مؤخرًا سألني شخص عن موضوع خروج الأسهم من السوق، وأدركت أن الكثير من المستثمرين في الواقع لا يفهمون هذا المفهوم جيدًا. بصراحة، إذا واجهت أسهمك خطر الخروج من السوق فجأة، فهذه مشكلة تتطلب جدية في التعامل، خاصة أن حالات خروج الأسهم من السوق في الأسهم الأمريكية ليست نادرة في السنوات الأخيرة.

لنبدأ بشرح ما هو الخروج من السوق. ببساطة، هو أن شركة كانت مدرجة في البورصة، ولكنها لم تعد تفي بمعايير الإدراج أو قدمت طلبًا طوعيًا، وتم إيقاف تداول أسهمها. بمجرد خروجها من السوق، لن تتمكن من شراء أو بيع هذه الأسهم في تلك البورصة. كثير من الناس يقلقون من أن الأسهم ستصبح ورقًا غير ذي قيمة، لكن الواقع أكثر تعقيدًا.

لماذا تُخرج الشركات من السوق؟ رأيت عدة حالات شائعة. الأكثر شيوعًا هو تدهور الحالة المالية، حيث تتكبد الشركة خسائر متتالية، أو يكون صافي القيمة سالبًا، أو تصدر تقارير مالية برأي سلبي من المدققين. على سبيل المثال، شركة كيشا بيك للطاقة، وهي شركة إنتاج غاز طبيعي، قدمت طلب حماية من الإفلاس في 2020، وأكملت إعادة الهيكلة في 2021. وهناك أيضًا مشاكل المخالفات، مثل شركة Luckin Coffee التي زورت بياناتها المالية، وتمت إزالتها مباشرة من سوق ناسداك الرئيسي. بالإضافة إلى ذلك، بعض الشركات تختار طواعية أن تصبح خاصة أو تُستحوذ عليها، وتقدم طلب خروج من السوق، مثل حالة شركة Dell في 2013 عندما تم شراؤها بشكل خاص.

الخروج من السوق لا يحدث فجأة، بل عادةً يمر بعدة أشهر من الإجراءات. تبدأ البورصة بإصدار تحذير، وتضع علامة "ST" أو "*" قبل اسم السهم، وهنا يجب أن تكون حذرًا. ثم يُمنح الشركة فترة تحسين تتراوح بين 3 إلى 6 أشهر، مثل تقديم تقارير مالية محدثة أو جذب مستثمرين. إذا لم تحقق الشركة الأهداف، تعقد البورصة جلسة استماع لتقرير ما إذا كانت ستخرج من السوق. وأخيرًا، يأتي يوم الإغلاق الرسمي.

هل لا تزال الأسهم بعد الخروج من السوق ذات فائدة؟ ذلك يعتمد على سبب الخروج. إذا كانت الشركة قد خرجت طواعية وبلغت نسبة الأسهم المتداولة فقط 10%-20%، فمن المحتمل أن يقوم كبار المساهمين بشراء أسهمك بسعر أعلى لاحقًا، وفي هذه الحالة قد ترتفع قيمة أسهمك. أما إذا كانت الشركة مفلسة، فالأمر أكثر تعقيدًا، لأن المساهمين يكونون في ترتيب الدفع الأخير، وما يتبقى لهم يعتمد على ما تبقى بعد التصفية. كما أن القيمة السوقية المنخفضة أو سعر السهم المنخفض جدًا يجعل الأمر صعبًا، مع ضعف السيولة وقلة من يرغب في الشراء.

نصيحتي هي أن تتابع إعلانات الشركة عن كثب، وتفهم خطة المعالجة بعد الخروج من السوق. بعض الشركات تقدم برامج إعادة شراء، وإذا قبلت، يجب إتمام الإجراءات خلال المهلة المحددة. بعض الشركات تنتقل إلى سوق الأسهم الصغيرة، رغم أن السيولة أقل، إلا أنه يمكن التداول. وإذا كانت الشركة في حالة تصفية، فانتظر إتمام إجراءات التصفية. وإذا لم تتوفر أي خطة، يمكنك النظر في نقل الأسهم بشكل خاص إلى مساهمين آخرين.

للوقاية من مخاطر خروج الأسهم الأمريكية من السوق، أنصحك بتحليل جدوى الشركة قبل الشراء، والتأكد من استيفائها لمعايير البورصة. والأهم هو تنويع محفظتك الاستثمارية، وعدم تركيز الأموال بشكل مفرط على سهم واحد أو فئة أصول. بناءً على مستوى تحملك للمخاطر، يمكنك توزيع استثماراتك بين الأسهم، الصناديق، العقود مقابل الفروقات، والودائع البنكية بشكل مناسب.

وأخيرًا، لا تظن أن خروج الأسهم من السوق يعني خسارة كاملة. مع الحصول على المعلومات في الوقت المناسب والتعامل بشكل مناسب، لا تزال هناك فرصة لتقليل الخسائر. إذا كانت التقييمات تشير إلى خسارة كبيرة، ووجدت من يشتري، فاستغل الفرصة للخروج بسرعة. وإذا كانت هناك احتمالية لتحقيق أرباح، فاستمر في الاحتفاظ وانتظر عودة السعر للارتفاع. أحيانًا، يمكن أن تعود الأسهم للخروج من السوق وإعادة الإدراج، وبهذا تعود للتداول. المهم هو أن تظل يقظًا وتتخذ إجراءات في الوقت المناسب.