عند دراستي لمفاهيم أسهم الذاكرة مؤخرًا، أدركت ظاهرة مثيرة للاهتمام — فهي كلها من قطاع أشباه الموصلات، فلماذا تتقلب أسهم الذاكرة بهذه الصورة؟ عند التحليل الدقيق، اكتشفت أن دور هذه الأسهم في سلسلة التوريد يختلف تمامًا.

لنبدأ بشرح كيف يُقسم قطاع الذاكرة. من تصنيع الرقائق إلى التطبيقات النهائية، ينقسم إلى ثلاثة أدوار رئيسية. الأول هو الشركات التي تنتج شرائح DRAM أو فلاش مباشرة، مثل نياك، هواي بان، وانغ هونغ في تايوان، بالإضافة إلى الشركات العالمية مثل سامسونج، ميكرون، SK هايريس. هذه الشركات تتأثر بشكل كبير بأسعار السوق، وتحقيق أرباحها يتغير بشكل كبير مع تقلبات السوق، لكن المخاطرة تكون عالية جدًا، حيث تتأثر بشكل كبير بالدورة الاقتصادية.

الفئة الثانية هي الشركات التي تتحكم في الدوائر المتكاملة والوحدات، مثل يونيفاي، ويجان، إيدينغ، التي تدير عمليات القراءة والكتابة للبيانات، أو تصنع من الرقائق وحدات SSD التي نستخدمها. أرباح هذه الشركات عادة تكون أكثر استقرارًا لأنها تملك ميزة تكامل البرمجيات وحصنًا من تقلبات السوق. أما الفئة الثالثة فهي العمالقة العالميون — ميكرون، سامسونج، SK هايريس، رغم قوة الشركات التايوانية، إلا أن السوق العالمية تهيمن عليها هذه الثلاثة، خاصة في تقنية الذاكرة عالية التردد (HBM)، حيث تتصدرها هايريس وميكرون.

ظاهرة مثيرة للاهتمام هي أنه عندما تركز هذه الشركات الكبرى على إنتاج HBM لتلبية احتياجات الذكاء الاصطناعي، فإن الشركات التايوانية تستفيد من الطلب المتبقي وتحصل على أرباح من الطلبات الإضافية. لذا، إذا كنت تريد الاستفادة من الفارق السعري، فركز على شركات تصنيع الرقائق؛ وإذا كنت تفضل استثمار أكثر استقرارًا، فالشركات المصنعة للوحدات ستكون خيارًا آمنًا؛ وإذا كنت تتطلع إلى المدى الطويل وترغب في متابعة الاتجاهات الكبرى، فإن الاستثمار في الشركات الأمريكية الكبرى هو الأهم.

بالنسبة لأكبر الشركات في سوق الذاكرة العالمية، وفقًا لأحدث التصنيفات، تتصدر سامسونج بقيمة سوقية حوالي 897 مليار دولار، وتسيطر على حوالي 45.5% من سوق DRAM، وتسرع في التقدم في مجال HBM. تأتي SK هايريس في المركز الثاني، وتعد رائدة في ذاكرة AI عالية الأداء، وتربطها علاقات طويلة الأمد مع NVIDIA. ميكرون هي الشركة الأمريكية الوحيدة التي تمتلك قدرات تصنيع واسعة النطاق لـ DRAM وNAND، وتنمو بسرعة بفضل الطلب على تطبيقات AI. وهناك شركة كايكيا (التي كانت تابعة لتوشيبا سابقًا)، التي ارتفعت قيمتها السوقية من المركز 43 عالميًا إلى المركز 10 خلال نصف سنة، نتيجة الطلب المتفجر على SSD عالية الأداء لمراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

أما في سوق الأسهم التايواني، فشركة نياك، هواي بان، وانغ هونغ، وليتشيكيا جميعها ضمن العشرة الأوائل عالميًا، مما يدل على أن تايوان تمتلك قدرات تنافسية عالمية في مجال وحدات الذاكرة والمنتجات المتخصصة.

