مؤخرًا لاحظت ظاهرة مثيرة جدًا للاهتمام — الطلب على ترقية مراكز البيانات الذكية، وهو ما يخلق سلسلة صناعية جديدة بالكامل. وموضوع الأسهم ذات المفهوم CPO، أصبح أكثر شعبية في دائرة الاستثمار، ويستحق الحديث عنه بشكل جيد.

عند الحديث، فإن النقل التقليدي باستخدام الأسلاك النحاسية أصبح عائقًا. فحجم البيانات يتفجر، والأسلاك النحاسية لا تولد فقط حرارة، بل لا تتوافق أيضًا مع سرعات النقل، كما أن استهلاك الطاقة مرتفع جدًا. لذلك، بدأ القطاع في التحول لاستخدام الضوء لنقل البيانات، وهذه هي المنطق الأساسي لتقنية السيليكون الضوئي — تقليل حجم المكونات البصرية الضخمة (الليزر، المستشعر، المغيرات) إلى مستوى الرقائق، ودمجها على لوح السيليكون.

وCPO (التعبئة والتغليف البصري المشترك) هو الطريقة لتحقيق هذا المفهوم. ببساطة، لا نستخدم بعد الآن وحدات الضوء التقليدية القابلة للفصل، بل ندمج الوحدة البصرية مباشرة بجانب وحدة المعالجة المركزية/وحدة معالجة الرسوميات، مما يقلل بشكل كبير من مسافة النقل ويوفر أكثر من 30% من استهلاك الطاقة. لماذا يتم دائمًا ربط هذين المفهومين معًا؟ لأنه لتحقيق CPO، يجب أن تكون المكونات البصرية صغيرة جدًا ورفيعة جدًا، وتقنية السيليكون الضوئي يمكنها تحقيق ذلك. بصراحة، السيليكون الضوئي هو التقنية الأساسية، وCPO هو التطبيق الأكثر واعدًا.

بحلول عام 2026، سيدخل هذا القطاع رسميًا مرحلة الإنتاج الضخم. الفرص في سلسلة التوريد كاملة، من كبار مصممي الرقائق في السوق الأمريكية (NVIDIA، Broadcom، Marvell)، إلى شركات تصنيع الرقائق، والتعبئة والاختبار، والمكونات البصرية في السوق التايوانية، لتشكيل نظام بيئي كامل.

في السوق الأمريكية، تتصدر Broadcom مجال CPO، وسلسلة Tomahawk أصبحت معيارًا لمراكز البيانات الذكية. وMarvell تتنافس مع Broadcom في مجال شرائح التحويل الضوئي، وأعلنت مؤخرًا عن تعاون عميق مع NVIDIA. وMyCo من خلال استحواذها على DustPhotonics، تملك تقنيات الدوائر الضوئية المتكاملة بشكل كامل، مع حلول من 800G إلى 1.6T. وCoherent وLumentum، كرواد في المكونات البصرية، يسرعان أيضًا في التحول نحو الحلول السيليكون الضوئي.

أما في السوق التايوانية، ففرص الأسهم ذات المفهوم CPO أكثر مباشرة. شركة TSMC ليست فقط متعاقدة لصناعة الرقائق، بل تحدد أيضًا معايير التعبئة والتغليف لـ CPO، ومنصة COUPE الخاصة بها هي جوهر تطوير السيليكون الضوئي، ومن المتوقع أن تدخل الإنتاج الضخم في 2026. وMediaTek-KY وASE هما من الشركات الرائدة في التعبئة والاختبار المتقدم، وتتمتعان بتقنيات رائدة في وحدات النقل عالية السرعة 800G و1.6T. وUnimicron تتعاون بشكل عميق مع TSMC لتطوير تقنية توصيل مصفوفة الألياف البصرية، وهو "واجهة" مهم جدًا. وVROWEI تملك المكونات البصرية السلبية، وUnited Semiconductor تقدم مصادر الليزر اللازمة لـ CPO، وتقنيات تحديد مسار الضوء من Pan-Quen تعتبر مفتاحًا لتحسين معدل النجاح.

لكن، الاستثمار في هذه الأسهم ذات المفهوم CPO يتطلب أيضًا الانتباه إلى بعض المخاطر. أولاً، مشكلة معدل النجاح — المكونات البصرية والتعبئة على الرقائق مرتبطة، فإذا تلف جزء واحد، قد تتعرض بطاقة GPU بأكملها للتلف. عند مراجعة البيانات المالية، يجب مراقبة اتجاه هامش الربح الإجمالي، فزيادة الإيرادات مع تراجع الهامش قد يدل على أن معدل النجاح لا يزال يواجه صعوبة. ثانيًا، معركة المواصفات — قد تسرق وحدات LPO (الوحدات الضوئية القابلة للفصل ذات القيادة الخطية) جزءًا من الحصة السوقية، وإذا كانت الشركة تستهدف فقط الشركات المصنعة لـ CPO، فيجب الانتباه إلى التهديدات التنافسية. ثالثًا، يجب التحقق من نسبة إيرادات الاتصالات الضوئية في الشركة وما إذا كانت ترتفع بشكل ملحوظ، وعدم الانخداع بالمفاهيم التي تثير الضجة فقط. وأخيرًا، المخاطر الجيوسياسية — خطط البنية التحتية للإنترنت في أمريكا، والقيود على تصدير أشباه الموصلات المتقدمة، كلها تؤثر مباشرة على هذا القطاع.

بصراحة، السيليكون الضوئي وCPO ليسا موضوعات قصيرة الأمد، بل هما اتجاه نمو هيكلي على مدى 5 إلى 10 سنوات. عام 2026، سيكون نقطة فاصلة بين مرحلة البحث والتطوير والتحول إلى الإنتاج الضخم، وسيختبر قدرات التنفيذ الفعلية للشركات. منطق الاستثمار بسيط — في السوق الأمريكية، نراقب وضع المعايير، وفي السوق التايوانية، نتابع أداء سلسلة التوريد. أثناء متابعة الموضوعات الجديدة، تذكر العودة إلى الأساسيات، والتركيز على الشركات التي حصلت على اعتماد من الشركات الكبرى، وزيادة إيرادات الاتصالات الضوئية بشكل واضح. فقط بهذه الطريقة يمكن تجنب الضوضاء في هذا المسار السريع، والاستفادة من الشركات ذات القيمة الاستثمارية الحقيقية.