ملخص السوق في 27 مايو: ميكرون ترتفع بنسبة 19% وتكسر تريليون دولار، وستاندرد آند بورز وناسداك يحققان أرقامًا قياسية جديدة

المؤلف: Deep潮 TechFlow

في 26 مايو، بعد عطلة نهاية الأسبوع الطويلة ليوم الذكرى، افتتح السوق يوم التداول الأول.

هذا اليوم هو أكثر الأيام غير المتوقعة في مايو 2026:

مؤشر S&P 500: +0.61% ليغلق عند 7,519.12 نقطة، رقم قياسي تاريخي

ناسداك: +1.19% ليغلق عند 26,656.18 نقطة، رقم قياسي تاريخي

روسل 2000: +1.77% ليغلق عند 2,919 نقطة، لأول مرة يتجاوز 2,900، رقم قياسي تاريخي

داو جونز: -0.23% ليغلق عند 50,461.68 نقطة (انخفاض لليوم الثاني على التوالي)

Micron قفزت بنسبة 19.3%، وتجاوزت قيمة سوقية قدرها تريليون دولار خلال التداول، وهي أكبر مساهم في مؤشر S&P 500 وناسداك

Rigetti +48%، D-Wave +44.5%، Infleqtion +31.4%، احتفالات جماعية بأسهم الكم

الذهب: -1.74% ليصل إلى 4,489.65 دولار للأونصة، منذ بداية الحرب، انخفض بمقدار -15% إجمالاً

BTC: لا يزال يتأرجح بين 76,754 دولار و77,267 دولار، وانخفض خلال التداول إلى 76,754 دولار

ETH: بين 2,110 و2,119 دولار، تقريبًا ثابت

لو نظرت فقط إلى مؤشرات الأسهم الأمريكية، ستظن أن هذا هو أفضل يوم في 2026. لكن إذا نظرت فقط إلى BTC، ستظن أن اليوم لا يزال في 18 مايو، ذلك اليوم المليء بالهلع والاختناق.

السوق اليوم مقسوم إلى نصفين بواسطة جدار غير مرئي: جانب هو احتفالات بأسهم الرقائق والكم الكمومية، والجانب الآخر هو صحراء التشفير.

قفزت Micron بنسبة 19% خلال يوم واحد وتجاوزت تريليون دولار: قال UBS إنه يمكن أن ترتفع أكثر بنسبة 100%

القصة الرئيسية في سوق الأسهم الأمريكية اليوم اسم واحد، ميكرون تكنولوجي Micron.

نشرت UBS تقريرًا متفائلًا برفع السعر المستهدف، معتبرة أن سعر سهم Micron لا يزال لديه مجال للارتفاع بأكثر من 100%. الأسباب: اتفاقيات توريد طويلة الأمد، طلب مراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي، وحقوق تسعير ذاكرة HBM3E.

رد السوق على ذلك بخط أحمر طويل بنسبة 19.3%. خلال التداول، تجاوزت Micron قيمة سوقية قدرها تريليون دولار، وهي ثالث شركة "ذاكرة شرائح" تصل إلى هذا الرقم في التاريخ (بعد Nvidia وTSMC في بعض أعمالها).

لكن Micron ليست وحدها في المعركة. إليك أفضل 20 سهمًا في مؤشر S&P 500 اليوم، و16 منها فقط من شركات أشباه الموصلات أو معدات الحاسوب:

AMD تتابع الارتفاع

Qualcomm تتابع الارتفاع

Marvell قبل السوق +6% (تقرير الأرباح غدًا)

Dell +4.86% (موضوع معدات الذكاء الاصطناعي)

Alphabet تتصدر سوق التكنولوجيا الكبرى بقيادة أسهم الذكاء الاصطناعي

ARM Holdings ارتفعت بنسبة 13.22% خلال اليوم

أداء القطاعات: +2.8% لمؤشر S&P 500 التكنولوجي، +1.62% للصناعي، +1.5% للمواد، هذه القطاعات الثلاثة استحوذت على أكبر الزيادات اليوم.

