مؤخرًا رأيت الكثير من الناس يناقشون الذهب، وأدركت أن العديد من المستثمرين لا يفهمون بشكل عميق الاتجاه التاريخي للذهب. بدلاً من اتباع الاتجاه بشكل أعمى، من الأفضل أن نفهم أولاً ما الذي مر به سعر الذهب خلال الخمسين عامًا الماضية.

منذ أن خرج الذهب من نظام الذهب القياسي في عام 1971، كانت الزيادة في السعر خلال هذه الخمسة وخمسين سنة تتجاوز التوقعات. من 35 دولارًا للأونصة إلى أكثر من 5000 دولار الآن، بزيادة تزيد عن 145 مرة. خاصة في العامين الأخيرين، من بداية عام 2024 عندما كان السعر حوالي 2000 دولار، وارتفع مباشرة ليصل إلى أكثر من 5100 دولار، محققًا زيادة إجمالية تزيد عن 150٪، وهذا الأداء يتفوق بشكل واضح على الأسهم والسندات.

لكن عملية الارتفاع هذه لم تكن سهلة على الإطلاق. نظرت بعناية إلى بيانات مخطط تاريخ الذهب على مدى 20 عامًا، ووجدت أن سعر الذهب مر بثلاثة دورات سوق صاعدة واضحة. الأولى كانت من 1971 إلى 1980، حيث ارتفع سعر الذهب بمقدار 24 مرة، لكن خلال العشرين عامًا التالية ظل بين 200 و300 دولار، تقريبًا بدون عائد. الدورة الثانية كانت من 2001 إلى 2011، حيث زاد السعر بأكثر من 700٪، واستمرت لمدة 10 سنوات كاملة. والثالثة بدأت من 2019 حتى الآن، حيث زاد السعر بأكثر من 300٪، وهذه المرة كانت مدفوعة بعوامل متعددة مثل إزالة الدولار من الاحتياطيات العالمية، وشراء البنوك المركزية للذهب بكميات كبيرة، والمخاطر الجيوسياسية.

من خلال فهم أنماط هذه الدورات الثلاثة، اكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام: أن كل مرة يبدأ فيها سعر الذهب في الارتفاع، يكون ذلك بعد أزمة ائتمان وسياسة نقدية توسعية. ففي عام 1971، كانت ثقة الدولار تنهار، وفي 2001، كانت الأزمة بعد أحداث 11 سبتمبر، حيث تم إنقاذ السوق عبر خفض الفائدة، وفي عام 2018، بدأت دورة جديدة نتيجة لسياسات التيسير الكمي الجنونية من قبل البنوك المركزية، والتوترات الجيوسياسية. وكل دورة سوق صاعدة تنتهي عادة بسياسات تقشف حادة واحتواء التضخم، مثل ارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير في 1980، وانتهاء برامج التيسير الكمي في 2011.

هناك سؤال مهم جدًا: هل سيكون هناك سوق صاعدة للذهب تستمر لخمسين سنة أخرى؟ رأيي هو أن الدورة التقليدية والنظيفة من التشديد النقدي قد تكون صعبة الحدوث الآن. فديون الحكومات في أكبر الاقتصادات العالمية وصلت إلى مستويات غير معقولة، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع الفائدة بشكل كبير كما في الماضي. لذلك، من المرجح أن تتذبذب أسعار الذهب بشكل كبير في منطقة سعرية عالية لعدة سنوات، وهو ما يُعرف بـ"فترة التوحيد عند المستويات العالية". والإشارة الحاسمة لنهاية هذه الدورة ستتطلب ظهور نظام نقدي ومالي عالمي جديد وأكثر موثوقية.

هل الذهب مناسب للاستثمار حقًا؟ أعتقد أن الأمر يعتمد على الحالة. منذ عام 1971 حتى الآن، ارتفع الذهب بمقدار 120 مرة، بينما ارتفع مؤشر داو جونز بمقدار 51 مرة، لذلك العائد طويل الأمد ليس سيئًا. لكن المشكلة أن ارتفاع سعر الذهب ليس ثابتًا، فخلال 1980 إلى 2000، كانت السوق تتراوح بين 200 و300 دولار، وإذا استثمرت في الذهب خلال تلك الفترة، فكان ذلك بمثابة إضاعة 20 سنة من الوقت وتكلفة الفرصة. كم من السنوات يمكن أن ننتظر فيها 20 سنة أخرى؟

لذا، استنتاجي هو أن الذهب أداة استثمار جيدة، لكنه مناسب أكثر للتداول على الموجات، وليس للتمسك به على المدى الطويل بشكل بسيط. عادةً، يصاحب سوق الذهب الصاعد أزمات اقتصادية كبرى، بينما السوق الهابطة تكون طويلة وهادئة. إذا تمكنت من التقاط الدورة الصحيحة، يمكنك تحقيق أرباح كبيرة، وإذا أخطأت، قد تبقى سنوات في حالة ركود. ومع ذلك، نظرًا لأن الذهب هو مورد طبيعي، وتكاليف استخراجه تزداد مع مرور الوقت، فإن انخفاض السعر بعد انتهاء السوق الصاعدة يميل إلى أن يكون تدريجيًا، وليس من المحتمل أن ينخفض إلى قيمة تافهة.

هناك العديد من طرق الاستثمار في الذهب، مثل الذهب المادي، حسابات الذهب، وصناديق ETF للذهب، لكن إذا كنت تريد التداول على الموجات القصيرة، فإن العقود الآجلة للذهب أو العقود مقابل الفروقات (CFD) تكون أكثر مرونة، لأنها تتيح استخدام الرافعة المالية لتضخيم الأرباح، ويمكنك من خلالها البيع والشراء على حد سواء. من مميزات هذه الأدوات أن تكاليف التداول منخفضة، ويمكن فتح حساب بمبالغ صغيرة، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الأفراد.

وأخيرًا، أود أن أقول إن العوائد من الذهب، الأسهم، والسندات تأتي من مصادر مختلفة تمامًا. الذهب يعتمد على فرق السعر، والسندات تعتمد على الفوائد، والأسهم تعتمد على نمو الشركات. من حيث سهولة الاستثمار، السندات هي الأسهل، تليها الذهب، وأصعبها الأسهم. ولكن من حيث العائد، على مدى الثلاثين عامًا الماضية، كانت الأسهم أداؤها أفضل، يليه الذهب، ثم السندات في المركز الأخير.

أفضل استراتيجية استثمارية هي "اختيار الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، واستثمار الذهب خلال فترات الركود". والأكثر أمانًا هو توزيع الأصول وفقًا لمستوى المخاطر الخاص بك، بحيث تمتلك نسبة من الأسهم، والسندات، والذهب، مما يساعد على تقليل تقلبات السوق. السوق يتغير بسرعة، والأحداث مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وارتفاع التضخم، تؤكد أهمية التنويع. في مواجهة ظروف غير متوقعة، التنويع هو الحل الأمثل.