لماذا تتقلب أسهم الذاكرة بهذه الصورة؟ السبب الرئيسي هو أن هذا القطاع دائمًا ما يتبع دورة لا مفر منها: نقص المخزون → التوسع في الإنتاج → فائض → انهيار الأسعار → تقليل الإنتاج → نقص المخزون مرة أخرى. تتكرر هذه الدورة باستمرار، وكل بضع سنوات تمر بدورة جديدة. وفقًا لأحدث توقعات نيهون يوسوكي، من المتوقع أن ترتفع أسعار DRAM وNAND على أساس فصلي بنسبة 51% و50% على التوالي في الربع الثاني من 2026.

عامل آخر هو كثافة رأس المال. بناء مصنع ذاكرة يتطلب مئات المليارات من الدولارات، وإذا أخطأت توقيت الاستثمار، فقد تتغير السوق قبل أن يبدأ الإنتاج. بالإضافة إلى ذلك، السوق العالمية تهيمن عليها عدد قليل من الشركات، حيث تسيطر سامسونج، SK هايريس، وميكرون على أكثر من 94% من سوق DRAM العالمي، مما يمنحها سلطة تحديد الأسعار. بسبب تركيز العرض، قرارات عدد قليل من الشركات يمكن أن تحدد دورة الأسعار.

إذا كنت تريد الاستثمار في أسهم الذاكرة الأمريكية، فإن ميكرون (MU) هي أكبر شركة تصنيع شرائح الذاكرة في أمريكا، وتنتج DRAM وNAND، وتعتبر من أكثر الأسهم مرونة في سوق التخزين الأمريكية. مع استمرار توسع قدرات HBM، تدخل أسعار الذاكرة في دورة صعود، وتحقيق الأرباح يتعافى بشكل واضح. هايريس هي الرائدة عالميًا في شحن DRAM وHBM، وHBM3e وHBM4 دخلت الإنتاج بكميات، وتستفيد مباشرة من الطلب المتفجر على الحوسبة عالية الأداء.

شركة لانكي (MONT) تركز على شرائح الذاكرة المؤقتة DDR5 وHBM، وهي مكون أساسي لا غنى عنه لخوادم الذكاء الاصطناعي. مع زيادة انتشار DDR5، أصبحت الشركة تمتلك نوعًا من "الاحتكار النسبي" في هذا المجال. كايكيا (Kioxia) هي المزود الرئيسي للذاكرة NAND Flash عالميًا، وارتفعت قيمتها السوقية إلى المركز العاشر عالميًا. بعد أن قامت Western Digital بتقسيم أعمال NAND في 2025، تحولت إلى شركة متخصصة في الأقراص الصلبة، وتحقق حاليًا مبيعات كاملة لمحركات الأقراص ذات سعة 40 تيرابايت من نوع UltraSMR للمؤسسات.

أما في سوق الأسهم التايواني، فإن نياك هي واحدة من الشركات القليلة التي تركز على تصنيع DRAM، ويعد تطبيق الذكاء الاصطناعي مصدر نمو رئيسي، حيث بدأت منتجات الذاكرة المخصصة للذكاء الاصطناعي تساهم في الإيرادات. هواي بان تركز على DRAM المتخصصة وNOR Flash، وتتمتع بتواجد ثابت في قطاعات الإلكترونيات الاستهلاكية والصناعية والسيارات، مع تجنب المنافسة على أسعار DRAM العامة. يونيفاي هو أحد الشركات القليلة التي تركز على NAND Flash، وحقق إيرادات وشحنات شرائح تحكم بأرقام قياسية. ليتشيكيا تركز على تصنيع شرائح الذاكرة وعمليات التصنيع الخاصة، وتعاونها مع ميكرون يضيف وضوحًا في الطلبات. وانغ هونغ تتخصص في NOR Flash وROM، وتتمتع بميزة تقنية في مجالات السيارات والصناعة.

الفرق الجوهري بين أسهم الذاكرة وأسهم الذكاء الاصطناعي هو أن أسهم الذاكرة تتبع دورة عالية التقلب، حيث تتأثر بشكل كبير بأسعار DRAM وNAND، والفجوة بين العرض والطلب. أما أسهم الذكاء الاصطناعي فهي ذات نمو عالي وفرص هيكلية، حيث تعتمد على الطلب على الحوسبة والنظام البيئي المربوط. الخلاصة هي: أسهم الذاكرة "تداول دوري"، وأسهم الذكاء الاصطناعي "استثمار في الاتجاهات". أسهم الذاكرة تربح من إيقاع الدورة الاقتصادية، وأسهم الذكاء الاصطناعي تربح من النمو الهيكلي.

