تطورات سوق العملات المشفرة هذا الأسبوع من Gate Ventures (25 مايو 2026)

الملخص

• شهد سوق الأسهم الأمريكية تدفقًا واضحًا للأموال، حيث تحولت من أسهم التكنولوجيا إلى أسهم القيمة الدفاعية، وارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 2.22% مدعومًا بسوق عمل قوي، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 215 ألفًا.

• ارتفع مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأولي إلى أعلى مستوى له خلال عامين عند 54.4، لكن ضغط تكاليف المدخلات استمر، وأصبح الخلفية الاقتصادية الكلية أكثر تعقيدًا؛ وفي الوقت نفسه، استمر ارتفاع معدلات الرهن العقاري في تثبيط تصاريح البناء، وانخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ بداية العام الماضي.

• أظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أن إطار السياسة النقدية شهد تحولًا بقيادة كيفن ووش، مع إدخال طريقة جديدة تربط تسريع التشديد الكمي بشكل واضح بخفض محتمل للفائدة.

• ارتفعت عملة HYPE بنسبة 34.6%، بدعم من توسع مستمر في نظام Hyperliquid البيئي، وتحسن سيولة USDC، واستمرار عمليات إعادة الشراء من قبل البروتوكول، وزيادة مشاركة المؤسسات.

• ارتفعت عملة ZEC بنسبة 23.4%، بدعم من التفاؤل إزاء طلب غراي سكيل لإدراج ETF للبيتكوين الفوري، بالإضافة إلى انتهاء التحقيقات التي كانت تجريها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مع مؤسسة [Zcash]، مما خفف من الضغوط التنظيمية.

• يُذكر أن Polymarket تستكشف دخول السوق الياباني، وفي الوقت نفسه، تزداد التدقيقات التنظيمية العالمية عليها.

• بعد موافقة هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA)، سرّعت شركة Kraken من خطط دخولها إلى سوق الإمارات العربية المتحدة.

• قامت شركة Kalshi بتوسيع حجم جولة التمويل الحالية بمقدار 200 مليون دولار، بمشاركة Baillie Gifford وLayer Global.

نظرة عامة على الاقتصاد الكلي

تسريع دوران الأسهم ذات القيمة، ووش يقود تحول إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار ضغوط التضخم

سجلت مؤشرات الأسهم الرئيسية في الولايات المتحدة أرباحًا إيجابية الأسبوع الماضي، مع تحول ملحوظ في القطاعات الرائدة. تفوق مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 2.22%، متفوقًا بشكل كبير على السوق، بينما كان ارتفاع مؤشر S&P 500 معتدلًا بنسبة 0.79%؛ أما مؤشر ناسداك المركب، الذي يركز على التكنولوجيا، فكان شبه ثابت، بزيادة طفيفة قدرها 0.21%. يظهر هذا التباين بشكل واضح تدفق الأموال من الأسهم ذات التقييم المرتفع والنمو إلى الأسهم ذات القيمة. المستثمرون يضبطون محافظهم بنشاط لمواجهة عدم اليقين الجيوسياسي المستمر وبيئة ارتفاع أسعار الفائدة. وبدلاً من ذلك، يفضل السوق القطاعات الدفاعية، ويقلل من حيازات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة، بهدف حماية أنفسهم من الصدمات المحتملة على الاقتصاد الكلي من خلال استثمار في أصول ذات أرباح مستقرة وتقييمات معقولة.

ارتفع مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأمريكي المركب بشكل غير متوقع إلى 54.4 في بداية مايو، متجاوزًا قراءة أبريل البالغة 51.3، مسجلًا أسرع وتيرة توسع اقتصادي منذ أكثر من عامين. ويعزى هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى ارتفاع مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 54.8، بينما ظل مؤشر التصنيع عند 50.9. ومع ذلك، أشار التقرير إلى استمرار ارتفاع ضغط التكاليف، مع استمرار ارتفاع مؤشر أسعار المواد الخام. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر التصنيع في فيلادلفيا من 15.5 في أبريل إلى 4.5 في مايو، مما يشير إلى تراجع التوقعات الاقتصادية الإقليمية. بشكل عام، تظهر هذه المؤشرات صورة اقتصادية كلية معقدة — — حيث يدعم الطلب الكلي القوي استمرار النمو، لكن ثبات أسعار المكونات يضاعف مخاطر استمرار ارتفاع التضخم على المدى الطويل.

