في الآونة الأخيرة، زادت الأصوات التي تتحدث عن سوق الدببة، وأريد أن أرتب بعض المعرفة الأساسية حول سوق الدببة، والتي قد تكون مفيدة للأصدقاء الذين يرغبون في العثور على فرص خلال سوق الدببة.

لنبدأ بمعرفة ما هو سوق الدببة بالضبط. ببساطة، عندما ينخفض سعر الأصول من أعلى نقطة بأكثر من 20%، فإن السوق يدخل في سوق الدببة. هذا لا ينطبق فقط على الأسهم، بل على السندات والعقارات والعملات المشفرة أيضًا. سوق الدببة يختلف عن التصحيح السوقي القصير الأمد، حيث يكون التصحيح عادة تصحيحًا بنسبة 10-20%، بينما سوق الدببة هو هبوط أكثر طولًا ومنهجيًا، وقد يستمر لعدة أشهر أو حتى سنوات.

لتحديد ما إذا كانت سوق الدببة قد بدأت حقًا، هناك بعض العلامات الواضحة التي يجب الانتباه إليها. أولها هو انخفاض أسعار الأسهم بنسبة تتجاوز 20%، وهو التعريف المباشر. ثانيًا، تُظهر البيانات التاريخية أن متوسط مدة سوق الدببة حوالي 289 يومًا، وخلالها ينخفض المؤشر عادة بنسبة حوالي 37%. كما أن سوق الدببة غالبًا ما يصاحبه ركود اقتصادي، وارتفاع معدلات البطالة، حيث تبدأ البنوك المركزية في تفعيل التسهيل الكمي لإنقاذ السوق. بالإضافة إلى ذلك، عندما تكون الأصول الحالية في فقاعة كبيرة، ويظهر السوق حماسة استثمارية غير عقلانية، فإن تشديد السياسات النقدية من قبل البنوك المركزية يمكن أن يؤدي أيضًا إلى سوق دببة مرحلي.

أسباب سوق الدببة عادة ليست سببًا واحدًا. فقد يؤدي فقدان الثقة في السوق إلى تراجع المستهلكين والشركات، مما يؤدي إلى هبوط سريع في أسعار الأسهم. وعندما تكون هناك فقاعة أصول مفرطة، فإن بدء سحب الاستثمارات يؤدي إلى تأثير التدافع. كما أن انهيار المؤسسات المالية، وأزمات الديون السيادية، والنزاعات الحربية، والأحداث الكبرى الأخرى يمكن أن تثير الذعر في السوق. السياسات النقدية التقييدية، مثل رفع أسعار الفائدة وتقليص الميزانية، تقلل من السيولة وتكبح الإنفاق. والكوارث الطبيعية، والأوبئة، وأزمات الطاقة، والصدمات الخارجية الأخرى كلها عوامل محفزة محتملة.

يمكن فهم هذه المبادئ من خلال النظر إلى بعض من أشهر حالات سوق الدببة في التاريخ. بدأ سوق الدببة في عام 2022 في يناير، وكان السبب الرئيسي هو ارتفاع التضخم الناتج عن التسهيل الكمي المفرط للبنوك المركزية بعد جائحة كوفيد، مع ارتفاع أسعار السلع الأساسية بسبب الحرب بين أوكرانيا وروسيا، مما اضطر الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة بشكل كبير وتقليص الميزانية. كانت الأزمة الأقصر في عام 2020، عندما انهار السوق من منتصف فبراير إلى منتصف مارس خلال شهر واحد فقط، لكن البنوك المركزية العالمية تعلمت من دروس 2008، وطبقت التسهيل الكمي بسرعة لتهدئة التدفقات النقدية، مما ساعد على احتواء الأزمة بسرعة. الأزمة المالية في 2008 كانت الأكثر حدة، حيث هبط مؤشر داو جونز من 14164 إلى 6544، بانخفاض يزيد عن 53%، ولم يتعاف حتى عام 2013 ليصل إلى أعلى مستوياته قبل الأزمة في 2007. في فقاعة الإنترنت عام 2000، كانت العديد من شركات التكنولوجيا العالية لا تحقق أرباحًا حقيقية، ومع التوقعات المبالغ فيها، انهارت السوق بمجرد سحب الاستثمارات. وفي عام 1987، شهدت يوم الإثنين الأسود هبوطًا في مؤشر داو بنسبة 22.62%، حيث زادت التداولات الآلية من وتيرة البيع. وأبعد من ذلك، كانت أزمة النفط في 1973-1974، عندما أدت حظر النفط من قبل أوبك إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط، مما أدى إلى ركود تضخمي، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 48%، واستمر السوق الدببي لمدة 21 شهرًا.

