مؤخرًا كنت أتابع اتجاه الين الياباني، بصراحة هذه الموجة من الانخفاض كانت قوية جدًا. حتى منتصف مايو، كان الدولار الأمريكي يتأرجح بين 152 و160 مقابل الين، وقد وصل سعر الصرف الفعلي إلى أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا، والقصة وراء ذلك معقدة جدًا.

لنبدأ بمشكلة الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. على الرغم من أن البنك المركزي الياباني رفع سعر الفائدة إلى 0.75% في ديسمبر من العام الماضي، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا، إلا أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لا يزال أكثر تشددًا، وهذا الفارق في أسعار الفائدة مستمر. الجميع يقومون بعمليات التحوط، باستخدام الين منخفض الفائدة للاستثمار في أصول الدولار ذات العائد المرتفع، مما أدى إلى بيع مستمر للين. لاحظت أنه حتى مع رفع البنك المركزي لأسعار الفائدة، فإن توقعات السوق للخطوات التالية لا تزال حذرة جدًا، والثقة تتعافى ببطء.

الوضع الداخلي في اليابان ليس جيدًا أيضًا. الحكومة الجديدة أطلقت حزمة تحفيز مالي ضخمة لتحفيز الاقتصاد، لكن هذا يعني زيادة إصدار السندات وارتفاع مخاطر العجز، والسوق يقلق من وجود علاوة على المخاطر المالية، مما يضغط أكثر على الين. بالإضافة إلى ذلك، فإن الوضع في الشرق الأوسط يؤثر على تكاليف الطاقة، وأسعار النفط المستوردة من اليابان مرتفعة، والفجوة التجارية تتوسع، والاقتصاد يعاني من ضعف الأساسيات، وكل ذلك يضر بارتفاع قيمة الين.

نقطة التحول الرئيسية قد تكون في يونيو. في أبريل، كان البنك المركزي يخطط لرفع الفائدة، لكن الوضع في الشرق الأوسط أفسد الخطة. وفقًا لاستطلاع رويترز، يتوقع أكثر من ثلثي الاقتصاديين أن يرفع البنك سعر الفائدة إلى 1.0% قبل نهاية يونيو. إذا حدث ذلك، فإن فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة سيضيق، وسيجذب الين المستثمرين، وقد تعود تدفقات التحوط. هذا هو الحدث الذي أركز عليه مؤخرًا.

بالنسبة للتوقعات المستقبلية، يعتقد جونيا تانايسي من جي بي مورغان أن الين قد ينخفض إلى 164 بنهاية العام، بينما تتوقع باريسيا سايمبي من بنك باريس أن ينخفض إلى 160. منطقهم هو أن المزاج العالمي للمخاطر لا يزال متفائلًا نسبيًا، وأن عمليات التحوط ستستمر، بالإضافة إلى أن مجلس الاحتياطي قد يكون أكثر تشددًا مما يتوقع البعض، مما يدعم قوة الدولار.

لكن هناك نقطة مثيرة للاهتمام. من الناحية التاريخية، يُعتبر الين ملاذًا آمنًا، وعندما تظهر أزمات عالمية، يشتري الناس الين كملاذ آمن. وإذا تصحح أسواق الأسهم والأصول عالية المخاطر، وتُغلق مراكز التحوط، فإن الين قد يرتفع بسرعة. لذلك، في المدى القصير، من المتوقع أن يتراوح بين 152 و158، لكن على المدى الطويل، فإن أساس ارتفاع الين يعتمد على إصلاحات هيكلية داخل اليابان، وزيادة زخم النمو الاقتصادي، وتكوين دورة إيجابية للأجور والأسعار.

بالنسبة للمستثمرين، نصيحتي هي مراقبة أربعة عوامل رئيسية: أولًا، اتجاه التضخم ومؤشر CPI، ثانيًا، بيانات الناتج المحلي الإجمالي وPMI، ثالثًا، سياسات البنك المركزي وتصريحات هاروتا كازو، رابعًا، الوضع في الأسواق الدولية خاصة توجهات مجلس الاحتياطي. إذا كنت ترغب في المشاركة في تداول العملات الأجنبية، فعليك إدارة المخاطر بشكل جيد، وتقييم قدرتك على تحمل المخاطر، واستشارة محترفين عند الحاجة. في المدى القصير، الين لا يزال ضعيفًا، لكن لا تنسَ أهمية التنويع على المدى الطويل.