في بداية الأسبوع، انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية المعدلة موسمياً بمقدار 8,000 ليصل إلى 215,000، متفوقًا على توقعات السوق البالغة 220,000. أما عدد المستمرين في طلبات إعانة البطالة، فظل ثابتًا عند 1.79 مليون، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال يتمتع بمرونة عالية، مع سرعة توظيف عالية حتى في ظل ارتفاع أسعار الفائدة. البيانات القوية بشأن التوظيف تؤكد أن سوق العمل لا يظهر علامات على التراجع، وأنه لا توجد إشارات على ركود اقتصادي. بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن استمرار قوة سوق العمل يوفر مساحة مرونة كافية للحفاظ على سياسة التشديد النقدي. في ظل غياب علامات على انهيار سوق العمل وعدم وجود إشارات على ركود، يمكن لصانعي السياسات التركيز بشكل كامل على كبح التضخم العنيد.

لا تزال معدلات الرهن العقاري المرتفعة تثبط بشكل كبير قطاع العقارات، حيث أظهرت بيانات بدء البناء وتصاريح البناء لشهر أبريل ضعفًا مزدوجًا. بعد انخفاض كبير في مارس، ارتفعت وتيرة بدء البناء بشكل طفيف بنسبة 5.7%، لتصل إلى معدل سنوي قدره 1.36 مليون وحدة، ومع ذلك فهي لا تزال أدنى من مستوى العام الماضي. كما انخفض عدد تصاريح البناء بنسبة 3.0% ليصل إلى 1.44 مليون وحدة، وهو أدنى مستوى منذ بداية العام الماضي. تشير هذه البيانات إلى أن ارتفاع تكاليف التمويل وتراكم المخزون المستمر يبطئ من وتيرة مشاريع البناء الجديدة. وتوضح البيانات الضعيفة للسكن أن آلية انتقال السياسة النقدية فعالة — — حيث ينجح ارتفاع أسعار الفائدة في كبح جماح النشاط المفرط في القطاعات الرأسمالية.

يكشف محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الأخير عن تحول هيكلي كبير في إطار السياسة النقدية بقيادة الرئيس الجديد كيفن ووش. ناقش الاجتماع استراتيجية جريئة تعتمد على تعديل وتيرة التشديد الكمي (QT) بشكل استباقي، لتمهيد الطريق لخفض الفائدة في المستقبل. يعتقد ووش أن إدارة حجم الميزانية العمومية بشكل نشط يمنح البنك المركزي مرونة أكبر، ويمكن أن يقلل من تكاليف التمويل بشكل فعال دون إعادة إشعال التضخم. ومع ذلك، أكد المحضر أن بعض مكونات التضخم لا تزال لزجة، مما يتطلب من السوق أن تتحلى بالصبر. من خلال ربط عملية تطبيع الميزانية العمومية بسياسة أسعار الفائدة بشكل واضح، قدم الاحتياطي الفيدرالي إطار عمل دقيق لسياساته الكلية، يعيد تشكيل توقعات السوق بشكل جذري حول المسار التقليدي للسياسة.

التركيز في جدول البيانات الاقتصادي للأسبوع القادم ينصب على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي لشهر أبريل — — وهو المقياس المفضل للتضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي. سيقوم المستثمرون بمراجعة التقديرات المعدلة للناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الأول التي ستصدر يوم الخميس، لتقييم تطور مخاطر التضخم المستعصي. بالإضافة إلى ذلك، ستوفر محاضر بنك الاحتياطي الفيدرالي (الفيدروم) يوم الأربعاء معلومات نوعية مهمة، تكشف كيف تتعامل المناطق المختلفة مع ضغوط سلاسل التوريد وارتفاع الأجور المستمر. مع مراقبة اتجاهات أسعار المنازل وثقة المستهلك، ستلعب هذه البيانات دورًا رئيسيًا في تحديد ما إذا كان صانعو السياسات قد يغيرون مسار رفع الفائدة خلال العام. (1)

