مؤخرًا كنت أبحث عن فرص في أسهم النفط، ووجدت أن الكثير من الناس يتبعون الاندفاع بشكل أعمى، لكن المنطق الحقيقي للربح يختلف تمامًا.

بالحديث عن ذلك، أداء أسعار النفط هذا العام كان مذهلاً حقًا. بسبب تأثير الوضع في الشرق الأوسط، تخطى برنت النفط حاجز 100 دولار في بعض الأحيان، وعلى الرغم من تراجعه الآن إلى ما فوق 90 دولارًا، إلا أن الزيادة منذ بداية العام تجاوزت 60%، مسجلة أرقامًا قياسية في السنوات الأخيرة. هذا النوع من السوق يثير اهتمام المستثمرين، لكن المهم هو أن تفهم أي أسهم نفط ستستفيد حقًا.

لقد لاحظت أن مرض المبتدئين في الاستثمار هو النظر فقط إلى قائمة أعلى الارتفاعات ثم يبدأون في الشراء. لكن في الواقع، هيكل سلسلة صناعة النفط هو الذي يحدد كل شيء. بنفس المفهوم، هناك شركات تتبع مفهوم النفط، عندما يرتفع سعر النفط، يكون لديها أخبار جيدة مباشرة، بينما بعض الشركات الأخرى تتكبد تكاليف أعلى وتضيق أرباحها.

ببساطة، شركات الاستكشاف والإنتاج في المرحلة العليا (مثل إكسون موبيل) هي الأكثر حساسية لسعر النفط، فكل دولار زيادة في سعر النفط يعزز أرباحها بشكل كبير. شركات الأنابيب في المرحلة الوسطى (مثل Enbridge الكندية) أكثر استقرارًا، لأنها تتلقى رسوم عبور، ولا تتأثر كثيرًا بتقلبات سعر النفط. أما الشركات في المرحلة النهائية مثل التكرير والبلاستيك (مثل Formosa Plastics، Formosa، South Asia) فهي تقع بين الاثنين، وتحقق أرباحها من فرق تكلفة النفط وسعر البيع النهائي للمنتجات.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن شركة Formosa Four Treasures هي الخيار الأكثر مباشرة. باعتبارها المصنع الوحيد للتكرير في تايوان، عندما يرتفع سعر النفط بشكل معتدل ويظل الطلب في السوق المستهلكة ثابتًا، فإن فرق التكسير يظل في نطاق معقول، وهو ما يحافظ على هوامش الربح، وترتفع أسعار الأسهم معها. أما شركات البلاستيك مثل Formosa وSouth Asia، فهي تعتمد على دورة البتروكيماويات بأكملها، ولا تعتمد فقط على سعر النفط. فقط عندما يرتفع سعر النفط بشكل مستقر ويظل الطلب من العملاء النهائيين قويًا ومستعدًا لقبول الزيادة، ستظهر نتائج جيدة. وإذا ارتفع سعر النفط بشكل مفاجئ وارتفعت التكاليف بشكل كبير، ولم تواكب أسعار البيع، فسيحدث وضع يُعرف بـ "أسهم النفط ترتفع وليس السوق".

أما الأسهم الأمريكية فهي أكثر تنوعًا. إكسون موبيل وشيفرون هما العملاقان العالميان، ويغطيان كامل سلسلة الصناعة، ولهما حساسية عالية لسعر النفط، لكنهما أيضًا مقاومان للانخفاض. معدل العائد على أسهم Canadian Enbridge يصل إلى 7%، وتدفقه النقدي مستقر، وهو مناسب للمستثمرين الذين يفضلون التراكم. إذا كنت تريد مرونة أعلى ومخاطر أكبر، فإن شركات النفط في المرحلة العليا مثل ConocoPhillips أو شركات LNG مثل Cheniere هي خيارات، لكنها أكثر ملاءمة للمستثمرين ذوي الخبرة في التداول.

هنا أود أن أذكرك أن أسهم النفط لها ثلاث جاذبيات رئيسية. أولاً، الفرص الدورية، عندما يكون الاقتصاد في حالة انتعاش، يرتفع سعر النفط بشكل كبير، وتحقق شركات المرحلة العليا أرباحًا بسرعة تفوق ارتفاع سعر النفط. ثانيًا، التحركات الناتجة عن الأحداث الجيوسياسية، مثل حروب الشرق الأوسط أو إغلاق الموانئ في البحر الأحمر، يمكن أن تدفع سعر النفط للارتفاع بنسبة 20%-30% على المدى القصير. ثالثًا، العائدات العالية، حيث أن معظم شركات النفط تدفع أرباحًا عالية عندما يكون سعر النفط فوق 70 دولارًا، مع تدفق نقدي قوي، وتقوم بتوزيعات أرباح وعمليات شراء أسهم ذاتية بسخاء.

لكن هناك مخاطر واضحة أيضًا. قد ينخفض الطلب بشكل حاد، مما يؤدي إلى هبوط سعر النفط بنسبة 20%-50%. وعلى المدى الطويل، فإن ضغوط التحول الطاقي ستستمر في تقييد تقييمات شركات المرحلة العليا. وهناك فخ سهل النسيان وهو أن بعض الشركات تتفائل بشكل مفرط عند ارتفاع سعر النفط، وتقوم بزيادة الديون بشكل كبير لتوسيع الإنتاج، وفي فترات الركود تظهر أزمات.

من الناحية الأساسية، تتوقع المؤسسات الكبرى أن سوق النفط العالمي في عام 2026 سيكون فائضًا، مع فائض يومي قدره 1.87 مليون برميل. هذا هو السبب الرئيسي وراء كبح ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل، وهو السبب الرئيسي الذي يمنع من الاندفاع وراء شراء أسهم النفط بشكل أعمى.

بالنسبة للأفراد ذوي الميزانية المحدودة، نصيحتي هي عدم التعقيد في العمليات. يمكن شراء صناديق ETF النفطية مباشرة، فهي تنوع المخاطر وتوفر الراحة. أو يمكن اختيار شركة Formosa Plastics مع Formosa، بحيث يمكن تحقيق أرباح من التداول وتقاسم الأرباح من خلال توزيعات الأرباح. وإذا كنت تريد الاستثمار في السوق الأمريكية، فإن مزيج Enbridge وExxonMobil هو خيار مستقر ومرن. والأهم من ذلك، أن تتجنب الاستثمار بكامل رأس مالك، ويجب أن تضع حدودًا للخسائر وتحكم في حجم المركز، لأنه عند انعكاس الدورة الاقتصادية، من الطبيعي أن تتراجع أسهم النفط بنسبة 30%-50%.

وفي النهاية، أسهم النفط هي لتحقيق أرباح سريعة، وأرباح من الدورة الاقتصادية، وليست للاستثمار طويل الأمد من خلال الأرباح الموزعة. إذا استمعت للاتجاهات وكنت تتحكم في المخاطر، يمكنك تحقيق أرباح مستقرة من هذه السوق.