مؤخرًا عند مراقبة اتجاه الدولار الأسترالي، لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام: "القمم السعرية للدولار الأسترالي تتراجع تدريجيًا". إذا بدأنا من أوائل عام 2013 عندما اقترب السعر من 1.05، وحتى منتصف عام 2026، فقد انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، فما الذي حدث وراء ذلك؟

في الواقع، ضعف الدولار الأسترالي لا يعود بشكل كبير إلى مشكلة في العملة نفسها، بل هو نتيجة لقوة الدولار الأمريكي المفرطة. على مدى أكثر من عقد من الزمن، كان هناك دورة قوية للدولار، حيث انخفضت قيمة اليورو، والين، والدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي، وكان الدولار الأسترالي أحد الضحايا. لكن هناك أسباب هيكلية تجعل الدولار الأسترالي ضعيفًا بشكل خاص.

يُنظر إلى الدولار الأسترالي على أنه عملة ذات عائد مرتفع، ويجذب المستثمرين من خلال فارق الفائدة. في الماضي، كانت معدلات الفائدة في أستراليا أعلى بشكل واضح من الولايات المتحدة، مما أدى إلى تدفق رؤوس الأموال بشكل كبير. حاليًا، معدل الفائدة النقدية في بنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 4%، والفارق مع الولايات المتحدة لم يعد كبيرًا، مما قلل من جاذبيته. بالإضافة إلى ذلك، يعتمد اقتصاد أستراليا بشكل كبير على تصدير الحديد والفحم والطاقة، مع الصين كأكبر مشترٍ. في السنوات الأخيرة، جاءت البيانات الاقتصادية الصينية أقل من المتوقع، وانخفض الطلب على المواد الخام، مما أثر على مكانة الدولار الأسترالي كعملة سلعية.

بالنسبة للمقارنة طويلة الأمد بين اتجاه الدولار الأسترالي والشيكل التايواني، فإن الدولار الأسترالي يبدو أكثر تأثرًا بالعوامل الكلية العالمية، حيث يُعتبر عملة سلعية تتأثر بأسعار السلع والفروق في الفائدة، بينما يتأثر الشيكل التايواني بشكل أكبر بالتصدير التكنولوجي والاقتصاد الإقليمي في تايوان. من خلال دورة طويلة الأمد على مدى 20 عامًا، فإن تقلبات الدولار الأسترالي تتأثر بشكل أكبر بأسعار السلع والفروق في الفائدة.

هل سيرتفع الدولار الأسترالي مرة أخرى؟ أعتقد أن الأمر يعتمد على ثلاثة عوامل رئيسية يجب أن تتوافر في آن واحد: استمرار بنك الاحتياطي الأسترالي في موقف متشدد نسبياً، وتحسن الطلب الحقيقي من الصين، وتراجع الدولار الأمريكي بشكل هيكلي. حالياً، تتوفر واحدة أو اثنتان من هذه العوامل، لذلك من المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاق تقلبات، بدلاً من اتجاه صعودي حاد.

الآراء حول الدولار الأسترالي من قبل المؤسسات المالية تختلف بشكل كبير. المتفائلون يرون أنه إذا حدث تباطؤ اقتصادي في الولايات المتحدة، وانخفض مؤشر الدولار، فإن العملات السلعية ستستفيد، وحتى دويتشه بنك يتوقع هدفًا عند 0.76. أما المحافظون فيخشون من تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، وتغيرات في فارق الفائدة، ويعتقدون أن هناك حدودًا لارتفاع الدولار الأسترالي.

رأيي الشخصي هو أنه بدلاً من محاولة التنبؤ بدقة باتجاه الدولار الأسترالي، من الأفضل اعتباره عملة سلعية تتذبذب ضمن نطاق معين، مع التركيز على نقاط الدخول والخروج عند حدود النطاق وإدارة المخاطر. نظرًا لسيولته العالية، وارتباطه المنتظم بالتقلبات، فإن التوقعات على المدى المتوسط والطويل تكون أسهل نسبيًا. أما الضغوط قصيرة الأمد فتأتي من تغييرات سياسات بنك الاحتياطي الأسترالي والاحتياطي الفيدرالي، بينما يعتمد الاتجاه طويل الأمد على انتعاش صادرات الموارد والطاقة، وعودة دورة السلع الأساسية.