DXY

أداء مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي كان قويًا جدًا، حيث استقر تقريبًا عند نفس المستوى، مرتفعًا قليلًا من 99.28 إلى 99.32. يعكس هذا الاستقرار توازنًا دقيقًا على المستوى الاقتصادي الكلي — — حيث لم يتم حل النزاعات الجيوسياسية المستمرة، وظل الطلب على الملاذ الآمن يدعم الدولار بقوة، مما يعادل الضغط النزولي الناتج عن تراجع مؤشرات التصنيع الإقليمية، مما حافظ على استقرار الدولار في منطقة عالية من التذبذب. (2)

عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 و30 سنة

انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية الأسبوع الماضي بشكل طفيف، حيث انخفض العائد على سندات 10 سنوات من 4.60% إلى 4.56%، وعلى سندات 30 سنة من 5.13% إلى 5.06%. يعكس الارتداد المعتدل في أسعار السندات تدفق رأس المال كملاذ آمن — — حيث يشتري المستثمرون بشكل كبير سندات الحكومة لمواجهة تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. (3)

الذهب

تراجع سعر الذهب بشكل طفيف الأسبوع الماضي، من 4,563 دولارًا إلى 4,521 دولار، بانخفاض قدره 0.92%. يُظهر هذا الانخفاض أن العوائد الحقيقية المرتفعة تظل تضغط على المعدن الثمين، حيث أن الضغوط الناتجة عن السياسة النقدية التقييدية تفوق في النهاية قيمة مخاطر التصعيد الجيوسياسي وطلب الملاذ الآمن. (4)

نظرة عامة على سوق العملات الرقمية

الأصول السائدة

BTC Price

ETH Price

نسبة ETH إلى BTC

شهدت البيتكوين (BTC) الأسبوع الماضي استقرارًا بشكل عام، مع انخفاض طفيف بنسبة 0.5%، بينما انخفضت إيثريوم (ETH) بنسبة 1.6%. كما انخفضت نسبة ETH/BTC بشكل طفيف بنسبة 1%. سجل صندوق ETF الفوري للبيتكوين تدفقات خارجة بقيمة 1.26 مليار دولار خلال الأسبوع، وهو ثالث أكبر تدفق خارجي أسبوعي على الإطلاق؛ كما شهد صندوق ETH ETF تدفقات خارجة بقيمة 216 مليون دولار. (5) لا تزال الحالة المزاجية للسوق ضعيفة، ومؤشر الخوف والجشع عند مستوى "الخوف" وهو 30. (6)

القيمة السوقية الإجمالية

إجمالي سوق العملات الرقمية

إجمالي سوق العملات الرقمية باستثناء البيتكوين والإيثريوم

إجمالي سوق العملات الرقمية باستثناء أكبر 10 عملات مهيمنة

القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية ثابتة تقريبًا، بانخفاض طفيف قدره 0.4%. بعد استبعاد البيتكوين والإيثريوم، انخفض السوق بنسبة 0.6%؛ بينما أظهر سوق العملات البديلة أداءً أقوى نسبيًا، مع ارتفاع القيمة السوقية بعد استبعاد أكبر 10 أصول بنسبة 4.2%.

أداء STRC

سجلت منصة STRC حجم تداول بقيمة 728 مليون دولار الأسبوع الماضي، وجميع المعاملات كانت بأقل من القيمة الاسمية.

بعد يوم توزيع الأرباح في 15 مايو، استمرت STRC في التداول بأقل من القيمة الاسمية، مما يعكس عمليات جني الأرباح بعد توزيع الأرباح وانتهاء فترة استغلال الفوائد.

