مؤخرًا كنت أتابع رسم بياني لاتجاه الدولار الأسترالي، وهناك ظاهرة تستحق الانتباه — ارتفاعات تعافي الدولار الأسترالي على مدى أكثر من عشر سنوات أصبحت أقل تدريجيًا، ويظهر الاتجاه العام تراجعًا. العديد من أصدقاء التداول بالفارق السعري قد يشعرون أيضًا بذلك، سبب هبوط الدولار الأسترالي لا يعود فقط لمشاكله الذاتية، بل هناك عوامل هيكلية أكثر تعقيدًا تلعب دورًا.

من عام 2013 حتى الآن، انخفض الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي ارتفع بأكثر من 28% خلال نفس الفترة. الأمر لا يخص الدولار الأسترالي فقط، فاليورو، الين، والدولار الكندي أيضًا تعرضوا لضغوط من الدولار الأمريكي. بصيغة واضحة، السبب الجذري وراء ضعف الدولار الأسترالي هو أن الدولار قوي جدًا. دورة الدولار القوي هذه لم تنته بعد، وحتى لو كان هناك تعافي، فمن الصعب أن يستقر عند مستويات عالية.

لكن مشكلة الدولار الأسترالي لا تقتصر على ذلك. سابقًا، كان يُعتبر عملة ذات فائدة عالية، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن معدلات الفائدة في أستراليا كانت دائمًا أعلى بشكل واضح من الولايات المتحدة، مما جذب تدفقات رأس مال كبيرة من خلال استراتيجيات الفارق السعري. الآن، معدل الفائدة النقدي في بنك أستراليا حوالي 4%، ويبدو جيدًا، لكنه بالمقارنة مع العصر الذهبي بين 2009-2011 حيث كانت الفروق واضحة جدًا لصالح أستراليا، فقد فقدت جاذبيتها بشكل كبير. تقل الفروق، وتختفي هالة العملة ذات الفائدة العالية.

هناك نقطة مهمة جدًا — هيكل الصادرات الأسترالي يعتمد بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، وأكبر مشترٍ هو الصين. في السنوات الأخيرة، لم يتعاف الاقتصاد الصيني كما هو متوقع، وانخفض الطلب على المواد الخام، مما أثر مباشرة على خصائص الدولار الأسترالي كعملة سلعية. ولهذا السبب، فإن أحد أسباب هبوط الدولار الأسترالي هو العامل الصيني، الذي يشكل وزنًا كبيرًا في الأسباب.

بعد عام 2024، تحسنت الحالة بعض الشيء، مع ارتفاع أسعار السلع الأساسية، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض مؤشر الدولار، مما أدى إلى تعافي الدولار الأسترالي من أدنى مستوياته. حتى منتصف 2026، تعافى الدولار الأسترالي بشكل كبير مقارنةً بالانخفاضات بين 2022-2023. لكن، مع اقترابه من المناطق العليا السابقة، يزداد ضغط البيع بشكل واضح، مما يدل على أن الثقة في الدولار الأسترالي لا تزال محدودة.

من منظور متوسط وطويل الأمد، هل يمكن للدولار الأسترالي أن يخرج من الاتجاه الصاعد الحقيقي؟ يعتمد ذلك بشكل رئيسي على ثلاثة شروط: ما إذا كان بنك الاحتياطي الأسترالي سيظل موقفه متشددًا نسبيًا، وما إذا كانت الطلبات من الصين ستتحسن بشكل ملموس، وما إذا كان الدولار الأمريكي سيدخل في مرحلة ضعف هيكلية. حاليًا، لم تتحقق هذه الشروط الثلاثة جميعها في آنٍ واحد. تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يكون سعر هدف الدولار الأسترالي بنهاية العام حوالي 0.725، ورفعت جولدمان ساكس نطاق التوقعات للـ3-12 شهرًا القادمة إلى 0.72-0.74، لكن هذه التوقعات المتفائلة تعتمد على هبوط اقتصادي ناعم في الولايات المتحدة، وانخفاض مؤشر الدولار.

ملاحظتي الشخصية هي أن الضغط على الدولار الأسترالي على المدى القصير يأتي بشكل رئيسي من تفاعل سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي الأسترالي، حيث يصبح فرق الفائدة هو المحرك الرئيسي. أما على المدى الطويل، فسيعتمد على انتعاش صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية. بدلاً من محاولة التنبؤ بدقة باتجاه الدولار الأسترالي، من الأفضل النظر إليه كعملة سلعية تتذبذب ضمن نطاق معين، مع التركيز على نقاط الدخول والخروج عند حدود النطاق وإدارة المخاطر.

نظرًا لارتفاع السيولة، وقوة تقلباته المنتظمة، وخصائص الهيكل الاقتصادي الواضحة، فإن تحديد الاتجاه المتوسط والطويل الأمد للدولار الأسترالي أسهل نسبيًا. إذا كنت مهتمًا بالتداول في سوق العملات الأجنبية، فإن الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي هو خيار جيد، ويمكن أن تتاح فرص جيدة باستخدام المؤشرات الفنية في استراتيجيات النطاق.