لكن من بين 11 قطاعًا، لا تزال هناك قطاعات تتراجع:

القطاع الصحي يثقل داو: UnitedHealth، Merck تتراجع

قطاع الطاقة يتراجع: مع هبوط أسعار النفط تحت 90 دولار

السلع الأساسية الضرورية: Walmart لا تزال تتأثر بارتداد -7% الأسبوع الماضي

هذه التشكيلة تخبرنا أن "القمم التاريخية" اليوم ليست للجميع، بل هي موجة انتعاش لقطاعات الرقائق والكم، وهي ليست انتعاشًا عامًا، بل هي آخر محاولة لتمثيل رواية الذكاء الاصطناعي.

وأكثر من ذلك، فإن وصول Russell 2000 إلى 2900 هو أمر أكثر إثارة للتأمل: الأسهم الصغيرة كانت منذ ثلاثة أسابيع هدفًا لتداول المؤسسات، واليوم تحقق رقمًا قياسيًا تاريخيًا لأول مرة، مما يشير إلى أن السيولة تتجه من الأسهم الكبيرة ذات النمو إلى الأسهم الصغيرة والمتوسطة، وهو عادة علامة على نهاية سوق الثور.

الأكثر إثارة للاهتمام هو تصنيف Northland Capital Markets اليوم لأسهم Intel، حيث قالوا: "نتوقع أن ينخفض الإنفاق على مراكز البيانات بشكل عام في 2027، لأن الشركات الكبرى ستصبح أكثر ضيقًا في السيولة."

هذه العبارة مؤلمة. من المتوقع أن تصل استثمارات Microsoft وAmazon وMeta وGoogle مجتمعة إلى 725 مليار دولار في 2026 (بنمو 77% عن 2025)، لكن إذا كانت توقعات Northland صحيحة، فإن معدل النمو قد يتباطأ بشكل كبير في 2027. احتفالات Micron اليوم، في جوهرها، هي تسعير السوق لـ"آخر سنة من النمو السريع في استثمارات الذكاء الاصطناعي."

احتفالات جماعية بأسهم الكم: تجسيد لسياسات ترامب الصناعية

قصة أخرى اليوم، هي الارتفاع الجماعي لأسهم الحوسبة الكمومية:

Rigetti +48%

D-Wave +44.5%

Infleqtion +31.4%

IBM +6.4%

IonQ +6.9%

الدافع يأتي من إعلان وزارة التجارة عن منحة بقيمة 2.013 مليار دولار لبرنامج CHIPS للكمبيوتر الكمومي: فاز 9 شركات، منها Atom Computing، D-Wave، Infleqtion، PsiQuantum، Quantinuum، Rigetti، وكل منها يحصل على ما يصل إلى 100 مليون دولار، وDiraq تصل إلى 38 مليون دولار. والأهم أن الاتفاقية تتضمن بند "شراء أسهم حكومية".

هذه الخطوة ليست مجرد دعم مالي، بل تجسد سياسة ترامب الصناعية تجاه التكنولوجيا المتقدمة. قال وزير التجارة هوارد لوتني: "حكومة ترامب تدفع اليوم من خلال استثمار CHIPS في البحث والتطوير، لتضع أمريكا في المقدمة في مجال الكم."

لو وضعنا هذا في سياق زمني أطول:

2024-2025: تصبح شرائح الذكاء الاصطناعي الرواية الوحيدة للتكنولوجيا الصلبة

نصف 2026: تبدأ الحكومة في إدراج "الحوسبة الكمومية" ضمن أولويات السياسات الصناعية الوطنية

هذه واحدة من أهم التحولات في الرواية الثانوية لعام 2026، عندما تصل تقييمات شرائح الذكاء الاصطناعي إلى الذروة، ويبدأ الحوسبة الكمومية في أن تُعتبر من قبل السوق هو الوريث القادم لعقد كامل.

لكن، انتبه: القيمة السوقية لأشهر الشركات مثل Rigetti وD-Wave لا تزال في حدود عشرات المليارات. هذا الارتفاع المفاجئ يشبه "إعادة تقييم الموضوع"، وليس "تحقيق الأداء". قبل أن تحقق الحوسبة الكمومية إيرادات تجارية حقيقية، ستظل هذه الأسهم "تسعير الأحلام" ذات بيتا عالية، وهي مناسبة للمضاربة القصيرة، وليست للاستثمار طويل الأمد.