فكيف تستثمر عندما يأتي سوق الدببة؟ رأيي هو أن يكون لديك استراتيجية. أولاً، يجب تقليل مخاطر محفظة الاستثمار، والاحتفاظ بما يكفي من السيولة، وتجنب المبالغة في الرفع المالي، وتقليل وزن الأسهم ذات السعر إلى الأرباح المرتفعة أو التي تتجاوز التوقعات، لأنها كانت مرتفعة جدًا في سوق الصعود، وتنخفض بشكل أكبر في سوق الهبوط.

ثانيًا، يمكن التركيز على الأصول التي تتصدى بشكل نسبي لتقلبات الاقتصاد، مثل الأسهم في قطاع الرعاية الصحية، أو البحث عن الأسهم التي تعرض انخفاضًا حادًا ولكنها تمتلك حصون تنافسية قوية. يجب أن تمتلك هذه الشركات حصونًا كافية لتحمل أكثر من ثلاث سنوات على الأقل، حتى يمكنها العودة إلى مستوياتها العالية عند انتعاش الاقتصاد. إذا لم تكن ترغب في اختيار أسهم فردية، فإن الاستثمار في صناديق المؤشرات الكبيرة (ETFs) هو خيار جيد، حيث ستعود إلى الارتفاع مع انتعاش الاقتصاد في الجولة القادمة.

كما يمكن اختيار أدوات مالية مناسبة لسوق الدببة. مع ارتفاع احتمالية الهبوط، فإن فرص الربح من البيع على المكشوف تزيد. أدوات المشتقات مثل العقود مقابل الفروقات (CFDs) مناسبة جدًا للبحث عن فرص البيع على المكشوف في سوق الدببة، لأنها تتيح التداول على مختلف الأصول، بما في ذلك المؤشرات والعملات الأجنبية والعقود الآجلة والأسهم، دون الحاجة لامتلاك الأصول المادية. العديد من منصات التداول توفر حسابات تجريبية للممارسة والتعرف على العمليات.

ويجب الحذر من فخ الارتداد في سوق الدببة. ففي بعض الأحيان، تظهر ارتفاعات قصيرة الأمد، قد تستمر أيامًا أو أسابيع، وتخدع المستثمرين بالاعتقاد أن السوق بدأ في الصعود. عادةً، يُعتبر ارتفاع أكثر من 5% تصحيحًا، وليس بداية سوق صاعدة. إلا إذا استمر السوق في الارتفاع لعدة أشهر أو تجاوز 20% من أدنى مستوى، فإن ذلك لا يعد سوى تصحيح. يمكن الاعتماد على مؤشرات مثل أن يكون 90% من الأسهم فوق متوسط 10 أيام، أو أن تكون نسبة الأسهم الصاعدة أكثر من 50%، أو أن 55% من الأسهم تصل إلى أعلى مستوياتها خلال 20 يومًا، فهذه مؤشرات على بداية سوق صاعدة حقيقية.

وفي الختام، أعتقد أن سوق الدببة ليست مخيفة جدًا، المهم هو أن تتعرف على بداية السوق الدببة بسرعة، ثم تستخدم الأدوات والاستراتيجيات المناسبة للعثور على الفرص. يمكن للمستثمرين، مع حماية أصولهم، أن يستخدموا البيع على المكشوف لخلق فرص ربح. وتغيير المزاج النفسي مهم جدًا، فكل من يملك عقلية مرنة يمكنه تحقيق أرباح سواء في الصعود أو الهبوط. للمستثمرين الحذرين، فإن أهم شيء هو الصبر، والالتزام بوقف الخسائر وجني الأرباح بشكل صارم، لضمان حماية أصولهم بشكل فعّال.