نظرة على أداء اليورو خلال العامين الماضيين، لا تزال مثيرة للاهتمام. كثير من الناس كانوا يسألون آنذاك عما إذا كان اليورو سيواصل الانخفاض، لكن في النصف الأول من عام 2024، فعلاً شهد انتعاشًا مرة أخرى.

المنطق بسيط جدًا. منذ نهاية عام 2023، بدأ كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي في توقعات خفض الفائدة، لكن بوتيرة مختلفة. إشارة الاحتياطي الفيدرالي كانت أكثر إيجابية، بينما البنك المركزي الأوروبي كان أكثر تحفظًا، مما أدى إلى قوة الدولار مؤقتًا. لكن مع بداية عام 2024، بدأ السوق يعيد تقييم الأمور، واكتشف أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض الفائدة بمقدار أكبر وفي وقت أبكر، مما كان في صالح الدولار على المدى القصير.

في ذلك الوقت، نظرت إلى عدة عوامل رئيسية. أولاً، الأساسيات الاقتصادية، فبالرغم من استمرار التضخم في الولايات المتحدة، إلا أن مرونة الاقتصاد الأمريكي كانت أقوى من منطقة اليورو. منطقة اليورو كانت تتعافى من الركود، بينما لم تدخل الولايات المتحدة في ركود أصلاً. ثانيًا، العوامل السياسية، فعام 2024 هو سنة الانتخابات الرئاسية في أمريكا، والمرشحون كانوا يبالغون في وعودهم، ويعدون بسياسات غير واقعية، وهذا كان مفيدًا للدولار على المدى القصير. لكن مع اقتراب الانتخابات، ومع تصاعد حدة المنافسة، ستتزايد توقعات السوق بشأن الاقتصاد الأمريكي بشكل غير منطقي، وفي النهاية سيكون ذلك سلبيًا.

لذا، كانت التوقعات آنذاك أن اليورو قد يكون قويًا قليلاً في النصف الأول، ثم يعكس الاتجاه في النصف الثاني. من الناحية الفنية، إشارة الإطار الأسبوعي كانت تشير إلى ارتفاع، لكن الإطار الشهري كان أكثر حيادية.

عند النظر إلى عام 2024 بالكامل، كان سعر اليورو مقابل الدولار فعلاً يرتفع ثم ينخفض، وهو ما يتوافق مع التوقعات. في النصف الأول، بدأ الاحتياطي الفيدرالي مبكرًا في خفض الفائدة، وتبعته البنك المركزي الأوروبي، وارتد اليورو خلال تلك الفترة. لكن في النصف الثاني، كانت المنافسة على الانتخابات الأمريكية شرسة، وترامب عاد للترشح، وتوقعات السوق المتفائلة بشأن الاقتصاد الأمريكي وصلت إلى ذروتها، مما أدى إلى قوة الدولار مؤقتًا، وضغط على اليورو.

الآن، بعد أن مررنا بعام 2026، أصبح السؤال هل لا يزال اليورو سينخفض مرة أخرى، سؤالًا تاريخيًا. لكن عند مراجعة هذا التاريخ، ستكتشف أن حركة سعر الصرف لا تتعدى أن تكون ناتجة عن عدة منطق: وتيرة سياسات البنوك المركزية، الفروقات في الدورة الاقتصادية، والأحداث السياسية الكبرى. فقط من خلال فهم هذه العوامل، يمكن تقريبًا تحديد الاتجاه. دورة الاقتصاد في منطقة اليورو والولايات المتحدة لا تزال تتطور، وسياسات البنوك المركزية تتغير، لذلك، لا تزال حركة اليورو مقابل الدولار تستحق المتابعة.