بيتكوين في الصحراء: تدفقات ETF تتراجع لستة أيام متتالية، وتكاد تمحو التدفقات الصافية للعام بأكمله

لننتقل الآن إلى الجانب الآخر من الجدار.

الكلمة المفتاحية في سوق التشفير اليوم هي: الصمت.

BTC يتداول بين 76,754 و77,267 دولار، ويظل في نطاق ضيق

ETH يتأرجح بين 2,110 و2,119 دولار

هل هذا المشهد غريب جدًا؟ سأضعه في سياقه اليوم:

مؤشر S&P 500 يحقق أرقامًا قياسية

ناسداك يحقق أرقامًا قياسية

روسل 2000 يحقق أرقامًا قياسية (للمرة الأولى يتجاوز 2900)

أسعار النفط تتراجع تحت 90 دولار (تخفيف توقعات التضخم)

عائدات السندات الحكومية تنخفض بشكل كبير (الأصول ذات العائد الصفري تستفيد)

مفتاح المخاطر يُدفع بقوة

هذه هي أكثر التشكيلات الاقتصادية ملاءمة للتشفير خلال الشهر الماضي، ومع ذلك، لم يتجاوز BTC 80,000 دولار، وحتى لم يستعد 78,000 دولار.

الأمر الأكثر إيلامًا هو تعليق من Yahoo Finance اليوم: "استجابة أسعار التشفير لعناوين الشرق الأوسط أصبحت أضعف." حتى مع هجمات التحالف الأمريكي الإسرائيلي على منشآت إيران في هرمز، وارتفاع التوترات، افتتح BTC اليوم أعلى قليلاً من الاثنين.

هذا يعني أن التشفير قد خرج من منطق تسعير "مخاطر الجغرافيا السياسية". لكنه لم يدخل منطقًا جديدًا، بل وقع في فراغ "لا ينتمي لأي قصة".

إليك بعض البيانات الرئيسية:

أولًا، تدفقات ETF على BTC تتراجع لستة أيام متتالية، وتكاد تمحو التدفقات الصافية للعام 2026. هذا هو أسوأ فترة تراجع متتالية منذ إطلاق ETF في يناير 2024. المؤسسات تصوت بأقدامها.

ثانيًا، خلال الشهر الماضي، انخفض BTC بنسبة 11%، من أعلى مستوى عند 126,198 دولار في 6 أكتوبر، إلى الآن، بانخفاض حوالي 38% (حوالي 49,000 دولار). منذ بداية العام، YTD-11%، وهو تناقض حاد مع أرقام مؤشر S&P 500 وناسداك التي تحقق أرقامًا قياسية.

ثالثًا، فشل 7 محاولات لاختراق مقاومة 82,000 دولار، وتحول إلى فشل في اختراق 78,000 دولار خلال أسبوعين، مما يعزز مستوى المقاومة. من الناحية التقنية:

الدعم عند 76,000 دولار

المقاومة عند 78,000 دولار

إذا انخفض دون 76,000، الهدف التالي هو 74,500 دولار

وإذا تجاوز 78,000، فسيكون هناك فرصة لإعادة اختبار 82,000 دولار

لماذا، رغم كل هذا، لا تزال السوق المالية تدفع التشفير للارتفاع؟

الجواب يكمن في حقيقة غافلة: عندما يكون هناك خيارات مثل "مؤشر S&P 500 يحقق أعلى مستوى، وMicron يحقق 48%، وRigetti يحقق 48%"، لا أحد يحتاج إلى BTC كـ"أصل بديل".

الخطاب الرئيسي للتشفير بين 2020-2024 كان "التحوط من تدهور العملة، والتحوط من فشل النظام المالي التقليدي". لكن في مايو 2026، مع تشديد البيئة النقدية (ارتفاع الفائدة)، وقوة النظام المالي (احتفالات شرائح الذكاء الاصطناعي)، فقدت التشفير ميزتها النسبية. ليست مجرد تصحيح دوري، بل تهميش سردي.

