مؤخرًا أتابع رسم بياني لاتجاه اليورو على المدى الطويل، واكتشفت أن قصة هذه العشرين سنة كانت مثيرة جدًا، حيث تركت الأزمات الاقتصادية والسياسات التحولية آثارًا عميقة على سعر الصرف. أود تنظيم هذه الملاحظات ومناقشة احتمالات استثمار اليورو في المستقبل.

لنبدأ بأزمة 2008. حينها، وصل اليورو مقابل الدولار إلى أعلى مستوى تاريخي عند 1.6038 في يوليو، ثم بدأ في الانخفاض المستمر. أزمة الرهن العقاري الأمريكية أدت إلى أزمة مالية عالمية، وتأثرت البنوك الأوروبية أيضًا، مما أدى إلى تشديد الائتمان وعودة رؤوس الأموال إلى أمريكا كملاذ آمن. والأسوأ من ذلك، أن العديد من دول منطقة اليورو أطلقت خطط تحفيزية لمواجهة الركود الاقتصادي، مما أدى إلى ارتفاع العجز المالي. على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي بدأ بسياسة التخفيف الكمي، إلا أن ذلك زاد من ضغط انخفاض قيمة اليورو. لاحقًا، ظهرت مشاكل ديون اليونان، أيرلندا، والبرتغال، مما زعزع ثقة السوق في منطقة اليورو بأكملها.

بعد انخفاض استمر نحو تسع سنوات، ارتد اليورو في يناير 2017 ليصل إلى 1.034. حينها، بدأت سياسات التيسير النقدي للبنك المركزي الأوروبي تؤتي ثمارها، وتحسنت بيانات اقتصاد المنطقة — انخفض معدل البطالة إلى أقل من 10%، وارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى فوق 55، وكلها إشارات إيجابية. بالإضافة إلى ذلك، كانت سنة 2017 سنة انتخابات رئيسية في دول أوروبا، مما جعل السوق متفائلة بصعود الحكومات المؤيدة لأوروبا، وتهدأت مفاوضات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي مؤقتًا، مما خفف من حالة عدم اليقين. عامل آخر مهم هو أن اليورو كان قد أصبح مفرط البيع بشكل كبير، حيث انخفض بأكثر من 35% عن ذروته في 2008، مما وضع أساسًا قويًا للانتعاش.

بحلول فبراير 2018، وصل اليورو إلى 1.2556، مسجلًا أعلى مستوى منذ 2015. لكن هذا الذروة لم تدم طويلًا. بدأ الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، وارتفع مؤشر الدولار، وبدأ النمو الاقتصادي في منطقة اليورو يتباطأ، حيث تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي من حوالي 60. مع ذلك، فإن عدم الاستقرار السياسي في إيطاليا أضعف ثقة المستثمرين، وتراجع سعر صرف اليورو تدريجيًا.

عام 2022 كان نقطة تحول أخرى. في سبتمبر، هبط اليورو إلى 0.9536، مسجلًا أدنى مستوى خلال 20 سنة. حينها، أدى الحرب بين روسيا وأوكرانيا إلى تصاعد مشاعر الحذر، وارتفعت أسعار الطاقة بشكل كبير، مما زاد من تكاليف الشركات ورفع التضخم. ومع ذلك، قام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة مرتين في يوليو وسبتمبر، منهياً عصر الفائدة السلبية الذي استمر 8 سنوات، مما دعم اليورو بشكل معين. ومع تراجع أسعار الطاقة تدريجيًا في النصف الثاني من العام، بدأ اليورو في الانتعاش.

