عند تحليل اتجاه الأسهم مؤخرًا، اكتشفت أن الكثير من الناس يسألون سؤالًا واحدًا: لماذا ترتفع بعض الأسهم ولكن حجم التداول يتقلص بدلاً من ذلك؟ هذا في الواقع يتعلق بمفهوم مهم جدًا في التحليل الفني — علاقة الحجم والسعر.

علاقة الحجم والسعر ببساطة هي التفاعل بين سعر السهم وحجم التداول. كثير من الناس يركزون فقط على ارتفاع وانخفاض السعر، لكنهم يتجاهلون تغيرات حجم التداول وراء ذلك، مما قد يؤدي إلى الوقوع في فخ. اليوم سأقوم بتنظيم الأنماط النموذجية لعلاقة الحجم والسعر التي لاحظتها على مدى السنوات الماضية.

أولاً، لنبدأ بالحالة التي غالبًا ما يتم تجاهلها — ارتفاع السعر مع تقلص الحجم. عندما يرتفع السعر ويبدو الأمر جيدًا، لكن حجم التداول يتناقص، ماذا يعني ذلك؟ ببساطة، يعني أن قوى الشراء تتناقص. سبب انخفاض الحجم مع ارتفاع السعر عادة هو أن المشاركين في السوق يفقدون الاهتمام بهذا الارتفاع، وربما يكون تصحيحًا تقنيًا وليس اتجاهًا حقيقيًا. مثل تسلا في بداية عام 2017، حيث استمر السعر في تحقيق أرقام قياسية، لكن حجم التداول كان يتراجع، وفي النهاية حدث تصحيح. وأيضًا، كانت هناك حالات مماثلة مع علي بابا في ذلك الوقت.

هناك أيضًا حالة أخرى وهي السعر ثابت مع تقلص الحجم — حيث يتذبذب السعر ضمن نطاق ضيق مع تراجع تدريجي في حجم التداول. هذا غالبًا يعكس أن السوق في حالة انتظار، ولا يوجد اتجاه واضح للشراء أو البيع. شركة إنفيديا وبوينج شهدتا مثل هذا التذبذب في الحجم.

الأخطر هو الانخفاض مع حجم تداول مرتفع بشكل مفاجئ — حيث ينخفض السعر بشكل حاد مع ارتفاع كبير في الحجم، وهذا غالبًا يدل على عمليات بيع هلعية. خلال أزمة 2020، شهدت أسهم الفنادق مثل هيلتون انخفاضات حادة مع ارتفاع حجم التداول. لكن المثير للاهتمام هو أن الانخفاض المفاجئ في الحجم أحيانًا يكون فرصة للشراء عند القاع. على سبيل المثال، بعد إصدار Estée Lauder نتائج أرباح مخيبة في 2023، هبط السعر بشكل كبير مع حجم تداول مرتفع، لكنه ارتد لاحقًا، وحقق من اشترى في لحظة الذعر أرباحًا.

أما الانخفاض مع تقلص الحجم فهو أكثر اعتدالًا — حيث ينخفض السعر مع تراجع حجم التداول، مما يدل على أن السوق لا يشعر بالذعر، وإنما يفتقر فقط إلى دعم من المشترين. نتفليكس وفيسبوك شهدتا مثل هذا الاتجاه.

وأخيرًا، هناك الحالة التي ينخفض فيها السعر مع زيادة الحجم — حيث ينخفض السعر مع ارتفاع حجم التداول، وهذا قد يشير إلى استمرار الهبوط، أو ربما يكون إشارة لتكوين قاع. المهم هو كيفية تفسير ذلك. في نهاية عام 2018، انخفض سعر أبل بشكل كبير مع ارتفاع حجم التداول، وكان ذلك يحمل مخاطر، لكن في حالة بلاك بيري عام 2012، على الرغم من انخفاض السعر مع زيادة الحجم، إلا أنه أصبح فيما بعد قاعًا جيدًا.

فهم أسباب علاقة الحجم والسعر هذه مفيد جدًا لاتخاذ قرارات التداول. انخفاض الحجم مع ارتفاع السعر يعود في النهاية إلى تبريد حماس السوق، وارتفاع الحجم مع انخفاض السعر قد يكون إشارة للبحث عن قاع السوق. النظر فقط إلى حركة السعر غير كافٍ، ويجب دمج حجم التداول لتقييم مدى مشاركة السوق الحقيقي. عادةً، يترافق الاتجاه القوي مع حجم تداول كافٍ، بينما يظهر الاتجاه الضعيف تراجعًا في الحجم.

لذا، في المرة القادمة التي تتابع فيها حركة الأسهم، لا تركز فقط على الشموع، بل أيضًا على ما يقوله حجم التداول. الجمع بين الاثنين يمنحك إشارة أوضح للسوق.