مؤخرًا كنت أتابع اتجاه الدولار الأمريكي، ووجدت بعض الأشياء المثيرة للاهتمام أود مشاركتها مع الجميع.

لنبدأ بالخلفية التاريخية لمؤشر الدولار. منذ انهيار نظام الذهب في السبعينيات وحتى الآن، مر الدولار بثمانية دورات كاملة. في ذلك الوقت، أعلنت حكومة نيكسون عن انتهاء نظام الذهب، وبدأ الدولار يتداول بحرية، ثم واجه أزمة النفط، وانخفض إلى ما دون 90. في الثمانينيات، رفع وولكر الفائدة بقوة إلى 20%، وعاد مؤشر الدولار للارتفاع، واستمر هذا الدورة حتى عام 1985.

القصة التالية ربما تكون أكثر شهرة — فقاعة الإنترنت، الأزمة المالية العالمية، جائحة كوفيد-19، حيث شهد الدولار عدة مراحل من الانخفاض. خاصة في الفترة من 2022 إلى 2024، حيث رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بشكل عنيف إلى أعلى مستوى منذ 25 عامًا، وعلى الرغم من كبح التضخم، إلا أن ثقة الدولار تعرضت للتحدي.

الآن نلقي نظرة على مفاتيح اتجاه الدولار في النصف الثاني من العام. مؤشر الدولار انخفض بشكل متواصل لعدة أيام، وكسر المتوسط المتحرك لـ200 يوم، وهو عادة يُعتبر إشارة هبوطية. البيانات المتعلقة بالتوظيف كانت أقل من المتوقع، وبدأ السوق يتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، مما أضعف جاذبية الدولار مباشرة.

حكمتي أن اتجاه الدولار في النصف الثاني من العام قد يظل ضعيفًا. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي فعلاً في خفض الفائدة، وانخفض عائد السندات الأمريكية، فستتراجع جاذبية الدولار أكثر. قد يكون هناك ارتداد قصير المدى، لكن على المدى الطويل، من المحتمل أن يواصل مؤشر الدولار اختبار مستوى الدعم عند 102 وما دونه.

أما بالنسبة للعملات الرئيسية الأخرى، فاليورو/دولار ارتفع إلى 1.0835، وإذا تمكن من الثبات عند هذا المستوى، فربما يواصل التحدي عند 1.0900. الجنيه الإسترليني/دولار يتذبذب صعودًا، والنطاق الرئيسي بين 1.25 و1.35، والأهم هو أن نراقب تباين السياسات بين البنك المركزي البريطاني والأمريكي.

أما الدولار/اليوان، فهو يتداول حاليًا بين 7.23 و7.26، ويفتقر إلى زخم اختراق. الدولار/الين الياباني قد يتجه نحو الهبوط، خاصة مع ارتفاع الأجور في اليابان واحتمال أن يتحول البنك المركزي إلى رفع الفائدة في ظل الظروف الحالية. الدولار الأسترالي/دولار يتلقى دعمًا من البيانات الاقتصادية الأسترالية، وقد يستمر في القوة.

من منظور استثماري، سوق الدولار الآن أكثر فرصة للمضاربة على الموجات القصيرة. على المدى القصير، قد تؤدي النزاعات الجيوسياسية أو البيانات الاقتصادية التي تتجاوز التوقعات إلى ارتدادات، لكن على المدى المتوسط والطويل، من الصعب أن يظهر الدولار أداء قوي مرة أخرى. يمكن للمستثمرين الأكثر جرأة أن يركزوا على التداول بين 95 و100 لمؤشر الدولار، باستخدام المؤشرات الفنية لالتقاط نقاط الانعكاس. أما المحافظون، فالأفضل الانتظار حتى تتضح السياسات الفيدرالية أكثر قبل اتخاذ أي خطوة.

المنطق الرئيسي لاتجاه الدولار في النصف الثاني هو توقعات خفض الفائدة + البيانات الاقتصادية. طالما لم تتغير هذان العاملان، فمن الصعب أن يعاود الدولار الارتفاع. بدلاً من التمسك بالدولار فقط، من الأفضل التفكير في تخصيص بعض الأصول غير الأمريكية أو السلع الأساسية، فمثل هذا التنويع قد يوفر فرصًا أفضل.