مؤخرًا أتابع فرص الاستثمار في الأسهم الرائدة في صناعة الشبكات، واكتشفت أن هذا القطاع سيكون مختلفًا حقًا في عام 2026.

كانت صناعة الشبكات سابقًا مجرد مفهوم لتمديد الكابلات وتركيب أجهزة WiFi، لكن الآن الأمر مختلف تمامًا. تتطلب عمليات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي تدفقات من السحابة إلى الأجهزة الطرفية، وخطة BEAD بقيمة 42.5 مليار دولار في الولايات المتحدة دخلت مرحلة التنفيذ الشاملة، وأصبحت صناعة الشبكات بالكامل ترقية إلى شكل جديد من "بنية نقل الذكاء الاصطناعي". هذا ليس مجرد ترقية لأجهزة الاتصالات، بل تطور منهجي لسلسلة التوريد بأكملها من المواد، والرقائق، وتصنيع الأجهزة، إلى التطبيقات النهائية.

تفهيمي الخاص هو أن الأسهم الرائدة في الشبكات تستحق الاهتمام لأنها تقع بين محركي الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية في هذه الموجة. من مكونات الاتصالات البصرية، ومواد السيليكون الضوئي في الجزء العلوي، إلى المفاتيح والموجهات في الوسط، وصولًا إلى أجهزة Wi-Fi 7 والمركبات الفضائية منخفضة المدار في الأسفل، يتم إعادة تعريف سلسلة الصناعة بأكملها. خاصة مع دخول تقنية المفاتيح 800G وتقنية التجميع المشترك CPO إلى عام التشغيل التجاري، حيث أصبحت النقل عبر الأسلاك النحاسية التقليدية عائقًا، وأصبحت تقنية الاتصالات البصرية الحل.

الشركات التايوانية هنا تمتلك العديد من المزايا. شركة ZTE، باعتبارها الرائدة عالميًا في مفاتيح مراكز البيانات، تحتل مكانة قيادية في سوق 800G، وتعمل بنشاط على تطوير معيار 1.6 تيرابت في الثانية، مما يجعلها المستفيد الأول من بناء مراكز البيانات الذكية الاصطناعية. شركة Lianya تستفيد من اتجاهات السيليكون الضوئي وتقنية CPO، وتوفر شرائح الليزر والمواد البلورية، مما يمنحها حافة تقنية عميقة. شركة Qisda لديها مجموعة منتجات متنوعة تشمل Wi-Fi 7، وإنترنت السيارات، وسلسلة التوريد لـ Starlink، وهي واحدة من الشركات التايوانية القليلة التي يمكنها التوافق مع خطة BEAD الأمريكية. شركة Walsin Optical تركز على وحدات الإرسال والاستقبال البصرية عالية الجودة، وتظهر أداءً ثابتًا في موجة ترقية من 400G إلى 800G.

أما في السوق الأمريكية، فهناك أيضًا شركات تستحق المتابعة. شركة Arista Networks تصمم حلول شبكات منخفضة التأخير خصيصًا لتدريب الذكاء الاصطناعي، وتعمل مع عملاء مثل Meta وMicrosoft. شركة Broadcom تسيطر على جوهر شرائح الشبكات، من Wi-Fi 7 إلى شرائح المفاتيح، وتعد من الموردين الرئيسيين. شركة Corning، الرائدة عالميًا في مواد الألياف البصرية، بسبب متطلبات خطة BEAD لإنتاج الألياف البصرية المحلية، تكاد تكون احتكارًا في بناء شبكات الألياف في الولايات المتحدة. شركة Lumentum، التي حققت تقدمًا تقنيًا في مكونات optics وتقنية CPO، أصبحت مفاجأة في موجة الذكاء الاصطناعي للاتصالات البصرية.

لكن الاستثمار في الأسهم الرائدة في الشبكات يتطلب أيضًا الانتباه إلى بعض المخاطر. بطء التمويل الحكومي، وشروط التدقيق الصارمة، وعدم الاعتراف بالإيرادات دفعة واحدة، يجعل التقدم في المشاريع يتعثر، مما يؤدي إلى حالات مثل "الموضوع حار جدًا، والأرباح غير مرئية". كما أن التحديثات التقنية تمثل اختبارًا قاسيًا، حيث قد تتعرض الشركات الثانوية التي لا تستطيع تلبية معايير CPO للتهميش. بالإضافة إلى ذلك، يجب مراقبة مخزون العملاء الكبار مثل Amazon وGoogle، لأنه إذا تباطأ بناء مراكز البيانات أو لم تكن موجة استبدال أجهزة Wi-Fi 7 كما هو متوقع، ستواجه شركات الشبكات ضغط مخزون مرتفع. كما لا يمكن تجاهل المخاطر الجيوسياسية، حيث تتطلب خطة BEAD نسبة تصنيع أمريكية، مما يجبر الشركات التايوانية على إقامة مصانع خارجية، مما يضيف تكاليف إضافية.

أما بالنسبة لقضايا التقييم، فبسبب تصنيف أسهم الشبكات على أنها "شبكات الأعصاب الاصطناعية"، فإن مضاعفات الربحية للعديد من الأسهم وصلت إلى أعلى مستوياتها تاريخيًا، وأي تباطؤ في نمو الإيرادات قد يؤدي إلى تصحيح حاد. نصيحتي هي التركيز على الشركات الرائدة ذات المعايير التقنية، وتجنب شراء الأسهم التي تعتمد فقط على الموضوع دون أساس مالي، ومراقبة تقدم التمويل للمشاريع وتغيرات المخزون.

في عام 2026، ستكون الأسهم الرائدة في الشبكات بالفعل مسارًا جيدًا، لكن الشرط هو اختيار الشركات المناسبة، والوقت المناسب.