تستخدم الاستراتيجية احتياطيات النقدية لسداد ديون 2029

استراتيجية استخدمت جزءًا كبيرًا من احتياطياتها النقدية لسداد ديون مستحقة في 2029، مما أثار مخاوف جديدة بشأن مدى استدامة سيولتها

محتويات: خفض الاستراتيجية الديون ولكن يقلل من الاحتياطي النقدي، مدى استدامة توزيعات الأرباح يجذب انتباه المستثمرين، طلب STRC وشراء البيتكوين يظلان مفتاحين.

أنفقت الشركة حوالي 1.38 مليار دولار من الاحتياطيات كجزء من عملية إعادة شراء ديون أوسع بقيمة 1.5 مليار دولار. عززت هذه الخطوة أجزاء من ميزانيتها العمومية، على الرغم من أنها تركت كمية أقل من النقد متاحة لدفع الأرباح.

استراتيجية تخفض الديون ولكن تقلل من الاحتياطي النقدي

كشفت الاستراتيجية عن المعاملات في ملف 8-K مؤجل مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. أظهر الملف أن الشركة أكملت معاملات في أسواق رأس المال ومع البيتكوين بين 11 مايو و25 مايو.

تغطية المعاملة الرئيسية إعادة شراء مخططة لمبلغ إجمالي قدره 1.5 مليار دولار من سندات الدين الممتازة القابلة للتحويل ذات الفائدة 0% المستحقة في 2029. كانت السندات تتداول بأقل من القيمة الاسمية، مما سمح لاستراتيجية بسداد الدين بخصم وتقليل الالتزامات المستقبلية.

ومع ذلك، قلل إعادة الشراء أيضًا من احتياطي الشركة النقدي إلى 871 مليون دولار. الآن، تمتلك استراتيجية 6.7 مليار دولار من السندات القابلة للتحويل الإجمالية و15.5 مليار دولار من الأسهم الممتازة القائمة.

مدى استدامة توزيعات الأرباح يجذب انتباه المستثمرين

تدفع استراتيجية حوالي 100 مليون دولار من أرباح STRC شهريًا، مما يخلق التزامًا سنويًا يقارب 1.2 مليار دولار. الآن، يقل الاحتياطي النقدي عن سنة واحدة من التغطية الظاهرة لتلك المدفوعات.

قال مايكل سايلور، رئيس مجلس إدارة استراتيجية، إن المعاملات أظهرت المرونة المدمجة في هيكل رأس مال الشركة. وأشار أيضًا إلى نموذج تخصيص رأس المال الديناميكي الخاص بها.

ومع ذلك، يظل المحللون يركزون على ما إذا كانت الشركة ستتمكن من إعادة بناء النقد دون الضغط على المساهمين. قالت استراتيجية إنها تخطط لاستخدام أدوات تمويل أخرى في الأسابيع القادمة لإعادة ملء خزنتها.

طلب STRC وشراء البيتكوين يظلان مفتاحين

لم تبيع استراتيجية أي STRC جديدة خلال الأسبوع، على الرغم من تداول الأسهم بالقرب من نطاق 99 إلى 101 دولار، وهو النطاق الذي يُعتبر مناسبًا للإصدار. قد يحد ضعف الطلب من قدرتها على جمع رأس مال جديد من خلال تلك الطريقة.

كما تخطت الشركة عمليات شراء البيتكوين الجديدة بعد أسبوع آخر بدون جمع تمويل من STRC. ورد أن ممتلكات البيتكوين بلغت 843,738 BTC، ولم تحدد المتابعات المستقلة تدفقات كبيرة خارجة من محافظ الخزانة المعروفة.

تداولت أسهم MSTR حول 159.77 دولار بينما كان المستثمرون يقيّمون هامش الأمان المخفض لاستراتيجية. كما انخفض البيتكوين بالقرب من 75,731.70 دولار في 26 مايو، وهو قريب من متوسط سعر الشراء الخاص باستراتيجية.

قد يؤدي تراجع أعمق في البيتكوين إلى زيادة الضغط على نموذج تمويل استراتيجية. قد تظهر الأسابيع القادمة ما إذا كانت الشركة ستلجأ إلى مبيعات ATM لـ MSTR، أو تعيد بناء الاحتياطيات النقدية، أو تتوقف عن جمع البيتكوين.