مناقشات حول سعر صرف اليوان مؤخرًا أصبحت حقًا مثيرة، والكثير يسأل هل من المجدي الآن تحويل اليوان إلى الدولار الأمريكي، لذلك قررت أن أرتب ملاحظاتي الأخيرة وأشاركها مع الجميع.

بصراحة، أداء اليوان في هذه الموجة حقًا أذهلني. منذ أن تجاوز مستوى 7.0 في نهاية العام الماضي، بدأ في الارتفاع بشكل متسارع مع بداية هذا العام، ووصل في بعض الأحيان إلى 6.81، مسجلًا أعلى مستوى له خلال الثلاث سنوات الماضية. في بضعة أيام تداول فقط، ارتفع بما يقرب من 600 نقطة، وهذا الاتجاه نادر الحدوث في السنوات الأخيرة.

هل من المجدي الآن تحويل اليوان إلى الدولار؟ رأيي هو أنه من غير المحتمل أن يستمر في الارتفاع بشكل أحادي على المدى القصير، لكن المنطق على المدى الطويل لا يزال قائمًا. البنك المركزي مؤخرًا خفض معدل احتياطي مخاطر الصرف الأجنبي، وهذا الإجراء يرسل إشارة رسمية بعدم رغبة الحكومة في أن يتجاوز سعر الصرف مستوى معين، وقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ وتيرة الارتفاع على المدى القصير. ومع ذلك، بالنسبة لمن يرغب في الاحتفاظ على المدى الطويل أو التحوط من مخاطر الدولار، لا يزال هناك قيمة في الترتيب الآن.

ثلاثة عوامل رئيسية تدعم هذا الارتفاع في قيمة اليوان. أولًا، أداء الصادرات الصينية قوي جدًا، حيث سجل الفائض التجاري العام الماضي رقمًا قياسيًا بلغ 1.2 تريليون دولار، وهذه القوة لا تزال مستمرة هذا العام. ثانيًا، مؤشر الدولار الأمريكي ضعيف بشكل عام، حيث يتراوح الآن حول 98 بعد أن كان في أدنى مستوياته بداية العام. ثالثًا، المستثمرون الأجانب يعيدون تخصيص أصول اليوان، مما أدى إلى تدفقات صافية من رأس المال.

من الناحية الاقتصادية، نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بنسبة 5.0% على أساس سنوي، مما عكس انخفاضات نهاية العام الماضي، وهذا أعطى السوق ثقة أكبر. بالإضافة إلى ذلك، البنك المركزي الصيني يواصل اتباع سياسة نقدية مستقرة، والاقتصاد بشكل عام يشهد تحسينات هيكلية، وكل ذلك يدعم قوة اليوان.

بالطبع، هناك مخاطر أيضًا. قد تؤدي التوترات بين إيران وأمريكا، وتطورات المفاوضات التجارية بين الصين وأمريكا، وسياسات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية إلى تقلبات. إذا تصاعدت النزاعات الجغرافية أو عاد التضخم للارتفاع، قد يحدث انتعاش مؤقت للدولار، وعندها ستنخفض جاذبية تحويل اليوان إلى الدولار.

عدة بنوك استثمار دولية لا تزال تتوقع ارتفاع اليوان. بنك جولدمان ساكس يظل يهدف إلى سعر 6.70 خلال العام، مع توقع ارتفاع بنسبة حوالي 22%؛ وHSBC يتوقع أن يكون حول 6.75 بنهاية العام. هذه التوقعات تعكس بشكل أساسي توافق السوق — طالما أن ثقة الدولار لم تتعافَ، والاقتصاد الصيني يواصل إصدار إشارات إيجابية، فإن زخم ارتفاع اليوان قد يستمر.

بالنسبة للاستثمار، أنصح باتباع استراتيجية التوزيع التدريجي. الوقت الآن مناسب لتحويل اليوان إلى الدولار، لكن لا تشتري بشكل مفرط. من المتوقع أن يتراوح سعر الصرف بين 6.83 و6.92 على المدى القصير، وربما يحدث تصحيح بسيط. لذلك، من الحكمة الدخول على دفعات، وتحديد نقاط جني الأرباح وإيقاف الخسائر. كما يجب مراقبة سعر الصرف الوسيط اليومي للبنك المركزي وبيانات التجارة الصينية القادمة عن كثب.

مراجعة السنوات الخمس الماضية تظهر أن اليوان شهد ارتفاعات كبيرة بين 2020 و2022، وبعد انتهاء الجائحة، تعرض لضغوط انخفاض بين 2023 و2025، حتى عكس الاتجاه في النصف الثاني من العام الماضي. إذا استمر دورة الارتفاع هذه وفقًا للأنماط التاريخية، فمن المتوقع أن تستمر لفترة طويلة.

وفي النهاية، سوق الصرف الأجنبي يتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، وجميع البيانات الصادرة من الدول تكون شفافة وعلنية. بالنسبة للمستثمرين الراغبين في معرفة ما إذا كان من المجدي تحويل اليوان إلى الدولار، المفتاح هو فهم العوامل الأساسية التي تؤثر على سعر الصرف — سياسة البنك المركزي الصيني، أداء البيانات الاقتصادية، اتجاه الدولار، وتوجهات السياسة الرسمية بشأن سعر الصرف. بمجرد فهم هذه العوامل، ستتمكن من تحسين دقة حكمك بشكل كبير.