توم لي يحذر: عمالقة التكنولوجيا السبعة يتوقفون عن الانخفاض! لكن القطاعات الأخرى قد تدخل في "دورة سوق هابطة متكررة"

فندسترات رئيس الأبحاث توم لي يحذر: السوق الهابطة لعملاقة التكنولوجيا السبع قد انتهت، لكن قطاعات وول ستريت الأخرى تواجه "سوق هابطة متدحرجة"، مع اقتراب ثلاثة مخاطر رئيسية من الانفجار.
(ملخص سابق: توم لي يتوقع انهيار سوق الأسهم الأمريكية بنسبة 20%)
(معلومات إضافية: تقييمات سوق الأسهم الأمريكية تقترب من ذروة فقاعة عام 1999)

فهرس المقال

تبديل

• توقف هبوط عملاقة التكنولوجيا السبع لا يعني تعافي السوق
• ثلاثة عوامل مخاطر ستتجمع وتنفجر قريبًا
• نقص الطاقة: الخطر الأكثر مباشرة
• دعمين رئيسيين نراهما

حذر رئيس أبحاث فندسترات توم لي مؤخرًا من أن، على الرغم من أن "عملاقة التكنولوجيا السبع" (Mag-7) مثل آبل ومايكروسوفت وNVIDIA قد خرجت من مرحلة الانخفاض السابقة، إلا أن ذلك لا يعني أن مخاطر السوق قد زالت. وهو يعتقد أنه في وقت متأخر من عام 2026، ستدخل قطاعات وول ستريت الأخرى بشكل تدريجي في دورة "سوق هابطة متدحرجة".

توقف هبوط عملاقة التكنولوجيا السبع لا يعني تعافي السوق

في رأي لي، الطلب الناتج عن الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا، مما سيدعم المؤشرات الرئيسية في الحفاظ على مرونتها حتى نهاية العام. ومع ذلك، فإن هذا الدعم يتركز أكثر في عدد قليل من القطاعات، وسيزيد التفاوت داخل السوق بشكل أكبر.

قال لي في مقابلة مع CNBC: "السوق الهابطة لعملاقة التكنولوجيا السبع وقطاع البرمجيات قد انتهت." لكنه أكد في الوقت نفسه أن أداء هذه القطاعات لا يمكن أن يمثل الحالة العامة للسوق. بعبارة أخرى، فإن انتعاش Mag-7 يشبه تحسنًا إقليميًا أكثر منه انتعاشًا شاملًا.

ثلاثة عوامل مخاطر ستتجمع وتنفجر قريبًا

مع مرور الوقت، أشار لي إلى أن ثلاثة عوامل ستصبح مصدر اضطراب رئيسي للسوق:

• دورة الانتخابات النصفية: في النصف الثاني من عام 2026، ستجرى الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة، وتظهر البيانات التاريخية أن تقلبات السوق قبل وبعد الانتخابات تزيد بمعدل 15% إلى 20%
• إلغاء قيود الاكتتابات العامة الأولية في التكنولوجيا: الشركات التكنولوجية التي ستطرح أسهمها بين 2025 و بداية 2026 ستواجه قيودًا على البيع، مما قد يثير ضغط البيع
• ضيق إمدادات الطاقة: يعتقد لي أن هذا هو المصدر الأكثر مباشرة للمخاطر

نقص الطاقة: الخطر الأكثر مباشرة

من بين المخاطر الثلاثة، يرى لي أن الطاقة هي الأكثر إلحاحًا. وأشار إلى أن مخزون المنتجات النفطية منخفض حاليًا ومن الصعب تحسينه على المدى القصير، محذرًا من أن "لحظة التسوية تقترب، مخزون المنتجات النفطية ينقص، ولا يمكن التخفيف من ذلك على المدى القصير."

نتيجة لذلك، قد تتعرض الشركات التي تعتمد بشكل كبير على الطاقة لضغوط أكبر خلال عمليات التعديل القادمة. ويشمل ذلك أيضًا ارتفاع استهلاك الكهرباء في صناعة أشباه الموصلات مع زيادة إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي.

بالنظر إلى تايوان، أعلنت شركة تاييوان في عام 2025 عن توقفها عن تزويد الطاقة لمراكز البيانات الجديدة في شمال تايوان، حيث بدأت منافسة الكهرباء بين صناعة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات. تحذير توم لي بشأن الطاقة هو أيضًا إنذار مبكر لسلسلة التوريد التكنولوجية في تايوان.

دعمين رئيسيين نراهما

على الرغم من الحذر من بعض القطاعات، لا يزال لي يتوقع أن هناك دعمين رئيسيين للاقتصاد الأمريكي، وهما الاستقلال الطاقي وزيادة الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي. ويقترح على المستثمرين التركيز بشكل أكبر على الاتجاهات ذات الأرباح المؤكدة في المرحلة الحالية.

قال: "المستثمرون الآن يركزون على أساسيات الذكاء الاصطناعي، والأكثر قوة هم الشركات التي تمتلك موارد نادرة." في ظل هذا التفضيل المالي، تتدفق رؤوس الأموال بشكل مستمر نحو سلاسل قيمة الذكاء الاصطناعي والشركات التكنولوجية الكبرى.

ومع ذلك، أشار إلى أن قطاع أشباه الموصلات يظهر علامات على ارتفاع مفرط، لكن في المدى القصير، لا تزال القوة الدافعة للأموال تميل نحو مزودي الذكاء الاصطناعي والرواد التكنولوجيين. بالمقابل، قد تدخل قطاعات وول ستريت الأخرى تدريجيًا في مرحلة تصحيح.

هذه المقالة ليست نصيحة استثمارية.