لقد كنت أتابع مؤخرًا اتجاهات أسهم مفهوم خوادم الذكاء الاصطناعي، واكتشفت أن هذا القطاع حقًا يستحق الدراسة المتعمقة. مع استمرار توسع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم، من المتوقع أن يظل سوق الخوادم ينمو بمعدل ذي رقمين حتى عام 2026، لكن السؤال هو — أي الشركات تستحق الشراء حقًا؟

قمت بتنظيم سلسلة الصناعة، واكتشفت أن صناعة الخوادم تنقسم تقريبًا إلى ثلاثة أجزاء: تجميع الأجهزة الكاملة، البنية التحتية، والمكونات الرئيسية. من بين هذه، أكثر ما جذب انتباهي هو الشركات التي تمتلك ميزة تقنية وتربطها علاقات عميقة مع عملاء كبار مثل NVIDIA أو Google.

لنبدأ بجزء تجميع الأجهزة الكاملة. شركة هونهاي، باعتبارها أكبر شركة تصنيع عقد عالمي، تسيطر على أكثر من 40% من حصة سوق خوادم الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم، وحققت إيرادات مجمعة خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2025 بلغت 5.5 تريليون دولار نيو تايوا، بزيادة سنوية قدرها 16%. يتوقع الإدارة أن تصل إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي إلى تريليون دولار بحلول 2026، وهو رقم مذهل بعض الشيء. شركة Quanta أيضًا قوية في مجال خوادم السحابة، حيث تخدم بشكل رئيسي Google و AWS، وبلغت إيراداتها في الربع الثالث من 2025 أكثر من 500 مليار دولار نيو تايوا، مع ربح صافٍ للربع قدره 15 مليار دولار. شركة Wistron تركز بشكل أكثر، حيث أن 100% من أعمالها تتعلق بمراكز البيانات، وبلغت إيراداتها العام الماضي 950.6 مليار دولار نيو تايوا، بزيادة سنوية قدرها 163%، وبلغ ربح السهم (EPS) 275.06 دولار، مسجلة رقم قياسي في أرباح سوق الأسهم التايواني.

بالنسبة للبنية التحتية، تقنية التبريد السائل من Vertiv تعتبر عنصرًا رئيسيًا. بعد أن تجاوز استهلاك الطاقة في حاويات الذكاء الاصطناعي 100 كيلوواط، أصبحت وحدات التبريد والتوزيع الأساسية معيارًا. في الربع الثالث من 2025، بلغت المبيعات الصافية 2.676 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 29%، وبلغت الطلبات المتراكمة 9.5 مليار دولار، مما يعزز رؤية مستقبلية واضحة للإيرادات.

بصراحة، الآن أسهم مفهوم خوادم الذكاء الاصطناعي قد حققت ارتفاعات كبيرة، والكثير من الشركات الرائدة لا تزال نسب السعر إلى الأرباح عند مستويات مرتفعة. نظرت إلى توقعات محللي وول ستريت — سعر الهدف المتوسط لـ Celestica هو 374.50 دولار (احتمال ارتفاع 22%)، وVertiv هو 206.07 دولار (احتمال ارتفاع 27%)، وهونهاي هو 306 دولار نيو تايوا (احتمال ارتفاع 30%). الأرقام تظهر أن هناك مساحة للمزيد، لكن المخاطر ليست قليلة أيضًا.

الأهم من ذلك، أن اهتمام المستثمرين يتحول من نمو الإيرادات إلى القدرة على تحقيق الأرباح والعائد على الاستثمار (ROI). إذا ظهرت علامات على انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي، أو تحول السوق من التحقق من النمو إلى التحقق من الربحية، فهذه الأسهم قد تتعرض لتراجعات كبيرة. كما يجب مراقبة حجم استثمارات مزودي خدمات السحابة، وتقدم شرائح المعالجات غير x86، وتطور الذكاء الاصطناعي على الحافة، وتأثير التصنيع المحلي لشرائح الذكاء الاصطناعي في الصين على سلسلة التوريد.

رأيي الشخصي هو أن أسهم مفهوم خوادم الذكاء الاصطناعي لعام 2026 لا تزال لديها فرصة، لكن يجب اختيار الأهداف بعناية. الشركات التي تمتلك تقنيات التبريد السائل، وحلول الكثافة العالية للحوسبة، وتتعاون بشكل عميق مع عمالقة الشرائح، من المرجح أن تظل مفضلة لدى رأس المال. ومع ذلك، يجب أن تكون أكثر حذرًا عند الدخول الآن، وعدم الانخداع بالارتفاعات قصيرة الأمد، بل التركيز على القدرة الحقيقية للشركات على تحقيق الأرباح ورؤية الطلبات المستقبلية.