لقد قمت بتنظيم بيانات اتجاه سعر صرف الين الياباني على مدى السنوات العشر الماضية، ووجدت بعض الأنماط التي تستحق الانتباه. من 2012 عندما كان سعر الصرف 80 ين مقابل دولار واحد، إلى 2024 حيث انخفض إلى حوالي 160، هناك العديد من القصص وراء تراجع الين بشكل كبير.

لنبدأ بالحالة الأخيرة. في يوليو 2024، كانت الحالة فعلاً مأسوية، حيث انخفض الين إلى ما دون 161 ين مقابل دولار واحد، مسجلاً أدنى مستوى له منذ 32 عاماً. السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو الاختلاف الكبير في السياسات النقدية بين البنك المركزي الأمريكي والبنك المركزي الياباني — فالأمريكيون لمواجهة أسوأ تضخم منذ 40 عاماً، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل جنوني إلى أكثر من 5% منذ 2022؛ بالمقابل، اليابان لا تزال تتبع سياسة التيسير النقدي، مع أسعار فائدة قريبة من الصفر. بطبيعة الحال، المستثمرون يفضلون بيع الين منخفض الفائدة، والتحول إلى الدولار ذو العائد المرتفع، مما أدى إلى عمليات مضاربة واسعة أدت إلى تدهور قيمة الين بشكل كبير.

بالعودة إلى الوراء، أسباب تراجع الين تعود إلى عام 2011. ففي مارس من ذلك العام، ضرب زلزال كبير ومفاعل فوكوشيما النووي انفجار، مما اضطر اليابان لشراء كميات هائلة من الدولار لشراء النفط، بالإضافة إلى تأثير الإشعاع على السياحة وصادرات المنتجات الزراعية، مما قلل من إيرادات العملة الأجنبية وبدأ الين في التراجع.

بعد تولي شينزو آبي الحكم في 2012، أطلق "آبي الاقتصادية"، وفي 2013، نفذ البنك المركزي الياباني بقيادة هاروشي كودا خطة شراء أصول غير مسبوقة، حيث ضخ خلال عامين ما يعادل 1.4 تريليون دولار في السوق. على الرغم من أن سوق الأسهم استجاب بشكل إيجابي، إلا أن هذه السياسة التيسيرية أدت إلى تراجع الين بنسبة تقارب 30% خلال عامين.

ومن المثير للاهتمام أن الين سجل في عام 2016 أعلى مستوى له في السنوات الأخيرة، حيث وصل سعر الصرف إلى 100-101 ين مقابل دولار واحد. في بداية ذلك العام، أعلن البنك المركزي الياباني عن تطبيق أسعار فائدة سلبية، وفسر السوق ذلك على أنه إشارة إلى ضعف الاقتصاد العالمي، مما أدى إلى تدفق الأموال نحو الين كملاذ آمن. بالإضافة إلى ذلك، في يونيو من نفس العام، أطلق استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي حالة من الذعر العالمي، مما دفع المستثمرين بشكل كبير نحو الين، كعملة ملاذ آمن تقليدية.

بحلول سبتمبر 2021، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في الإشارة إلى تشديد السياسة النقدية، ومع انخفاض تكاليف الاقتراض في اليابان، جذب ذلك عمليات المضاربة على فارق الفائدة — أي اقتراض الين لشراء أصول ذات عائد مرتفع لتحقيق أرباح من الفارق. خلال فترات النمو الاقتصادي العالمي، غالباً ما يضغط ذلك على قيمة الين.

وفي عام 2023، أعلن المحافظ الجديد للبنك المركزي الياباني، هاروهيكو كوامورا، عن احتمال تغيير السياسة النقدية، مما أدى إلى توقعات برفع أسعار الفائدة في اليابان. ومع ارتفاع معدل التضخم إلى أكثر من 3.3%، وهو أعلى مستوى منذ السبعينيات، بدأ البنك المركزي الياباني يأخذ بجدية رفع الفائدة.

وكان عام 2024 نقطة تحول حاسمة. حيث رفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة مرتين في مارس ويوليو، ليصل سعر الفائدة إلى 0.25%. ومع ذلك، لم يكن ذلك كافياً لعكس اتجاه الين، حيث لا تزال الفجوة في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة كبيرة.

أما مع بداية عام 2025، فالأوضاع أصبحت أكثر تعقيداً. في بداية العام، شهد الين انتعاشاً مؤقتاً، حيث انخفض الدولار مقابل الين من 158 إلى حوالي 140، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى رفع البنك المركزي الياباني لأسعار الفائدة إلى 0.5% في يناير، وهو أعلى مستوى منذ 17 عاماً، مما أدى إلى توقعات مبكرة بررفع الفائدة. لكن هذا الارتفاع في القيمة كان في جوهره رد فعل فني على "تقارب السياسات وتقليل فارق الفائدة"، وليس دليلاً على تحسن أساسيات الاقتصاد الياباني.

وفي الربع الثاني، عكس السوق الاتجاه، حيث ارتد الدولار مقابل الين بأكثر من 12-13%، وعاد إلى نطاق 155-158 بنس. السبب في ذلك هو أن: على الرغم من أن الولايات المتحدة خفضت أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال العام إلى 3.75%، وأن اليابان رفعت أسعار الفائدة مرتين، إلا أن الفارق الحقيقي في الفائدة لا يزال سالباً، حيث لا تزال اليابان تتبع سياسة الفائدة السلبية، مما يجعل المستثمرين يفضلون اقتراض الين منخفض الفائدة لشراء أصول ذات عائد مرتفع بالدولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن رئيس الوزراء الجديد، تارو كونو، استمر في سياسة الإنفاق المالي الضخم، مما أثار مخاوف بشأن الوضع المالي لليابان. وفي الوقت نفسه، تم تفسير سياسات ترامب على أنها "تضخم غير محدود"، مما دعم مؤشر الدولار.

وفي النهاية، فإن أسباب تراجع الين تعود إلى الأزمة الهيكلية في اليابان: ديون عالية، نمو منخفض، شيخوخة السكان، اعتماد كبير على الواردات من الطاقة، بالإضافة إلى تباين السياسات، مما يجعل السوق يتوقع استمرار ضعف الين على المدى الطويل.

حاليًا، الين في أدنى مستوياته التاريخية، وهو ما يخلق فرصًا لبعض المتداولين. ومع ذلك، فإن تجارة العملات محفوفة بالمخاطر، ويجب وضع استراتيجيات دقيقة وخطط لإدارة المخاطر. إذا كنت مهتمًا باتجاه سعر الين، يمكنك متابعة أسعار الصرف ذات الصلة على Gate، واتخاذ قراراتك بناءً على تحليلك.