مؤخرًا كنت أفكر في موجة الذهب الأخيرة، الظاهر أن الدفع يأتي من خفض الفائدة، التضخم، والمخاطر الجيوسياسية، لكن عند التعمق أكثر، القصة الحقيقية أعمق — فجوة النظام الائتماني العالمي تتوسع، والذهب يشبه تحوط طويل الأمد ضد هذا الخطر النظامي.

انظر إلى شراء البنوك المركزية للذهب، منذ عام 2022 لم يتوقف فعليًا. العام الماضي، تجاوز صافي شراء البنوك المركزية للذهب 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي يتجاوز فيها الألف طن. والأكثر إثارة للاهتمام، أن 76% من المستطلعين من البنوك المركزية يعتقدون أن نسبة الذهب ستزيد «بشكل معتدل أو ملحوظ» خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض احتياطيات الدولار. هذه ليست مضاربة قصيرة الأمد، بل إشارة هيكلية واضحة — الدول تعيد تعريف تخصيص الأصول من خلال الأفعال.

المنطق وراء حركة سعر الذهب في الواقع بسيط: أولًا هو تعديل الثقة في الدولار على المدى الطويل. عجز الميزانية الأمريكي يتوسع، ومشاكل الدين تتكرر، ومع اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار، تتدفق الأموال من الأصول بالدولار إلى الأصول الصلبة، وهذه تغييرات طويلة الأمد وليست مؤقتة. ثانيًا، استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطاتها، وهذا يدعم مباشرة قاع سعر الذهب. بالإضافة إلى ذلك، عدم اليقين من الحمائية التجارية، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والمخاطر الجيوسياسية المستمرة، كل ذلك يرفع من علاوة الملاذ الآمن على الذهب.

إجمالي الديون العالمية وصل إلى 307 تريليون دولار، ومستوى الدين العالي يعني أن مرونة السياسات النقدية للدول محدودة، وسياسات التيسير النقدي أكثر احتمالًا، مما يعزز جاذبية الذهب بشكل غير مباشر. في الوقت نفسه، سوق الأسهم عند أعلى مستوياته تاريخيًا، وعدد القادة محدود، ومخاطر تركيز المحافظ تتزايد. في هذا السياق، الكثير من الناس يختارون تخصيص جزء من أصولهم للذهب لتحقيق استقرار المحفظة.

بالنسبة لتوقعات حركة سعر الذهب، هناك اختلافات كبيرة بين المؤسسات. حتى بداية أبريل من هذا العام، كان الإجماع أن سعر الذهب المتوسط بحلول 2026 سيكون بين 4800 و5200 دولار للأونصة، مع هدف نهاية العام بين 5400 و5800 دولار، وسيناريو متفائل قد يصل إلى 6000-6500 دولار. غولدمان ساكس رفع هدف نهاية العام من 5400 إلى 5700، ومورغان ستانلي يتوقع أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع. لكن جوهر هذه التوقعات هو أن الذهب في 2026 سيكون «متذبذبًا عند مستويات عالية مع ميل للارتفاع»، وليس ارتفاعًا مستمرًا بلا تراجع.

رأيي هو أن شراء البنوك المركزية للذهب يعكس شكوك طويلة الأمد في نظام الدولار، وهذه الاتجاه لن يتوقف فجأة في 2026، لأن التضخم المستعصي، وضغوط الديون، والتوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة. سعر الذهب كلما انخفض، كلما ارتفع قاعه، والانخفاضات في السوق الهابطة محدودة، واستمرار السوق الصاعدة قوي. لكن يجب أن تنتبه أن ارتفاع الذهب لم يكن أبدًا خطًا مستقيمًا. في بداية العام، بسبب ارتفاع العائد الحقيقي وتخفيف الأزمة، شهدنا تصحيحًا كبيرًا بنسبة 18%، مع تقلبات حادة. المهم هو هل لديك نظام لمراقبة هذه التغيرات، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل عشوائي.

إذا كنت تريد المشاركة الآن، نصيحتي أن تفكر جيدًا في تحديد موقعك. المتداولون على المدى القصير يمكنهم استغلال تقلبات قبل وبعد إصدار بيانات السوق الأمريكية لتحقيق أرباح من التذبذب، لكن يجب وضع أوامر وقف خسارة صارمة. المبتدئون لا تتبعوا الارتفاعات بشكل أعمى، جربوا بأموال صغيرة، وتعلموا متابعة التقويم الاقتصادي للأحداث الأمريكية. المستثمرون على المدى الطويل يجب أن يكونوا مستعدين لتحمل تصحيحات بأكثر من 20%، حيث أن متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أعلى من الأسهم. المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم الجمع بين استراتيجيات طويلة وقصيرة — الاحتفاظ بالأساسيات على المدى الطويل، واستخدام التذبذبات لتحقيق أرباح قصيرة الأمد.

تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة نسبياً، عادة بين 5% و20%، والتداول المتكرر يستهلك جزءًا كبيرًا من الأرباح. إذا أردت التداول من خلال التذبذب، فإن صناديق ETF للذهب أو XAU/USD ستكون أكثر ملاءمة من حيث السيولة. اتبع الاتجاه، وفكر جيدًا في تحديد موقعك قبل اتخاذ قرار الدخول.