من بين الأدوات المالية التابعة لاستراتيجية، تمثل STRC حوالي 77% من إجمالي حجم التداول، بانخفاض عن 93% الأسبوع الماضي. في المركز الثاني تأتي SATA (أسهم ممتازة ذات فائدة متغيرة تابعة للاستراتيجية)، بنسبة 14.7%. (7)

أداء أكبر 30 أصلًا رقميًا

المصدر: Coinmarketcap وGate Ventures، حتى 25 مايو 2026

من بين أكبر 30 أصلًا، انخفضت الأسعار بمعدل 0.6%، مع بروز ارتفاعات ملحوظة لـ HYPE وZEC.

ارتفعت HYPE الأسبوع الماضي بنسبة 34.6%، بدعم من توسع مستمر في نظام Hyperliquid البيئي، حيث تجاوز عرض USDC على الشبكة 41.1 مليار دولار، مما عزز سيولة التداول والضمانات وأنشطة التسوية. (8)

كما أن الحالة المزاجية للسوق تلقت دعمًا من آلية صندوق دعم Hyperliquid — — حيث يتم استثمار معظم رسوم التداول في البروتوكول بشكل مستمر في عمليات إعادة شراء HYPE في السوق الثانوية، مما يعزز الطلب على التوكن ويزيد من ديناميكيات الطلب الذاتي.

وقد ساهمت زيادة الاهتمام من المؤسسات، بما في ذلك استثمارات ETF من Bitwise و21Shares، بالإضافة إلى تكامل Circle وCoinbase في بنية USDC التحتية، في دفع هذا الارتفاع. (9)

ارتفعت ZEC الأسبوع الماضي بنسبة 23.4%، مدفوعة بشكل رئيسي بالتفاؤل إزاء طلب غراي سكيل لتحويل صندوق Zcash الحالي إلى ETF فوري — — والذي من المتوقع أن يكون أول ETF للعملات الخصوصية في الولايات المتحدة.

كما أن الحالة المزاجية للسوق تلقت دعمًا من انتهاء التحقيقات التي كانت تجريها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مع Zcash، حيث أدى إغلاق التحقيق إلى تقليل عدم اليقين التنظيمي الذي يواجهه ZEC والأصول الخصوصية الأخرى. (10)

أبرز التطورات في صناعة العملات الرقمية

Polymarket تسعى لدخول السوق الياباني، والضغوط التنظيمية العالمية تتصاعد

ذكرت تقارير أن Polymarket تستعد لدخول السوق الياباني، بهدف الحصول على موافقة تنظيمية قبل عام 2030، رغم أن اليابان تفرض قيودًا صارمة على المقامرة عبر الإنترنت، وأن التدقيقات التنظيمية على أسواق التنبؤ تتصاعد عالميًا. عينت الشركة مسؤول الأعمال في اليابان، Mike Eidlin، لقيادة التوسع المحلي، مستندة إلى الطلب القوي من المستخدمين في اليابان وآسيا بشكل أوسع — — حيث تجاوز عدد متابعي حساب X الخاص بها في اليابان 53,000. (11)

أعضاء الكونغرس الأمريكي يقدّمون مشروع قانون PARITY لمراجعة إعفاءات الضرائب على العملات الرقمية

قدّم أعضاء من الحزبين في الكونغرس الأمريكي مشروع قانون PARITY، يطلب من وزارة الخزانة وIRS دراسة الحد الأدنى المعفى من الضرائب على المعاملات الصغيرة بالعملات الرقمية، وتقديم إرشادات انتقالية خلال 180 يومًا. لا يهدف المشروع إلى إنشاء إعفاءات فورية، بل لتقييم عبء الامتثال الضريبي، وحجم المعاملات الصغيرة، ومعالجة الضرائب على العملات المستقرة، وشروط الحماية للمستشارين، وقواعد غسل الأموال المحتملة للأصول الرقمية. يعكس هذا المقترح توجهًا تشريعيًا متزايدًا في الكونغرس نحو تحديث قواعد الضرائب على العملات الرقمية، بما يتوافق مع مطالب الصناعة بتخفيف الضرائب على المعاملات ذات القيمة المنخفضة وتوضيح المعالجة الضريبية للعملات المستقرة المدفوعة. (12)

Kraken تحصل على موافقة هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي، وتسريع دخولها إلى السوق الإماراتي

