مراجعة عام 2025، كان عامًا مجنونًا إلى حد كبير للأسواق. بعد أرقام قياسية في 2024، تغير كل شيء عندما فرض ترامب تلك الرسوم الجمركية الوحشية. 10% على جميع الواردات، 50% على الاتحاد الأوروبي، 55% مجمعة على الصين... انخفضت المؤشرات بشكل كبير في البداية. قفز الذهب متجاوزًا 3300 دولار للأونصة، وهو أمر معتاد عندما يكون هناك ذعر. لكنكما تعرفان كيف هو الأمر، بعد الصدمة الأولية ارتدت الأسواق. بحلول مارس-أبريل، كان الناس يبحثون عن فرص في التصحيحات.

في هذا السياق، كان العديد من المستثمرين يتساءلون عن الشركات الأفضل للاستثمار في ذلك الوقت. كنت أتابع الحركة جيدًا وبرزت بعض الأمور.

أولاً، كان قطاع التكنولوجيا رحلة كاملة. شهدت مايكروسوفت انخفاضًا بنسبة 20% من أعلى مستوياتها في بداية 2025، ووصلت إلى 367 دولارًا في مارس. دخل الكثيرون في حالة ذعر لكنهم رأوا أرقام الربع الثالث المالي في أبريل: 70.100 مليون دولار إيرادات، هامش تشغيل بنسبة 46%، وAzure ينمو بنسبة 33%. هذا قوي. قامت الشركة بتقليص 15.000 وظيفة بين مايو ويوليو لكن كل شيء كان يشير إلى إعادة تنظيم للذكاء الاصطناعي. بالنسبة لمن يبحث عن أسهم ذات إمكانات، كانت مايكروسوفت خلال تلك التصحيح مثيرة للاهتمام.

ثم كانت ASML، الشركة الهولندية المصنعة لأجهزة الطباعة الحجرية. فقدت حوالي 30% من قيمتها خلال عام 2025، بشكل رئيسي لأن Intel وSamsung خفضتا استثماراتهما في الرقائق. لكن ASML كانت تتوقع مبيعات بين 30.000 و35.000 مليون يورو لعام 2025، مع هوامش إجمالية بين 51-53%. الطلب على الرقائق للذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا. كانت واحدة من تلك الحالات التي تخلق فيها التصحيحات فرصًا.

كما كان لدى Alibaba لحظتها. انخفضت بنسبة 35% من أعلى مستوياتها في 2024 في يناير 2025، الكثير من الناس كانوا خائفين من استثماراتها في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. لكن بعدها ارتفعت بأكثر من 40% في فبراير عندما انتعش قطاع التكنولوجيا. أظهر الربع الأول نموًا صافياً معدلًا بنسبة 22%، مع ارتفاع Cloud Intelligence بنسبة 18%. هذا هو نوع الحركة التي تراها عندما يبالغ السوق في تقييم المخاطر.

أما في مجال الرفاهية، فكانت LVMH تتعرض لضربات. انخفضت بنسبة 6.7% في يناير، و7.7% أخرى في أبريل بسبب إيرادات ضعيفة في الربع الأول. الرسوم الجمركية الأمريكية بنسبة 20% على منتجات الاتحاد الأوروبي لم تساعد. لكن الشركة لا تزال قوية: 84.700 مليون يورو إيرادات في 2024، مع هامش تشغيل بنسبة 23.1%. بالإضافة إلى ذلك، كانت تتوسع بشكل مكثف في اليابان، الشرق الأوسط والهند. كانت التصحيحات توفر فرصة لدخول شركة ذات أساسيات قوية.

و Novo Nordisk، الدنماركية المختصة بالسكري والسمنة. كانت تلك أكبر خسارة: 27% في مارس 2025، الأسوأ منذ 2002. المنافسة من Eli Lilly، وCagriSema التي لم تلبِ التوقعات. لكن الشركة استحوذت على Catalent مقابل 16.500 مليون لتوسيع قدراتها، ورخصت LX9851 من Lexicon مقابل 1.000 مليون. خط أنابيب الأدوية مع جزيء ثنائي GLP-1/الأميلين أظهر خسارة وزن بنسبة 24%. هامش إجمالي 43%. الطلب العالمي على هذه العلاجات لا يزال في ارتفاع. كان ذلك حالة دراسية على تصحيح مبالغ فيه.

ما تعلمته من كل هذا هو أن 2025 فصل بين من يدخل في حالة ذعر ومن يرى فرصة. أفضل الشركات للاستثمار لا تختفي بسبب تصحيح السوق. كانت مايكروسوفت، ASML، Alibaba، LVMH، Novo Nordisk كلها لا تزال بأرقام قوية، وابتكار، ومكانة تنافسية. فقط أصبحت أرخص.

الاستراتيجية التي نجحت كانت التنويع الحقيقي: ليس فقط عبر القطاعات بل جغرافيًا أيضًا. التكنولوجيا في الولايات المتحدة وهولندا، الرفاهية في فرنسا، الأدوية في الدنمارك، والتجارة الإلكترونية في الصين. عندما تكون هناك تقلبات وتوترات تجارية، هذا مهم. كما أن الاحتفاظ ببعض الأصول الملاذ الآمن مثل السندات أو الذهب يساعد على النوم بسلام.

الآن في 2026، عند النظر إلى الوراء، كانت العديد من أسعار 2025 نقاط دخول مذهلة لمن كان لديه الانضباط. الذعر هو عدو المستثمر. أن تكون على اطلاع بما يحدث في السياسة، الاقتصاد، الصراعات، يمنحك ميزة. والأهم، عدم البيع في حالة الذعر بعد الانخفاضات الكبيرة. غالبًا ما تأتي التصحيحات بعد ذلك إلى الأعلى وإذا بعت عند القاع فقدت.