في الآونة الأخيرة، كان أصدقائي يسألونني دائمًا عن موعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) بتوقيت تايوان، فقررت اليوم أن أتناول هذا الموضوع بشكل منهجي، وأوضح نظام CPI بالكامل.

لنبدأ بالنقطة الأساسية: عادةً ما يُعلن عن CPI الأمريكي في أول يوم عمل من كل شهر أو أقرب يوم عمل إليه، ويختلف الوقت المحدد حسب التوقيت الصيفي أو الشتوي. التوقيت الشتوي هو الساعة 21:30 مساءً بتوقيت تايوان، والتوقيت الصيفي هو الساعة 20:30 مساءً. هذا الوقت مهم جدًا، لأن بيانات CPI غالبًا ما تؤدي إلى تقلبات حادة في السوق، خاصة عند إعلان معدل النمو السنوي لمؤشر CPI، حيث يمكن أن تتغير أسعار الأصول الكبرى بسرعة.

بالحديث عن ذلك، كثير من الناس يخلطون بين مفاهيم CPI، وCore CPI، وPCE. ببساطة، يشمل CPI جميع السلع والخدمات، ويتأثر بتقلبات أسعار الغذاء والطاقة، بينما يستبعد Core CPI هذه العناصر ذات التقلبات الكبيرة. أما PCE، على الرغم من أن توقيته أحيانًا يكون بعد CPI، إلا أنه يستخدم طريقة الوزن السلسلة، مما يجعله يعكس بشكل أفضل تأثيرات الاستبدال لدى المستهلكين، ولهذا السبب يولي الاحتياطي الفيدرالي أهمية أكبر لبيانات PCE.

اكتشفت أن العديد من المستثمرين لا يفهمون بشكل كامل مكونات CPI. الإنفاق على الإسكان يمثل أكبر نسبة، تتراوح بين 30 إلى 40%، يليه الغذاء والشراب بنسبة 13 إلى 15%، لذا هذان القطاعان هما المفتاح لتحليل اتجاه CPI. الطاقة تمثل حوالي 6 إلى 8%، والتأمين الصحي حوالي 7 إلى 9%، وبقية البنود نسبها أقل.

مراجعة الثلاثين عامًا الماضية، شهدت الولايات المتحدة أربع دورات اقتصادية كبيرة. أزمة الادخار والقروض في التسعينيات، فقاعة الإنترنت في 2000، أزمة الرهن العقاري في 2008، وتأثير جائحة 2020، كل مرة شهدت CPI انخفاضًا واضحًا. والأمر المثير للاهتمام هو أن موجة 2020 أدت إلى انخفاض سريع في CPI بسبب الجائحة، لكن مع حزم التحفيز الضخمة من الاحتياطي الفيدرالي، عاد CPI للارتفاع بسرعة ليصل إلى ذروته في يونيو 2022. هذا يُظهر أن حالة اللوجستيات العالمية لها تأثير كبير على التضخم في أمريكا.

بالنسبة لتوقعات 2024، أعتقد أن هناك عاملين رئيسيين. الأول هو الانتخابات الأمريكية، فمهما كانت الجهة التي تتولى الحكم، فمن المحتمل أن تتبع سياسات حمائية، مما سيرفع الأسعار. الثاني هو وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا لتوقعات السوق، من المحتمل أن يخفض الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 6 نقاط أساس في 2024. صندوق النقد الدولي يتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة حوالي 2.1% هذا العام، وأن ينخفض التضخم العالمي إلى 5.8%. بناءً على هذه العوامل، أرى أن CPI الأمريكي في النصف الأول من العام سيكون من الصعب أن يستمر في الانخفاض السريع، وربما يشهد انتعاشًا في الربع الثاني، ثم يتراجع في النصف الثاني.

بشكل عام، على الرغم من أن إعلان CPI الأمريكي بتوقيت تايوان هو مجرد نقطة زمنية، إلا أن المنطق السوقي وراءه أكثر تعقيدًا مما يتصور البعض. يحتاج المستثمرون إلى مراقبة اتجاهات معدل النمو السنوي لـ CPI وPCE معًا، لكي يتمكنوا من فهم إيقاع السوق بشكل أفضل.