إذا كنت تريد التداول في أسهم الذاكرة، فإن استراتيجية التداول على الموجة هي الأنسب. تتسم أسهم الذاكرة بتقلبات كبيرة واتجاه واضح، مما يجعلها مناسبة للتداول على الموجة. المنطق هو أن تبني مراكزك تدريجيًا عند القاع، وتخرج تدريجيًا عند ارتفاع الأسعار وذروة السوق. حاليًا، لا تزال أسعار الذاكرة في ارتفاع، والنقص في العرض من الصعب أن يتغير على المدى القصير، لذا فإن الشركات المصنعة والوحدات لا تزال تمتلك زخمًا للصعود.

إذا كنت مستثمرًا يتحمل مخاطر أقل، يمكنك الانتظار حتى تنخفض أسهم الذاكرة بشكل عميق قبل أن تبدأ في التوزيع. دورة القطاع تتسم بأنها تنخفض بشكل حاد عند القاع، وهو غالبًا أفضل وقت للشراء. ركز على ثلاثة أمور: اتجاه أسعار عقود DRAM، متى يتحول مخزون سلسلة التوريد من الارتفاع إلى الانخفاض، وما إذا كانت الشركات الكبرى تقلل من استثماراتها الرأسمالية.

عادةً، تبدأ أسهم الذاكرة في الارتداد عندما تتوقف الأسعار عن الهبوط، وليس بعد ارتفاعها بشكل كبير. الإشارة الأهم هي توقف أسعار DRAM عن الانخفاض، وإذا استقرت الأسعار، فهذا يدل على أن الطلب بدأ يستهلك الفائض من المخزون. ثانيًا، عندما تعلن الشركات الكبرى عن تقليل الإنتاج، فهذا مؤشر على أن العرض يتقلص. على سبيل المثال، رغم أن سامسونج، SK هايريس، وميكرون ستشهد أرباحًا هائلة في 2026، إلا أنها تتوقف عن التوسع في رأس المال. وأخيرًا، انخفاض المخزون، حيث أن تراجع أيام المخزون من الذروة يدل على أن الطلب في القطاع السفلي بدأ يتحسن. حاليًا، مخزون الشركات المصنعة العالمية للذاكرة عند أدنى مستوياته التاريخية، حيث يبقى المخزون لبعض الشركات حوالي 4 أسابيع فقط، وهو سبب رئيسي لصعوبة انخفاض الأسعار.

الخلاصة النهائية هي أن أسهم الذاكرة ليست أسهم نمو ثابتة، بل أصول تتبع دورة. أنت لست بحاجة إلى البحث عن شركة تدوم طويلًا، بل عليك أن تعرف أين تقع الدورة الآن — هل هو نقص، توسع، فائض، أم تقليل إنتاج. الأسهم التي هبطت بشكل حاد في الدورة السابقة أصبحت مفاجأة كبيرة في الدورة الحالية بسبب فجوة العرض والطلب الناتجة عن الذكاء الاصطناعي. جوهر أسهم الذاكرة هو أنك تربح من الإيقاع، وليس من الشركة نفسها.

إذا رغبت في التداول المرن على الموجة أو على المدى القصير، يمكنك استخدام العقود مقابل الفروقات (CFD) على الأسهم ذات الصلة، مثل ميكرون. هذا يتيح لك الشراء والبيع على حد سواء، ويمنحك مرونة في التعامل مع تقلبات الأرباح بعد التقارير المالية، دون الحاجة لامتلاك الأسهم فعليًا، فقط بتوقع حركة السعر. الأهم هو وجود وظيفة حماية الرصيد السلبي، التي تتيح لك التحكم في أقصى مخاطر، وتجنب حالات الخسارة غير المحدودة.

اليوم، يمكنك أن تبدأ بمراقبة اتجاه أسعار عقود DRAM، وتتبع تقارير الشركات الكبرى واستثماراتها، وتدريب نفسك على تحديد المرحلة الحالية من الدورة. عندما تتضح لديك الصورة أكثر، يمكنك البدء بمبالغ صغيرة للتداول الحقيقي. يمكنك أيضًا متابعة السوق على Gate لاكتشاف فرص التداول في الوقت المناسب.