تدفقات صندوق البيتكوين المتداولة تتجاوز $334M مع استمرار سلسلة الخسائر لمدة سبعة أيام؛ صناديق إيثيريوم تتعرض لـ 11 يومًا من المقاومة...

جلب يوم تداول آخر جولة كبيرة من عمليات السحب لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية الفورية المدرجة في الولايات المتحدة. في 26 مايو، فقدت صناديق البيتكوين المتداولة ما مجموعه 334 مليون دولار، ممتدة سلسلة التدفقات الخارجة إلى سبع جلسات متتالية — أطول فترة من نوعها منذ شهور. لم تكن صناديق إيثريوم الفورية بمعزل عن ذلك؛ حيث سُحبت 35 مليون دولار في اليوم الحادي عشر على التوالي من صافي عمليات السحب، وفقًا لبيانات من SoSoValue.

تصور الأرقام صورة واضحة عن تراجع شهية المؤسسات للأداة التي كانت تُعتبر قبل شهور فقط بوابة للاعتماد السائد. لكن استمرار التدفقات الخارجة — التي تتجاوز الآن أسبوعًا كاملًا لكلا الفئتين من الأصول — يوحي بأكثر من مجرد مزاج مؤقت يتجنب المخاطر.

توجيه التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق الاستثمار المتداولة نحو التبريد الهيكلي

سجّلت صناديق البيتكوين الآن سبعة أيام متتالية من عمليات السحب الصافية، وهو نمط يشير إلى تحول حاسم من التدفقات الداخلة المبكرة التي ساعدت على دفع الارتفاع. بينما تذبذبت المبالغ اليومية بالدولار، فإن سلسلة الجلسات المتعددة تشير إلى أن ضغط البيع ليس حدثًا معزولًا بل جزء من إعادة تموضع أوسع. تعرضت صناديق إيثريوم لفترة أطول — 11 يومًا — دون أي جلسة من التدفقات الداخلة الصافية. وبما أنها أقل من حيث القيمة بالدولار، فإن نزيف إيثريوم المستمر يلمح إلى استنزاف بين المستثمرين الذين بدأوا في التكديس بعد إطلاقها لاحقًا.

أضاف عدم اليقين التنظيمي مزيدًا من العجلة إلى الحذر. مع استعداد مجلس الشيوخ للتصويت على مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية التاريخي، ورد أن مصالح البنوك القوية حاولت عرقلة التشريع قبل أيام قليلة من التصويت، كما أبلغت BlockchainReporter سابقًا. قد يكون المستثمرون المؤسسيون، الذين يبدون حذرًا بالفعل من الرياح المعاكسة الكلية، مترددين في فتح مراكز جديدة في صناديق الاستثمار المتداولة حتى يتضح المشهد التنظيمي أكثر.

واجه البيتكوين صعوبة في الحفاظ على مستويات دعم رئيسية، ولم يمر أداء إيثريوم دون أن يلاحظه أحد مقارنةً بأصول الطبقة الأولى الأخرى مثل Sui. على سبيل المثال، ارتفعت Sui بنسبة 18% في يوم واحد على طلب المؤسسات على التكديس من شركة مدرجة في ناسداك، كما ورد في تحليل حديث من BlockchainReporter، مما يشير إلى أن المؤسسات قد تسعى للحصول على تعرض خارج هيكل الصناديق المتداولة.

الضيق الأعمق لإيثريوم

سجلت صناديق إيثريوم الفورية الآن 11 يومًا متتاليًا من التدفقات الخارجة، وهو رقم يتجاوز بكثير ما سجله البيتكوين. بينما قد تعكس تدفقات البيتكوين الخارجة إعادة تقييم واسعة للظروف الكلية، فإن ضعف إيثريوم المستمر يلمح إلى مخاوف خاصة بالأصل. تواجه منصة العقود الذكية التي كانت مهيمنة سابقًا منافسة متزايدة، ونقاشات حوكمة، وفراغًا في السرد، مما جعل ETH أقل جاذبية لكل من المتداولين الأفراد والصناديق المؤسسية في الدورة الحالية.

ماذا يعني هروب صناديق الاستثمار المتداولة للسوق الهيكلية

عندما يتم سحب أسهم الصناديق المتداولة، قد يبيع المشاركون المفوضون الأصول الأساسية، مما يخلق ضغط بيع إضافي في أسواق العملات الفورية. يمكن أن تؤدي فترات طويلة من التدفقات الخارجة إلى تضخيم الزخم الهبوطي، خاصة إذا اقترنت بحجم تداول منخفض. كما أن فترات التدفقات الخارجة الحالية تمثل اختبار ضغط لمزودي الصناديق، وصانعي السوق، وملفات السيولة لهذه المنتجات الشابة نسبيًا.

من المثير للاهتمام أن رأس المال المؤسسي لم يختف تمامًا من سوق العملات الرقمية. في ملخص أسبوعي حديث، أشار BlockchainReporter إلى أن الأصول المرمّزة من العالم الحقيقي تجاوزت قيمة 20 مليار دولار على السلسلة، وأن صفقات كبرى مثل استحواذ Bullish بقيمة 4.2 مليار دولار على شركة Equiniti أظهرت التزامًا مؤسسيًا قويًا خارج منتجات الصناديق المتداولة الفورية.

الطريق أمامنا لا يزال غامضًا

من المبكر جدًا أن نعلن عن انعكاس كامل في طلب الصناديق المتداولة. يمكن أن تعود التدفقات بسرعة إذا تحسنت الظروف الكلية أو إذا حقق تقدم تنظيمي يعزز الرغبة في المخاطرة. ومع ذلك، فإن السلاسل الحالية قد أزعجت بالفعل المتداولين الذين كانوا يرون في الصناديق المتداولة الفورية محفزًا هيكليًا لاستمرار ارتفاع الأسعار.

حتى الآن، يواجه سوق العملات الرقمية فترة من الانتظار والمراقبة. مع جفاف تدفقات الصناديق المتداولة وتنافس السرديات البديلة على الانتباه — من رموز الذكاء الاصطناعي إلى توكين الأصول الواقعية — يتم اختبار صناديق البيتكوين وإيثريوم بطرق قد لا يتوقعها أبطالها الأوائل.