الأمر الأعمق هو أن: OpenAI، Anthropic، وSpaceX، ثلاث شركات يونيكورن، ستطرح أسهمها للاكتتاب هذا العام، وكل واحدة منها تقدر قيمتها بتريليونات. SpaceX أكدت أنها ستطرح في 12 يونيو، بهدف تقييم بقيمة 1.75 تريليون دولار. هذه الاكتتابات ستسحب، بشكل مباشر، القيمة التي كانت تعتمد عليها سردية التشفير، وهي "التكنولوجيا المتقدمة والأصول البديلة".

عندما يعاد فتح السوق الأولي لـ"فقاعة التكنولوجيا"، فإن ندرة التشفير ستختفي.

أسعار النفط تتراجع تحت 90 دولار: صراع بين سرد السلام وواقع الحرب

قصة النفط اليوم هي الأكثر درامية خلال الثلاثة أشهر الماضية:

عقد WTI لشهر يوليو -5.1% إلى 91.73 دولار (بيانات السوق)

انخفض سعر WTI خلال التداول تحت 90 دولار، لأول مرة منذ ثلاثة أسابيع

سعر برنت خلال التداول وصل إلى حوالي 99 دولار، أدنى مستوى خلال 5 أسابيع

في مايو، انخفضت أسعار WTI بنحو -20% على مدار الشهر

الدافع يأتي من إشارات متعددة على قرب اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران:

الأسطول الأمريكي يعيد حماية ناقلات النفط عبر مضيق هرمز

روبيو قال إن الاتفاق يحتاج "عدة أيام" لإتمامه

ترامب نشر على Truth Social: "التفاوض يسير بشكل جيد"

السعودية، قطر، الإمارات لا تزال تضغط على ترامب للسير في طريق دبلوماسي

لكن الجانب الآخر من القصة هو:

الجيش الأمريكي شن "ضربة دفاعية" في جنوب إيران، استهدفت مواقع إطلاق الصواريخ وسفن مشبوهة بالألغام

الحرس الثوري الإيراني أعلن أنه أسقط طائرة F-35 وعدة طائرات بدون طيار

المرشد الأعلى لإيران أصدر أوامر: اليورانيوم المخصب يجب أن يبقى في الداخل (وهذا أحد العقبات الأساسية للاتفاق)

الجزء غير الموقع من الاتفاق يشمل: تجميد أصول إيران، وقضايا عبور مضيق هرمز

بيانات UBS اليوم مهمة جدًا: مخزون النفط العالمي المراقب انخفض بمقدار 246 مليون برميل خلال مارس وأبريل، ومن المتوقع أن تصل خسائر الإنتاج إلى أكثر من مليار برميل بنهاية مايو. حتى لو تم التوصل للاتفاق غدًا، السوق لا تزال في حالة "نقص حاد في العرض".

الأسعار الآن تتأرجح بين سردين:

سرد السلام: الاتفاق يُوقع → إعادة فتح هرمز → استمرار هبوط النفط إلى 80 أو 70 دولار

وسرد الحرب: فشل الاتفاق → تصاعد المواجهة → ارتفاع سريع للنفط فوق 105 دولار

الجواب سيكون في نهاية الأسبوع، بين الأربعاء والجمعة.

الذهب والفضة: مخاطر الملاذ الآمن تتراجع مع تراجع التضخم وقلق الركود

اليوم، الذهب انخفض بنسبة -1.74% إلى 4,489.65 دولار للأونصة، وهو رقم يحمل إشارات مهمة.

لماذا؟ لأن الذهب منذ بداية الحرب وحتى الآن، انخفض بمقدار -15%، وهو عكس توقعات الكثيرين. من اشترى الذهب قبل الحرب، حتى الآن، خسر.

