مؤخرًا نظرت في تاريخ سعر الذهب، واكتشفت بعض القوانين المثيرة للاهتمام. على مدى أكثر من 50 عامًا، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا للأونصة إلى أكثر من 5000 دولار حاليًا، وخلال هذه الفترة مر بثلاثة فترات سوق صاعدة كبيرة، وكل منها يحمل قصة مختلفة.

أولاً، لنتحدث عن سبب بدء الحساب من عام 1971. في ذلك العام، أعلن نيكسون فك ارتباط الدولار عن الذهب، وانهارت نظام بريتون وودز رسميًا، ودخل الذهب حقًا عصر تحديد السعر في السوق الحرة. قبل ذلك، كان الذهب مثبتًا عند 35 دولارًا للأونصة، ولم يكن له قيمة تداول فعلية. لذا، فإن مسار سعر الذهب خلال 55 عامًا هو في الواقع مرآة لعصر السوق المالية الحديثة.

كانت السوق الصاعدة الأولى من 1971 إلى 1980، حيث ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا إلى 850 دولارًا، بزيادة 24 مرة. في ذلك الوقت، أدرك الناس أن الدولار قد يتحول إلى ورق ميت، وبدأوا في شراء الذهب للحفاظ على القيمة. بالإضافة إلى ذلك، زادت أزمة النفط، والاضطرابات الجيوسياسية، من زخم السوق. لكن في عام 1980، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل حاد بأكثر من 20%، وتم السيطرة على التضخم، مما أدى إلى انهيار سعر الذهب بنسبة 80%، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار لمدة عشرين عامًا.

السوق الصاعدة الثانية بدأت في 2001، ووصلت إلى ذروتها عند 1921 دولارًا في 2011، بزيادة تزيد عن 700%. خلال هذه العشر سنوات، حدثت أحداث كبيرة مثل 11 سبتمبر، والحرب على الإرهاب في أمريكا، والأزمة المالية عام 2008، وأزمة ديون أوروبا، وكلها دفعت سعر الذهب للارتفاع. لكن بعد انتهاء التيسير الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2011، دخل الذهب في سوق هابطة استمرت 8 سنوات، حيث انخفض بأكثر من 45%.

نحن الآن في السوق الصاعدة الثالثة. من أدنى مستوى عند 1200 دولار في 2019، إلى أكثر من 5000 دولار حاليًا، بزيادة أكثر من 300%. الدافع وراء هذه الدورة هو تآكل الدولار عالميًا، وشراء البنوك المركزية للذهب، والمخاطر الجيوسياسية، وتوقعات التضخم. خاصة في العامين الأخيرين، من بداية 2024 عندما كان فوق 2000 دولار، إلى مايو 2026 حيث تجاوز 5000 دولار، بزيادة إجمالية تزيد عن 150%، وهو أداء من الطراز الأول بين جميع الأصول.

من خلال هذه الثلاثة سوق صاعدة، اكتشفت نمطًا: السبب الدائم للسوق الصاعدة هو أزمة ائتمان وتيسير نقدي. كل مرة يكون هناك انهيار في ثقة الدولار أو مشكلة في النظام المالي، تبدأ السوق الصاعدة. وأسباب انتهاء السوق الصاعدة تتشابه أيضًا، وهي أن البنوك المركزية تتشدد بشكل حاد للسيطرة على التضخم. لكن هذه المرة، الوضع مختلف، حيث أن ديون الحكومات العالمية وصلت إلى مستويات عالية جدًا، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع الفائدة بشكل كبير كما في السابق، لذلك من المحتمل أن يكون دورة التشديد التقليدية صعبة الحدوث. الاحتمال الأكبر هو أن سعر الذهب سيتذبذب عند مستويات عالية لعدة سنوات، وهو ما يُعرف بـ"فترة التوطيد عند المستويات العالية". والانتهاء الحقيقي قد يتطلب إعادة بناء النظام النقدي العالمي، واستعادة الثقة في النظام المالي.

هل يستحق الذهب الاستثمار؟ رأيي هو أنه من منظور طويل المدى على مدى 50 عامًا، فإن أداء الذهب ليس سيئًا، حيث حقق زيادة بمقدار 145 مرة، وربما يتفوق على سوق الأسهم. لكن المشكلة أن ارتفاع الذهب ليس ثابتًا. خلال 1980 إلى 2000، كانت أسعار الذهب تتراوح بدون عائد. كم من عشرين عامًا يمكن أن نضيعها؟ لذلك، الذهب هو أداة استثمار جيدة جدًا، لكنه مناسب للتداول على الموجات، وليس للتمسك به على المدى الطويل بشكل مطلق.

عوائد الذهب تأتي بالكامل من فرق السعر، وليس لديه فائدة، لذا توقيت الدخول والخروج مهم جدًا. يمكن تحقيق أرباح كبيرة خلال السوق الصاعدة، لكن إذا لم تتوقع الدورة بشكل صحيح، قد تبقى على الهامش لسنوات. ومع ذلك، هناك قانون مهم يجب ملاحظته، وهو أن تكاليف استخراج الذهب تزداد مع مرور الوقت، لذلك حتى بعد انتهاء السوق الصاعدة، وانخفاض السعر، فإن القاع سيظل يرتفع تدريجيًا، مما يعني أن الذهب لن ينخفض إلى قيمة تساوي لا شيء.

هناك العديد من طرق الاستثمار في الذهب، وأشهرها الذهب المادي، وهو الأكثر مباشرة، بالإضافة إلى حسابات الذهب وصناديق ETF التي تتمتع بسيولة جيدة. لكن إذا كنت تريد التداول على الموجات القصيرة، فإن العقود الآجلة للذهب أو عقود الفروقات CFD أكثر مرونة. هذه الأدوات جميعها تستخدم الرافعة المالية، ويمكن للمستثمرين الصغار المشاركة، وتكاليف التداول منخفضة.

أخيرًا، أعتقد أن الذهب والأسهم والسندات لها خصائصها. خلال فترات النمو الاقتصادي، يُفضل الاستثمار في الأسهم، وخلال فترات الركود، يُفضل تخصيص جزء من المحفظة للذهب، وهو المنطق الأساسي. وأفضل استراتيجية هي توزيع الأصول وفقًا لمستوى تحمل المخاطر، مع الاحتفاظ بنسبة معينة من الأسهم والسندات والذهب، بحيث يمكن تعويض جزء من تقلبات السوق. السوق متغير بسرعة، والأحداث المفاجئة قد تظهر في أي وقت، لذا فإن التنويع في الأصول هو السبيل لتحقيق استثمار أكثر استقرارًا.