مؤخرًا، أتابع أداء سوق الأسهم في الصين، وهو حقًا مثير للاهتمام. منذ سبتمبر من العام الماضي، ارتفع مؤشر شنغهاي بنسبة تقارب 50%، وهو ما أثار اهتمام الكثير من المستثمرين الذين كانوا يتوقعون تدهور السوق سابقًا. ومن المثير للاهتمام أن المؤسسات الكبرى مثل جولدمان ساكس وجي بي مورغان أصدرت مؤخرًا إشارات تفاؤلية تجاه سوق الأسهم في الصين، وتوقعوا أن هناك مساحة ارتفاع حوالي 30% في السنوات القادمة.

بصراحة، منطق سوق الأسهم في الصين يستحق فهمًا عميقًا. بدأ هذا السوق في عام 1990، وهو لا يزال شابًا مقارنة بالسوق الأمريكية، لكن خصائص تحركاته واضحة — نمط "ثور قصير، دب طويل، ارتفاعات وهبوط حاد". مر السوق عبر عدة دورات من سوق صاعدة مدعومة بسياسات تحفيزية، وانهارات سريعة بسبب الرفع المالي. لكن هذه المرة، يبدو الأمر مختلفًا، لأن هناك دعمًا منطقياً أكثر صلابة وراءه.

الدوافع الرئيسية لسوق الأسهم في الصين هي ثلاثة: السيولة، السياسات، والأساسيات. في هذه الموجة من الانتعاش، كانت سياسات الدعم من البنك المركزي حاسمة، لكن الأهم هو أن أرباح الشركات بدأت تتحسن، مع تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وسياسات "مكافحة التوغل الداخلي"، وتوجهات التصدير في القطاع الصناعي، وكلها تعمل معًا، مع توقع أن يكون معدل نمو أرباح السهم حوالي 12%. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال القيمة السوقية تتوفر على مساحة للتصحيح، مما يشكل منطقًا متكاملًا للارتفاع.

للمشاركة في سوق الأسهم الصينية، أولاً يجب فهم هيكل السوق. الأهم هو مؤشر شنغهاي-شنتشن 300، وهو المرجع الرئيسي للمستثمرين الأجانب. بالإضافة إلى ذلك، هناك مؤشر شنغهاي 50 (الأسهم الكبرى)، مؤشر CSI 500، ومؤشر CSI 1000 (الأسهم الصغيرة)، ولكل منها خصائصه. من حيث القطاعات، يتركز السوق في الصين على المالية والإلكترونيات، والأدوية، والصناعات التحويلية، وهي مرتبطة بشكل كبير بسياسات الاقتصاد وازدهار القطاع الصناعي.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، هناك طريقان رئيسيان لشراء الأسهم الصينية. الأول هو عبر الوكالة المودعة، مثل Yuanta وKGI، حيث يدعمان ذلك. الثاني هو عبر وسطاء خارجيين، مثل Futu وTiger، ويمكن الاعتماد عليهم. عند الاختيار، يجب النظر إلى قوة المنصة، وسهولة إيداع الأموال، وسلاسة التداول، والأفضل أن تدعم اللغة الصينية. بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من الشركات الصينية الممتازة المدرجة في هونغ كونغ وأمريكا، مثل Tencent وAlibaba، وهي خيارات جيدة أيضًا.

من ناحية الاستثمار، تعتبر شركات مثل CATL وChina Mobile من الشركات الرائدة لأنها تتمتع بأساسيات مستقرة وتدفقات نقدية قوية، مما يجعلها أكثر أمانًا. شركة Cambrian لديها ميزة تقنية في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي، وHengrui Medicine لها قيمة نادرة في ظل ترقية قطاع الأدوية. لكن يجب الانتباه إلى أن الارتفاع الحالي ناتج بشكل أكبر عن توسع التقييمات وليس عن تحسن الأساسيات، حيث أن مضاعف السعر إلى الأرباح لمؤشر MSCI China أعلى من متوسط العشر سنوات، مما ينطوي على مخاطر — فإذا لم يتعاف الاقتصاد الكلي كما هو متوقع، ولم تواكب أرباح الشركات، فقد يواجه السوق تصحيحًا.

بشكل عام، فإن قيمة تخصيص الأسهم الصينية على المدى الطويل تتزايد، لكن على المدى القصير، يجب الحذر من مخاطر الإفراط في التقييم. للمستثمرين الراغبين في المشاركة، يمكن التفكير في توزيع الاستثمارات على دفعات، مع التركيز على الشركات الرائدة التي تظهر تحسنًا في أساسياتها.