بحلول بداية 2025، واجه اليورو ضغطًا مرة أخرى، وانخفض إلى حوالي 1.02. السبب الرئيسي هو أن آفاق اقتصاد منطقة اليورو كانت قاتمة — حيث انكمش الاقتصاد الألماني لعامين متتاليين، وتراجع نشاط التصنيع في فرنسا إلى أدنى مستوى منذ مايو 2020. والأهم من ذلك، أن سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي بدأت تت diverge: فاقتصاد أمريكا قوي، ووتيرة خفض الفائدة ببطء، بينما اقتصاد منطقة اليورو ضعيف، والبنك الأوروبي يخطط لخفض الفائدة بشكل كبير. هذا التباين في السياسات أدى إلى تدفق رؤوس الأموال نحو الدولار، مما أضعف اليورو. بالإضافة إلى ذلك، مخاوف فرض الرسوم الجمركية نتيجة سياسات ترامب أضرت بالتجارة الأوروبية، التي تعتمد بشكل كبير على التصدير.

لكن الوضع تغير هذا العام. في نهاية يناير، تجاوز اليورو 1.20، مسجلًا أعلى مستوى منذ يونيو 2021. المثير أن هذا الارتفاع لم يكن بسبب قوة اليورو بحد ذاته، بل بسبب ضعف الدولار بشكل عام. هجمات ترامب المتكررة على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتهديده بفرض رسوم على الحلفاء أثارت مخاوف المستثمرين من سياسات أمريكا، وبدأت رؤوس الأموال تبيع الدولار. في الوقت نفسه، كانت التوقعات تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض الفائدة، بينما قد يظل البنك المركزي الأوروبي ثابتًا بسبب استقرار التضخم، مما أدى إلى تقليل الفارق في أسعار الفائدة بينهما ورفع قيمة اليورو.

بالنسبة لتوقعات مستقبل اليورو، أعتقد أن هناك عدة متغيرات رئيسية يجب مراقبتها. أولها هو تباين السياسات النقدية بين أمريكا وأوروبا — إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة والبنك الأوروبي يظل ثابتًا، فإن تقلص الفارق في أسعار الفائدة سيدعم اليورو. ثانيًا، هو خطط الإنفاق المالي في ألمانيا، فهي محرك رئيسي لنمو منطقة اليورو، وإذا سارت بشكل جيد، فهناك فرصة لانتعاش اليورو مقابل الدولار إلى نطاق 1.20-1.25. ثالثًا، هو الوضع الجيوسياسي وأسعار الطاقة، فإذا هدأت الأوضاع وتراجعت أسعار الطاقة، فذلك سيفيد ميزان التجارة وتكاليف الشركات في المنطقة، مما قد يعزز النمو الاقتصادي بنسبة 0.2-0.5%.

بشكل عام، من المتوقع أن يكون اتجاه اليورو هذا العام أقوى قليلاً. خاصة إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، وتقلص الفارق بين أسعار الفائدة، وانخفضت أسعار الطاقة، وتخففت المخاطر الجيوسياسية، فإن زخم الانتعاش سيكون واضحًا. ومع ذلك، فإن استمرار السوق في اتجاه واحد نحو القوة المطلقة سيكون صعبًا، نظرًا لوجود مشاكل هيكلية داخل منطقة اليورو لا تزال قائمة.

إذا كنت تنوي الاستثمار في اليورو، فهناك عدة طرق للمستثمرين في تايوان. أبسطها هو فتح حساب صرف أجنبي عبر البنك للتداول، لكن عادةً يكون الشراء فقط وليس البيع على المكشوف. إذا رغبت في مرونة أكبر، يمكنك النظر في منصات العقود مقابل الفروقات (CFD) التي تقدمها وسطاء الفوركس الدوليين، فهي تتطلب رأس مال منخفض وتناسب المستثمرين الصغار. كما توفر بعض شركات الأوراق المالية خدمات تداول العملات الأجنبية، أو يمكنك التداول في سوق العقود الآجلة للعملات الأجنبية.

نصائح مستقبلية هي متابعة تغيرات الفارق في أسعار الفائدة بين أمريكا وأوروبا، وتقدم خطط الإنفاق في ألمانيا، بالإضافة إلى المخاطر الجيوسياسية وأسعار الطاقة. تعتمد دقة توقعات اليورو بشكل كبير على كيفية تطور هذه العوامل الكلية. إذا كنت مهتمًا بهذا المجال، يمكنك تتبع أسعار اليورو الحية وأداء الأصول ذات الصلة على منصات مثل Gate أو غيرها.