مؤخرًا كنت أراجع كيف يتصرف السوق المالي المكسيكي في عام 2026 وبصراحة هناك أشياء مثيرة للاهتمام تحدث يغفل عنها العديد من المستثمرين الأجانب. سوق الأسهم المكسيكي يضم فقط 145 شركة مدرجة، لكن تلك الشركات الرئيسية التي تدرج في سوق الأوراق المالية تحرك أرقامًا قوية جدًا.

ما لفت انتباهي أكثر هو أنه في الأشهر الاثني عشر الماضية، مؤشر S&P/BMV IPC يحقق حوالي 22% من الأرباح، متفوقًا بشكل واضح على مؤشر S&P 500 الذي يصل إلى 5% فقط. هذا فرق كبير بالنظر إلى كل ما حدث من رسوم جمركية وعدم اليقين السياسي.

أكبر خمس شركات مدرجة في سوق الأوراق المالية المكسيكي لا تزال هي وول مارت المكسيك، أمريكا موفيل، مجموعة مكسيكو، FEMSA وفريسينيو. معًا، تركز تقريبًا 50% من القيمة السوقية الإجمالية. في الربع الأول، أعلنت وول مارت المكسيك عن مبيعات قريبة من 246 مليار بيزو، على الرغم من أن هوامشها تعرضت لضغوط من تكاليف التشغيل. أظهرت أمريكا موفيل أداءً أقوى مع إيرادات قدرها 237 مليار بيزو ونمو في صافي الأرباح بنسبة 25% على أساس سنوي، وهو أمر مثير للإعجاب جدًا.

كما حققت مجموعة مكسيكو أيضًا ربعًا قويًا مع نمو في الإيرادات بنسبة 11% وأرباح صافية تزيد عن 50%، على الرغم من أن بعض المحللين لا زالوا يحتفظون بموقف محايد في الوقت الحالي. FEMSA لا تزال أكبر شركة تعبئة لكوكاكولا على مستوى العالم وأسهمها مدرجة في كل من المكسيك ونيويورك. فريسينيو، شركة التعدين الخاصة بالفضة والذهب، ورثت عام 2025 استثنائيًا مع إيرادات بلغت 4561 مليون دولار.

السياق الاقتصادي الكلي ليس بسيطًا. التضخم يتراوح بين 4.5% و4.6% سنويًا، متجاوزًا هدف بنك المكسيك، لذلك كان البنك المركزي حذرًا في خفض أسعار الفائدة. لكن ما يحفظ اللعبة هو أن البيزو المكسيكي يبقى ضمن نطاق محدود بين 17.30 و17.80 للدولار، وهو شيء لم يحدث في سنوات سابقة. هذا يقلل الضغط على تكاليف الاستيراد والديون بالدولار للشركات.

الانتقال القريب (نيرشورينغ) لا يزال هو المحرك. على الرغم من الرسوم الجمركية الأولية التي تتراوح بين 25% و50% على المنتجات المكسيكية، أظهر السوق مرونة هائلة. القطاعات التي تقودها هي التعدين، الاستهلاك الأساسي والاتصالات، وهي بالضبط المجالات التي تعمل فيها الشركات الرئيسية المدرجة في سوق الأوراق المالية.

لمن قضى سنوات يركز فقط على الولايات المتحدة، فإن عام 2026 هو عام لإعادة التفكير في تلك الاستراتيجية. محفظة متوازنة بين الأسهم المكسيكية، بشكل انتقائي الأمريكية، وسندات محلية من كلا الاقتصادين قد تكون مثيرة للاهتمام. تستفيد من فروقات العائد، وتستفيد من القوة الكبيرة للبيزو، وتقلل من المخاطر الجيوسياسية. سوق الأسهم المكسيكي يظهر أنه لا يزال لديه الكثير ليقدمه.