الأسباب معقدة، لكن الأكثر وضوحًا اليوم:

أولًا، هبوط النفط تحت 90 دولار → تراجع توقعات التضخم → تخفيف ضغط الفائدة الحقيقية → تضعف منطق "التحوط من التضخم" للذهب

ثانيًا، استمرار قوة الدولار → تضعف منطق "التحوط من انخفاض قيمة الدولار" للذهب

ثالثًا، تعيين وورش رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي → توقعات السوق بأن يكون أكثر تشددًا وأقل شفافية → ارتفاع معدلات الفائدة على المدى الطويل، وتراجع جاذبية الذهب كأصل لا يدر عائدًا

الفضة أيضًا تراجعت اليوم، بسبب ضعف خصائصها الصناعية، مع هبوط النفط وتزايد مخاوف تباطؤ الاستهلاك، مما أضر بخصائصها المزدوجة كملاذ آمن وصناعي.

جدير بالذكر أنه خلال الشهرين الماضيين، لم يلعب الذهب دور "ملاذ آمن" حقيقي في ظل الظروف الاقتصادية القصوى. هذا هو أحد أكثر الحقائق السوقية غير التقليدية في 2026، حيث مع وجود التضخم وارتفاع الفائدة، الذهب ليس هو الحل، بل شرائح الذكاء الاصطناعي.

قنبلة محتملة: صمت وورش في مجلس الاحتياطي

اليوم، هناك أمر لم يُناقش بشكل كافٍ لكنه يحمل وزنًا كبيرًا: تعيين كيفن وورش رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 22 مايو.

خطابه في حفل التنصيب وأمام مجلس الشيوخ أوضحا نيتين رئيسيتين: إلغاء تقليديتين كانتا سائدتين خلال 15 سنة:

الأولى، إلغاء المؤتمر الصحفي بعد كل اجتماع FOMC (بدأه بن برنانكي في 2011)

الثانية، إلغاء رسم بياني لتوقعات الفائدة (بدأه بن برنانكي في 2012)

قال وورش: "أخطأت اللجنة الفيدرالية في 2021-22، جزئيًا لأنها اعتمدت على التوجيه المستقبلي (forward guidance)." وهو يرى أن التوجيه المستقبلي أدى إلى توقعات خاطئة من السوق، وأدى إلى تأخير استجابة السياسة التضخمية.

أول اجتماع FOMC له سيكون في 16-17 يونيو.

ما أهمية هذا الأمر؟

على مدى 15 سنة، اعتاد السوق على "شفافية الفيدرالي". في كل اجتماع، يمكن للمتداولين أن يسمعوا تفسير باول في المؤتمر الصحفي، ويشاهدوا توقعات الأعضاء على رسم النقاط (dot plot). هذه الشفافية سمحت للسوق بتسعير مسار السياسة.

وورش يريد أن يعيد السوق إلى زمن "تخمين نوايا الفيدرالي"، أي "فيدرالي صامت".

تأثير ذلك على السوق:

تقلبات الفائدة ستزداد: بدون توجيه مستقبلي، كل تقرير CPI أو التوظيف سيجعل السوق يخمن الخطوة التالية

زيادة مخاطر المخاطر: مع زيادة عدم اليقين، يجب أن ترفع خصم جميع الأصول

تقييمات الأسهم التكنولوجية ستتأثر: الأصول ذات المدى الطويل أكثر حساسية لمخاطر الفائدة

العملات المشفرة ستصعب "المراهنة على قرارات الفيدرالي": فقدت منطق "خفض الفائدة يسبب ارتفاعًا"

مؤشر CME FedWatch يُظهر أن احتمالية خفض الفائدة في 2026 "تقريبًا صفر"، وأن احتمالية رفعها خلال العام لا تزال مرتفعة (تأثير PPI عند 6%، CPI عند 3.8% لم يُهضم بعد). مواقف وورش المتشددة وغياب الشفافية ستجبر السوق على إعادة تقييم جميع أصول المخاطر.

اجتماع 16-17 يونيو سيكون أحد أهم أحداث السوق القادمة، أكثر أهمية من أرباح Marvell غدًا، أو تقارير Target وCostco هذا الأسبوع.

ملخص اليوم: جدار يقسم سوقين

26 مايو، هو أكثر الأيام غير المتوقعة في مايو 2026:

الأسهم الأمريكية: S&P 500 يحقق أعلى مستوى (7,519.12)، ناسداك يحقق أعلى مستوى (26,656.18)، راسل 2000 يتجاوز 2900 لأول مرة، لكن داو جونز ينخفض لليوم الثاني على التوالي. Micron قفزت 19% وتجاوزت تريليون دولار، واحتفالات جماعية بأسهم الكم. 16 من 20 سهمًا قياديًا هي من شركات أشباه الموصلات أو معدات الحاسوب، وهذه ليست موجة عامة، بل آخر محاولة لتمثيل رواية الذكاء الاصطناعي.