حصلت شركة Kraken، من خلال شركتها الأم Payward، على موافقة مبدئية من هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA)، تمنحها ترخيصًا كوسيط تداول وخدمات إدارة واستثمار، مما يمهد الطريق لدخولها الكامل إلى سوق الإمارات. تشمل خططها تقديم خدمات إيداع بالدراهم الإماراتية (AED)، وتداول بالهامش، وخدمات OTC، وخدمة Kraken Prime للعملاء المؤسساتيين. تعزز هذه الموافقة من مكانة دبي كمركز عالمي للعملات الرقمية، حيث يواصل إطار التنظيم الواضح جذب أكبر البورصات والمؤسسات إلى السوق. (13)

أبرز صفقات رأس المال المخاطر

شركة Kalshi توسع جولة التمويل بمقدار 200 مليون دولار، بمشاركة Baillie Gifford وLayer Global

حصلت منصة التنبؤات السوقية Kalshi على تمويل إضافي بقيمة 200 مليون دولار من Baillie Gifford وLayer Global، مما يوسع جولة التمويل السابقة بقيادة Coatue والتي بلغت 1 مليار دولار. حافظت الجولة على تقييم Kalshi عند 22 مليار دولار، مع تجاوز حجم التداول الشهري 14 مليار دولار، وإيرادات سنوية تتجاوز 1.5 مليار دولار. (14)

شركة Variational تُنهي جولة تمويل من الفئة A بقيمة 50 مليون دولار، بهدف إدخال السيولة التقليدية إلى السلسلة

أنهت شركة البروتوكولات المشتقة على السلسلة، Variational، جولة تمويل من الفئة A بقيمة 50 مليون دولار بقيادة Dragonfly Capital، بمشاركة Bain Capital Crypto وCoinbase Ventures. تخطط الشركة لتوسيع بنيتها التحتية لعقود الأصول الحقيقية (RWA)، والتي تشمل الذهب والفضة والنحاس والنفط، بالإضافة إلى توسيع نموذج السيولة القائم على التسعير (RFQ)، والذي يجمع عروض تجار التمويل التقليدي وأكبر البورصات، ليحل محل نظام أوامر العملات الرقمية المعزول. (15)

شركة AEON تُنهي جولة تمويل قبل البذرة بقيمة 8 ملايين دولار، بقيادة YZi Labs، لبناء بنية تسوية الوكيل الذكي بالذكاء الاصطناعي

أنهت شركة AEON جولة تمويل قبل البذرة بقيمة 8 ملايين دولار بقيادة YZi Labs، بمشاركة IDG Capital وHashKey Capital وصندوق مطوري البلوكشين في ستانفورد. تخطط الشركة لتوسيع بنيتها التحتية للدفع والتسوية الأصلية للوكيل الذكي المستقل، عبر نشر بنية x402 على شبكة [BNB]، لدعم تسوية المعاملات بين الوكلاء والعمليات مع التجار. وتقول AEON إن شبكتها للدفع أصبحت تربط الذكاء الاصطناعي مع أكثر من 50 مليون تاجر فعلي حول العالم. (16)

بيانات سوق رأس المال المخاطر

أنهت الأسبوع الماضي 24 صفقة تمويل، منها 12 في قطاع البنية التحتية، و6 في قطاعات DeFi وSocial على التوالي.

ملخص صفقات رأس المال المخاطر الأسبوعي، المصدر: Cryptorank وGate Ventures، حتى 25 مايو 2026

بلغ إجمالي التمويل المعلن الأسبوع الماضي 532.6 مليون دولار، حيث تصدرت قطاع التواصل الاجتماعي (Social) بقيمة 226.9 مليون دولار. وكانت أكبر صفقة تمويل هي Kalshi، بقيمة 200 مليون دولار.

ملخص صفقات رأس المال المخاطر الأسبوعي، المصدر: Cryptorank وGate Ventures، حتى 25 مايو 2026

في الأسبوع الرابع من مايو 2026، انخفض إجمالي التمويل الأسبوعي لصناعة العملات الرقمية إلى 532.6 مليون دولار، بانخفاض كبير قدره 52% عن الأسبوع السابق.