مؤخرًا كنت أتابع تحليل اتجاه الين، واكتشفت أن تدهور قيمة الين أسوأ مما كنت أعتقد سابقًا. الآن يتداول الدولار مقابل الين عند حوالي 159، ويقترب من 160، وفارق سعر الصرف الفعلي سجل أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا، وهذا حقًا مدهش.

نظرت بعناية في الأسباب وراء ذلك، وتبين أن الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة لا يزال يتوسع. على الرغم من أن البنك المركزي الياباني يرفع أسعار الفائدة باستمرار، إلا أن وتيرته بطيئة جدًا، حاليًا عند 0.75% فقط، في حين أن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة لا تزال أعلى بكثير. هذا أدى إلى وجود الكثير من عمليات التحوط، حيث يقترض الناس الين للاستثمار في الأصول الأمريكية، ويتم بيع الين بشكل مكثف. بالإضافة إلى ذلك، فإن التوسع المالي للحكومة اليابانية وزيادة الديون يضعان عبئًا متزايدًا على المالية العامة، وثقة السوق في الاقتصاد الياباني تتراجع. كما أن عدم استقرار الوضع في الشرق الأوسط لم يساعد، وزادت تكاليف استيراد الطاقة في اليابان، مما أدى إلى توسع العجز التجاري.

على المدى القصير، من المتوقع أن يتراوح سعر الين بين 152 و160، ويتذبذب في هذا النطاق. كانت السوق تتوقع أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة في أبريل، لكن بسبب عدم اليقين في الأوضاع في الشرق الأوسط، قرر البنك عدم التحرك. ومع ذلك، وفقًا لأحدث تحليلات اتجاه الين، أصبح يونيو هو النقطة الحاسمة التالية، حيث ارتفعت توقعات السوق لرفع سعر الفائدة في يونيو إلى 76%. إذا قام البنك المركزي الياباني برفع سعر الفائدة إلى 1.0% في يونيو، فإن فارق سعر الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة سيضيق، مما قد يجذب بعض رؤوس الأموال للتحوط مرة أخرى، وهو أمر يصب في مصلحة الين.

لكن بصراحة، لتحقيق انتعاش حقيقي للين، لا بد من إصلاحات داخلية في اليابان. الاعتماد فقط على رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي غير كافٍ، بل يعتمد على قدرة الاقتصاد الياباني على النمو، وعلى إنشاء دورة إيجابية للأجور والأسعار. تتوقع جي بي مورغان أن ينخفض سعر الين إلى 164، بينما تقول بنك باريس الوطني الفرنسي إنه قد ينخفض إلى 160. من منظور تحليل اتجاه الين، المدى القصير متشائم، لكن على المدى الطويل من المحتمل أن تظهر فرص للانتعاش. إذا كنت تخطط للسفر إلى اليابان، فإن شراء الين الآن سيكون أقل تكلفة، ويمكنك الدخول على مراحل.