مؤخرًا قرأت الكثير من النقاشات حول الذهب، واكتشفت أن الكثير من الناس لا زالوا يقتصر فهمهم لاتجاه سعر الذهب على المنطق البسيط "التضخم → شراء الذهب". في الواقع، الأمر أبعد من ذلك بكثير.

السبب الجذري لارتفاع الذهب، بصراحة، هو التشكيك المستمر في نظام الثقة بالدولار الأمريكي. حادثة تجميد العملات الأجنبية في عام 2022 غيرت تمامًا توقعات السوق بشأن "أمان الأصول السيادية". منذ ذلك الحين، لم يعد الذهب مجرد أداة لمواجهة التضخم، بل أصبح وسيلة للتحوط من مخاطر النظام المالي بأكمله.

لقد لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام — البنوك المركزية حول العالم تشتري الذهب بشكل جنوني. العام الماضي تجاوزت مشترياتها ألف طن، وما زالت مستمرة هذا العام. وفقًا لدراسة جمعية الذهب العالمية، يتوقع 76% من البنوك المركزية زيادة نسبة تخصيص الذهب خلال الخمس سنوات القادمة. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل تحول منهجي في تخصيص الأصول. ولهذا السبب، فإن تحليل سعر الذهب لا يركز على التوقعات قصيرة الأمد، بل على فهم هذا الاتجاه الكبير.

بالطبع، هناك عوامل كثيرة ترفع سعر الذهب على المدى القصير. عدم اليقين الناتج عن الحمائية التجارية، توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، التوترات الجيوسياسية — كلها عوامل تشكل برميل بارود. ومع تضخيم وسائل الإعلام للأمر، وتدفق المستثمرين الأفراد وراء الاتجاه، أدى ذلك إلى استمرار الارتفاع. لكن من المهم أن نفهم أن هذه كلها محركات للتقلبات، وليست أساس السوق الصاعد.

أما بالنسبة للسؤال عن إمكانية الشراء الآن، فإجابتي هي — الأمر يعتمد على استراتيجيتك. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن تقلبات السوق قبل وبعد بيانات السوق الأمريكية توفر فرصًا، لكن يجب أن تضع حدًا للخسارة بشكل صارم. إذا كنت مبتدئًا، جرب بمبالغ صغيرة، ولا تتبع الارتفاعات بشكل أعمى، لأن تقلبات الذهب السنوية تصل إلى حوالي 20%، وهو أكبر من تقلبات الأسهم. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فإن الذهب يستحق أن يكون جزءًا من محفظتك كأصل مستقر، لكن استعد لتحمل تصحيحات تصل إلى أكثر من 20%.

توقعات المؤسسات لتحليل سعر الذهب مؤخرًا عمومًا متفائلة، لكن نطاق التوقعات متباين جدًا. الإجماع هو أن متوسط السعر في عام 2026 سيكون بين 4800 و5200 دولار، والأهداف بنهاية العام تتراوح بين 5400 و5800 دولار، وفي السيناريو المتفائل قد تصل إلى 6000-6500 دولار. بنوك مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي رفعت أهدافها، والأسباب الرئيسية هي استمرار البنوك المركزية في الشراء، وتوقعات خفض الفائدة، وطلب التحوط.

لكن، من المهم أن نوضح أن توقعات المؤسسات ليست ضمانًا لحدوث شيء معين. الذهب لم يرتفع بشكل مستقيم أبدًا. العام الماضي، بسبب تغير توقعات سياسة الفيدرالي، تراجع السعر بنسبة 10-15%، وفي بداية هذا العام انخفض بنسبة 18%. المهم هو أن يكون لديك نظام لمراقبة هذه التغيرات، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل أعمى.

رأيي هو أن عام 2026 سيشهد على الأرجح "تذبذب عالي مع ميل للارتفاع"، وليس ارتفاعًا مستمرًا بلا توقف. طالما أن التضخم لا يزال لزجًا، والديون تزداد، والتوترات الجيوسياسية مستمرة، فلن تتوقف البنوك المركزية عن شراء الذهب. هبوط الذهب في السوق الهابطة محدود، واستمرار السوق الصاعدة قوي. لكن تذكر، من المهم أن تحدد موقعك (قصير الأمد أم طويل الأمد)، ثم تقرر كيف تدخل السوق، فذلك أهم بكثير من اتباع الاتجاه بشكل أعمى.