مؤخرًا في دراسة نمط توقيت إصدار مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI)، اكتشفت أن لهذا البيانات تأثير لا يُستهان به على أسعار الأصول العالمية.

لنبدأ بمعرفة أساسية، عادةً يُعلن عن مؤشر CPI الأمريكي في أول يوم عمل من كل شهر أو أقرب يوم عمل، ويكون التوقيت تقريبًا بين الساعة 20:30 و21:30 بتوقيت تايوان، مع تعديل حسب التوقيت الصيفي والشتوي. السبب في أهمية هذه البيانات هو أنها تُصدر قبل بيانات مؤشر الإنفاق الشخصي (PCE) التي تعتمد عليها قرارات الاحتياطي الفيدرالي، لذلك السوق حساس جدًا لمؤشر CPI، وغالبًا ما يثير تقلبات كبيرة في الأصول.

لقد لاحظت أن الكثيرين يخلطون بسهولة بين CPI وCore CPI. في الواقع، Core CPI هو استبعاد أكثر عنصرين تقلبًا، وهما الأغذية والطاقة، حتى يمكن رؤية الاتجاه الحقيقي لأسعار باقي السلع بشكل أوضح. والفرق الأكبر بين PCE وCPI يكمن في طريقة الحساب، حيث يستخدم PCE وزنًا سلسلةً، مما يعكس بشكل أفضل تأثير الاستبدال لدى المستهلكين، ويعمل على تقليل تقلبات التضخم من خلال وظيفة "تنعيم" التقلبات.

أعتقد أن المستثمرين يجب أن يركزوا على مؤشرين رئيسيين: الأول هو معدل النمو السنوي لمؤشر CPI، لأنه يُعلن أولًا ويكون رد فعل السوق عليه أكثر حساسية؛ والثاني هو معدل النمو السنوي لمؤشر PCE، لأنه هو الأساس الحقيقي لقرارات الاحتياطي الفيدرالي. عادةً، يكون اتجاه التغير في هذين المؤشرين متوافقًا، ويكون حجم التغيرات قريبًا.

بالنظر إلى مكونات CPI، فإن الإنفاق على السكن يشكل أكبر نسبة (30-40%)، يليه الأغذية والمشروبات (13-15%)، وهذان هما محور التحليل. وتشمل المكونات الأخرى الرعاية الصحية، والطاقة، والنقل، والتعليم والاتصالات.

مراجعة التاريخ تظهر أن مؤشر CPI الأمريكي مرّ بأربع موجات من التقلبات الكبيرة. أزمة الادخار والقروض في التسعينيات، فقاعة الإنترنت في عام 2000، أزمة الرهن العقاري الثانوي في 2008، وتأثير جائحة 2020، كل مرة كانت فيها انخفاضات CPI مرتبطة بأزمات اقتصادية. خاصة في حالة 2020، كانت حالة اللوجستيات العالمية لها تأثير أكبر على التضخم مما يعتقد الكثيرون. ثم جاءت أزمة البحر الأحمر مرة أخرى وأربكت سلاسل الإمداد الإقليمية، حيث ارتفعت أسعار الشحن على الطرق الأوروبية الآسيوية بأكثر من الضعف في فترة قصيرة.

عند الحديث عن توقيت إصدار CPI الأمريكي واتجاهاته، لاحظت أن العاملين الأكثر تأثيرًا هما اثنان. الأول هو قوة الاقتصاد الأمريكي نفسه، وفقًا لتوقعات صندوق النقد الدولي، فإن نمو الاقتصاد الأمريكي يحتل مرتبة متقدمة بين الدول الكبرى، مما يحدد أن مستوى التضخم لن ينخفض بشكل كبير. الثاني هو أسعار السلع الأساسية، خاصة النفط، لأن مخزون النفط وتغير أسعاره يؤثر مباشرة على أداء بند الطاقة في CPI.

من خلال تجميع هذه العوامل، فإن تكاليف اللوجستيات، والأوضاع الجيوسياسية، وإمدادات الطاقة كلها ستنعكس في النهاية على أسعار المستهلكين. لذلك، لتوقع اتجاه CPI، لا يكفي النظر إلى البيانات الإحصائية فقط، بل يجب متابعة التغيرات الأساسية لهذه العوامل. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بتوقيت إصدار CPI الأمريكي، الأهم هو فهم هذه العوامل المحركة، وليس مجرد تتبع مواعيد الإعلان.