مؤخرًا سألني شخص ما عما إذا كانت الذهب تستحق الاستثمار أم لا، فتذكرت بيانات مثيرة للاهتمام — على مدى 55 عامًا، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا للأونصة إلى أكثر من 5000 دولار، بزيادة تزيد عن 145 مرة. لكن القصة وراء ذلك أكثر تعقيدًا بكثير من الأرقام نفسها.

عندما أذكر، أن لحظة إعلان نيكسون في عام 1971 عن خروج الدولار من معيار الذهب، كانت بداية سوق الذهب الحديثة الحقيقية. قبل ذلك، كان سعر الذهب مربوطًا بشكل ثابت عند 35 دولارًا، لا يتحرك. بمجرد تحريره، رد فعل السوق كان سريعًا — فقد الناس الثقة في الدولار، وفضلوا امتلاك الذهب بدلاً من النقود الورقية. هذه الموجة التي ارتفعت من 35 دولارًا إلى 850 دولارًا كانت أول سوق صاعدة (1971-1980)، حيث زادت بمقدار 24 مرة.

ثم شهدت سوق الذهب موجتين كبيرتين أخريين. بعد فقاعة الإنترنت في 2001، ارتفع سعر الذهب من أدنى مستوى عند 250 دولارًا إلى 1921 دولارًا في 2011، خلال 10 سنوات زاد بأكثر من 7 مرات. والآن، في الجولة الحالية، بدأ من 1200 دولار في 2019، وتجاوز 5000 دولار هذا العام، بزيادة تزيد عن 300%.

نظرت بعناية إلى مخطط تاريخ الذهب، ووجدت نمطًا: كل سوق صاعدة تبدأ من نفس السبب — أزمة ائتمان وتيسير نقدي. نهاية معيار الذهب في 1971، انخفاض أسعار الفائدة لإنقاذ السوق في 2001، وتسهيل كمية النقود في 2020 بسبب الجائحة، كلها تتبع نفس المنطق. وكل مرة تمر بثلاث مراحل: أولًا تراكم ببطء، ثم تسريع مع الأزمة، وأخيرًا دخول المضاربين بشكل مفرط. تستمر هذه الأسواق الصاعدة في المتوسط من 8 إلى 10 سنوات، مع زيادات تتراوح بين 7 و24 مرة.

لكن هذه المرة مختلفة. سابقًا، كانت نهاية السوق الصاعدة دائمًا بسبب رفع أسعار الفائدة بشكل حاد من قبل البنوك المركزية، ففي 1980، رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة إلى أكثر من 20%، مما أدى إلى انهيار سعر الذهب بنسبة 80%. الآن؟ ديون الحكومات العالمية تراكمت بشكل هائل، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع الفائدة بشكل كبير كما في الماضي. لذلك أعتقد أن إشارة النهاية الحقيقية قد لا تأتي أبدًا. الاحتمال الأكبر هو أن يبقى سعر الذهب يتذبذب بشكل عنيف حول مستوى مرتفع لعدة سنوات، مكونًا "توحيد عند مستوى مرتفع".

هل الذهب مناسب للاستثمار؟ يعتمد على الفترة الزمنية. على مدى 50 سنة، زادت قيمة الذهب فعلاً أكثر من الأسهم، حيث ارتفع مؤشر داو جونز 51 مرة، وارتفع الذهب 120 مرة. لكن المشكلة أن خلال 20 سنة من 1980 إلى 2000، كان الذهب يتراوح بين 200 و300 دولار، ولم يحقق عائدًا يُذكر. كم من الناس يمكنهم الانتظار 20 سنة؟ لذلك رأيي هو أن الذهب أداة جيدة، لكنه مناسب للاستثمار على المدى القصير، وليس للتمسك به لفترة طويلة بشكل بسيط.

عوائد الذهب تأتي بالكامل من فرق السعر، وليس لديه فائدة. يجب أن تلتقط تلك الأسواق الصاعدة الكبيرة لتحقيق أرباح — فترة ارتفاع كبيرة، ثم هبوط حاد، ثم استقرار، ثم بداية سوق صاعدة جديدة. إذا أصبت في توقيتها، يمكنك جني أموال كبيرة، وإذا أخطأت، قد تبقى سنوات في وضع الركود. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن الذهب مورد طبيعي، وتكاليف استخراجه تزداد تدريجيًا، حتى بعد انتهاء السوق الصاعدة، فإن الأسعار عند أدنى مستوياتها ستتجه تدريجيًا نحو الأعلى، وهذه نقطة مهمة يجب الانتباه لها.

هناك عدة طرق للاستثمار في الذهب. الذهب المادي سهل إخفاؤه لكنه غير عملي في التداول، حسابات الذهب لا تتمتع بسيولة عالية، وصناديق ETF للذهب أسهل ولكنها تتطلب دفع رسوم إدارة. إذا كنت تريد التداول على المدى القصير، فإن العقود الآجلة للذهب أو العقود مقابل الفروقات CFD أكثر مرونة، ويمكنك الشراء والبيع على حد سواء، حتى بمبالغ صغيرة. أنا شخصيًا أفضّل طريقة CFD، لأنها توفر مرونة زمنية عالية، واستخدام رأس مال فعال، وتناسب بشكل خاص المستثمرين الأفراد.

وأخيرًا، أود أن أشارك رأيي حول الاستثمار بشكل عام. طرق العائد من الذهب والأسهم والسندات مختلفة تمامًا — الذهب يعتمد على فرق السعر، السندات على الفوائد، والأسهم على نمو الشركات. من حيث الصعوبة، السندات هي الأسهل، ثم الذهب، وأصعبها الأسهم. لكن من حيث العائد، خلال الثلاثين سنة الماضية، كانت الأسهم أفضل بشكل عام. نصيحتي هي أن تختار الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، وتوجه نحو الذهب خلال فترات الركود. والأكثر أمانًا هو أن توازن بين الأسهم والسندات والذهب وفقًا لقدرتك على تحمل المخاطر، بحيث يعوض بعضه بعضًا عن تقلبات السوق. فالسوق يتغير بسرعة، والأحداث المفاجئة مثل الحرب الروسية الأوكرانية والتضخم ورفع الفائدة يمكن أن تحدث في أي وقت، لذا التنويع هو المفتاح للبقاء على قيد الحياة على المدى الطويل.