من أين يأتي الارتفاع القوي للذهب في عام 2569 إذا نظرت إليه بشكل سطحي قد تعتقد أنه مجرد مسألة عرض وطلب، لكن الحقيقة أعمق بكثير. سبب ارتفاع الذهب مرتبط بالتغيرات في الهيكلية لنظام التمويل العالمي الذي يتشكل الآن.

لنبدأ بأوضح شيء، سعر الذهب في تايلاند في بداية هذا العام وصل إلى 70,000 بات، وهو أعلى مستوى على الإطلاق، وعلى مستوى العالم يتجه السعر نحو هدف 5,000 إلى 6,000 دولار للأونصة. حدث غرينلاند في يناير كان بمثابة محفز رئيسي، عندما تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وأوروبا، لجأ المستثمرون إلى الذهب كملاذ آمن، مما أدى إلى ارتفاع السعر فوق 5,600 دولار.

لكن لفهم سبب استمرار ارتفاع الذهب، يجب النظر إلى البنوك المركزية الأجنبية، فهي المشترية الصافية للذهب منذ 15 سنة متتالية. من المتوقع أن تشتري في 2569 حوالي 755 طن. دول مثل الصين، الهند، بولندا، والبرازيل تتجه للهروب من الدولار الأمريكي خوفًا من تجميد أصولها كما حدث مع روسيا، لذلك أصبح الذهب أداة أكثر أمانًا لتنويع المخاطر.

أما عن قوة العملة التايلاندية، فهي مثيرة للاهتمام. عندما ارتفع سعر الذهب العالمي، قام المستثمرون التايلانديون ببيع الذهب لتحقيق أرباح، ثم استبدلوا الدولار بالبات. عمليات تداول الذهب تشكل 35% من إجمالي تداول العملات الأجنبية في تايلاند، والنتيجة أن البات أصبح أقوى بسرعة، حيث وصل إلى 30.88 بات مقابل الدولار، وهو أقوى مستوى خلال نحو 5 سنوات. البنك المركزي التايلاندي أدرك المشكلة وبدأ في اتخاذ إجراءات جديدة، مثل تقارير المعاملات الكبيرة ودعم تداول الدولار بشكل أكبر.

الآن، بدأ الناس يهتمون بأدوات جديدة لتداول الذهب، حيث أن الذهب الفعلي يتطلب رأس مال كبير، في حين أن العقود مقابل الفروقات عبر وسطاء خارجيين أصبحت خيارًا شائعًا، لأنها تتطلب رأس مال أقل، وتسمح بالتداول في الاتجاهين، وفتح وإغلاق المراكز بسرعة.

المؤسسات المالية الكبرى تتبنى وجهة نظر صاعدة، غولدمان ساكس حدد هدف 5,400 دولار، جي بي مورغان تتوقع متوسط 5,055 دولار في الربع الرابع من هذا العام، وقد تصل إلى 5,400 في 2570، بنك أوف أمريكا وضع هدف أبعد عند 6,000 دولار. والأهم أن نسبة الذهب في المحافظ الاستثمارية العالمية زادت إلى 2.8% في 2569، وما زال هناك مجال للتوسع إذا بدأ المستثمرون في الهروب من سوق السندات.

أما عن التضخم والفائدة، فلهما دور أيضًا. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لم يسرع بعد في خفض الفائدة، إلا أن بيئة الفائدة المنخفضة والتضخم المرتفع عن الهدف البالغ 2% تعتبر جيدة للذهب. ديون الولايات المتحدة المتزايدة تثير قلق الناس من تآكل قيمة العملة، لذلك أصبح الذهب أداة حفظ قيمة مفضلة.

من الناحية الفنية، مستوى 5,000 دولار هو حاجز نفسي مهم، وإذا تمكن السعر من الثبات فوقه، فالهدف التالي هو 5,600 و6,000 دولار. وإذا تراجع السعر، فإن المنطقة بين 4,680 و4,750 دولار تمثل دعمًا قويًا، وهو فرصة جيدة للتراكم على المدى الطويل.

الجواب على سؤال "هل لا زال الوقت مناسب للشراء الآن؟" هو "نعم، لكن بدون التسرع في التتبع". السعر مرتفع جدًا تاريخيًا، والتقلبات عالية، لذا فإن أفضل استراتيجية هي الانتظار حتى يتراجع السعر ثم الدخول. ارتفاع الذهب ليس صدفة، بل هو نتيجة لتغيرات في الهيكلية لنظام التمويل العالمي. الذهب أثبت أنه أصل ذو قيمة عالية في الأوقات الصعبة، وله القدرة على الوصول إلى 6,000 دولار على المدى الطويل.