مؤخرًا كنت أتابع تغيّر سعر صرف اليوان الصيني، وبصراحة، هذه الموجة من الاتجاهات تعتبر مثيرة للاهتمام. منذ بداية العام الماضي وحتى الآن، يمكن القول إن أداء اليوان مقابل الدولار الأمريكي كان بمثابة انتعاش من القاع، خاصة خلال النصف الأخير من العام، حيث زاد زخم التقدّم في التقييم. عند مراجعة عام 2025، كان اليوان يتراوح بين 7.1 و7.3، وارتفع بنسبة حوالي 2.4% على مدار العام، وفي نهاية العام اقترب أحيانًا من 7.08، مسجلاً أعلى مستوى خلال سنة تقريبًا. الآن، مع منتصف عام 2026، أصبح موضوع توقعات سعر الصرف يزداد نقاشًا بشكل متزايد.

لماذا حدث هذا التحول المفاجئ؟ السبب الرئيسي هو تغيّر بعض العوامل الكبرى في الخلفية. أولاً، انتهى عصر رفع أسعار الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2022، والذي أدى إلى ارتفاع الدولار، والآن مؤشر الدولار يتراجع بشكل واضح، مما يشكل دعمًا مباشرًا لليوان. ثانيًا، التهدئة في العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة أعطت السوق ثقة، بالإضافة إلى مرونة الصادرات الصينية المستمرة، وهذه العوامل مجتمعة أسست لأساس ارتفاع قيمة اليوان.

لننظر إلى ما تقوله البنوك الكبرى عالميًا. بنك دويتشه بنك كان قد توقع أن يرتفع سعر اليوان إلى 7.0 بنهاية 2025، ثم يواصل الارتفاع ليصل إلى 6.7 بنهاية 2026. أما بنك مورغان ستانلي فاعتقد أن مؤشر الدولار قد ينخفض إلى 89 بحلول نهاية 2026، مما يتيح فرصة للوصول إلى حوالي 7.05 لليوان. وذكر جولدمان ساكس في تقريره أن سعر الصرف الحقيقي الفعلي لليوان منخفض بنسبة 12%، وأن التقدير المنخفض مقابل الدولار أعمق، حيث وصل إلى 15%. على الرغم من أن توقيت هذه التوقعات مبكر بعض الشيء، إلا أن المنطق وراءها لا يزال قائمًا.

لكن، إذا أردت أن أقول إن استثمار العملات المرتبطة باليوان يمكن أن يحقق أرباحًا الآن، فالأمر يعتمد على توقيت الدخول. على المدى القصير، من المتوقع أن يظل اليوان في وضعية قوية نوعًا ما، لكن احتمالية ارتفاعه بشكل كبير وسريع ليست عالية جدًا. العوامل الأساسية التي تؤثر على توقعات سعر الصرف هي تلك التي ذكرتها سابقًا: هل سيستمر مؤشر الدولار في التراجع، هل ستظهر متغيرات جديدة في مفاوضات الصين وأمريكا، كيف ستتقدم وتيرة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وأيضًا توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني.

من ناحية الداخل الصيني، فإن مرونة السياسة النقدية للبنك المركزي مهمة جدًا. تاريخيًا، في 2014، كانت هناك موجة من خفض الفائدة وخفض الاحتياطي، أدت مباشرة إلى ارتفاع الدولار مقابل اليوان من 6 إلى 7.4، مما يوضح قوة السياسة. الآن، يميل البنك المركزي إلى التيسير لدعم الاقتصاد، وهذا عادة يضغط على قيمة اليوان، لكن إذا تم التنسيق مع حوافز مالية قوية، فسيظل بإمكانه دعم اليوان على المدى الطويل.

أما من الخارج، فإن توجهات الاحتياطي الفيدرالي هي الأهم. إذا استمر التضخم في الارتفاع، فمن المرجح أن يبطئ الفيدرالي من وتيرة خفض الفائدة، مما يعزز قوة الدولار ويضغط على اليوان. وعلى العكس، إذا تباطأ النمو الاقتصادي بشكل واضح، فإن تسريع خفض الفائدة سيضعف الدولار. بالإضافة إلى ذلك، من المهم مراقبة البيانات الاقتصادية الصينية، مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشر مديري المشتريات، ومؤشر أسعار المستهلكين، فهذه ستؤثر على رغبة الاستثمارات الأجنبية، وبالتالي على عرض وطلب اليوان.

لتقييم مستقبل سعر الصرف، أعتقد أنه يمكن مراقبته من خلال عدة أبعاد. أولاً، مدى مرونة السياسة النقدية للبنك المركزي، فهي تؤثر مباشرة على عرض النقود. ثانيًا، متابعة البيانات الاقتصادية، فاستقرار النمو الاقتصادي في الصين يجذب الاستثمارات الأجنبية ويعزز الطلب على اليوان. ثالثًا، مراقبة اتجاهات الدولار، خاصة سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. وأخيرًا، لا تنسَ موقف السلطات الرسمية من سعر الصرف، فبالرغم من أن السوق يزداد تدريجيًا في تحرير سعر الصرف، إلا أن دور البنك المركزي لا يزال واضحًا.

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في المشاركة في هذا السوق، يمكنهم استخدام عدة طرق. البنوك التجارية يمكنها فتح حسابات للعملات الأجنبية للتداول. بعض منصات تداول العملات الأجنبية تدعم التداول الثنائي، بحيث يمكن الشراء والبيع، وتوفر خيارات الرافعة المالية، وهو ما يتيح للمستثمرين ذوي التوقعات الدقيقة تكبير الأرباح. بالطبع، الرافعة المالية تزيد من المخاطر، لذا يجب تقييم القدرة على تحمل المخاطر بشكل جيد. كما توفر شركات الأوراق المالية والبورصات الآجلة قنوات استثمار في العملات الأجنبية.

بشكل عام، توقعات سعر صرف اليوان تعتمد بشكل رئيسي على فهم الاتجاهات الكبرى للسياسات الاقتصادية والبيانات الاقتصادية. سوق العملات الأجنبية يتميز بالشفافية والكميات الكبيرة من التداول، وآلية التداول الثنائي توفر نوعًا من العدالة للمستثمرين الأفراد. إذا تمكنت من التركيز على العوامل الرئيسية، والتحكم في وتيرة التحرك، فهناك فرصة لتحقيق أرباح من هذا السوق.