التشفير: BTC يتأرجح بين 76,754 و77,267 دولار، وETH ثابتة تقريبًا. تدفقات ETF تتراجع لستة أيام، وتكاد تمحو التدفقات الصافية للعام 2026. حتى مع كل عوامل الدعم الجيوسياسي، التشفير لا يتحرك، والهيكلية تتراجع أكثر.

النفط: WTI ينخفض تحت 90 دولار (أدنى مستوى خلال 5 أسابيع)، وBrent يلامس 99 دولار. الشهر كله انخفض حوالي 20%. سرد السلام وسرد الحرب لا يزالان يتصارعان، وUBS يقدر أن المخزون العالمي انخفض بمقدار 100 مليون برميل.

الذهب: -1.74% إلى 4,489.65 دولار، منذ بداية الحرب، انخفض بمقدار 15%، وتراجع منطق الملاذ الآمن التقليدي في 2026.

أما مجلس الاحتياطي، فـ وورش تعهد بإلغاء المؤتمر الصحفي و"رسم النقاط" في 16-17 يونيو، وهو أهم حدث سوقي قادم.

السوق الآن يقف أمام جدار:

جانب هو شرائح الذكاء الاصطناعي، وأسهم الكم، وطفرة الاكتتابات (OpenAI، Anthropic، وSpaceX، التي تستهدف تقييمات تريليونية، وSpaceX ستطرح في 12 يونيو بقيمة 1.75 تريليون دولار)، وكل التمويل، وكل الاهتمام، وكل الروايات المتقدمة مركزة هنا.

والجانب الآخر هو التشفير، الذي كان يمثل الرواية المتقدمة، لكنه الآن يتعرض لضغوط تقنية، صناعية، تنظيمية، ومالية. تدفقات ETF على BTC تتراجع لستة أيام، وYTD-11%، ولم يختبر 78,000 دولار منذ أسبوعين، وهو أمر هيكلي، وليس دوري.

لكن تذكر قاعدة أساسية: كل احتفال مفرط برواية الذكاء الاصطناعي يصاحبه تقييم منخفض جدًا للتشفير. Q1 2025 (DeepSeek)، Q3 2025 (Nvidia تتجاوز 4 تريليون)، والآن (Micron تتجاوز تريليون، وأسهم الكم ترتفع)، كلها قمم لاحتفالات الذكاء الاصطناعي، وترافقها نهاية التصحيح العميق للتشفير.

لا يعني ذلك أن BTC سيرتد غدًا، بل أن وقت التخصيص للتشفير غالبًا يكون عندما يهلل الجميع للذكاء الاصطناعي ويسخرون من التشفير، وهو فرصة عكسية مهمة في النصف الثاني من 2026.

أما غدًا، فسيعطي تقارير أرباح Marvell وTarget إشارات مستقلة:

إذا كانت أرباح Marvell فوق التوقعات → استمرار احتفالات شرائح الذكاء الاصطناعي وتبرير تريليون دولار لـ Micron

إذا كانت أرباح Marvell أقل من التوقعات → تأكيد قمة رواية الذكاء الاصطناعي، و19% اليوم قد تكون "آخر الألعاب النارية"

إذا خفضت Target التوجيه → تأكيد سيناريو تراجع استهلاك Walmart

إذا حافظت على التوجيه → تظل Walmart حالة فردية، والاستهلاك لا يزال قويًا

هاتان الإشارتان ستحددان اتجاه السوق لبقية الأسبوع، لكن الاتجاه الأبعد، واضح جدًا من خلال هذا الجدار: آخر ميل لشرائح الذكاء الاصطناعي، وأعمق فترة تراجع التشفير، يحدثان في الوقت نفسه.

وأذكى الأموال دائمًا تضع يدًا على كل جانب من الجدار.