إذا لاحظت بعناية، فإن اتجاه سوق مؤشر الدولار الأمريكي هذا العام كان إلى حد كبير مدفوعًا بعوامل الأحداث: النفور من المخاطر الناتج عن فنزويلا، وتداولات "إزالة الدولار" التي أطلقتها حادثة غرينلاند (اليورو: "موجة إزالة الدولار" تستأنف 1.21)، ومراجعة البنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك للعملة بالنسبة للين (الين: دخول الولايات المتحدة، هل تم حل المأزق؟ 1.28)، وترشيح "ووش" الذي أعاد تشكيل الثقة في الدولار (الدولار: تقليل ميزانية ووش 2.3)، والتداولات "عالية المدينة" قبل انتخابات مجلس النواب الياباني وتداعيات ما بعد الانتخابات (الين: تغييرات السوق قبل الانتخابات 2.6؛ الين: تغييرات السوق بعد الانتخابات 2.12)، والمشاعر المخاطرة الناتجة عن التطورات المفاجئة في الشرق الأوسط (الدولار: تأثير وضع إيران 3.4؛ الدولار: مراجعة شهر واحد لصراع الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران 4.1)، والضغط الشديد من ترامب يليه توقف سريع لـTACO (الدولار: اتفاق وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين 4.9)، وارتفاع أسعار النفط الذي أدى إلى تداولات التضخم بعد تعثر مفاوضات الولايات المتحدة وإيران (الدولار: تفاؤل من محادثات الولايات المتحدة وإيران فشل في الاستمرار 4.24)، وهكذا.

#TradFi交易分享挑战 إذا نظرنا عن كثب، منذ بداية العام، كانت تحركات سوق مؤشر الدولار الأمريكي بشكل رئيسي مدفوعة بالأحداث: الحذر الناتج عن فنزويلا، وتداولات "إزالة الدولار" التي أثارتها حادثة غرينلاند (اليورو: "موجة جديدة من إزالة الدولار" 1.21)، ومراجعة سعر الصرف لليابان من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك (الين: دخول الولايات المتحدة، هل الحلول الصعبة؟ 1.28)، وإعادة تشكيل ثقة الدولار الناتجة عن ترشيح ووش (الدولار: تقليص الميزانية من قبل ووش 2.3)، وتداولات "الشراء العالي" قبل انتخابات مجلس النواب الياباني وبعدها (الين: تغيرات السوق قبل الانتخابات 2.6؛ الين: تغيرات السوق بعد الانتخابات 2.12)، والأحداث المفاجئة في الشرق الأوسط التي أدت إلى مشاعر الحذر (الدولار: تأثير الوضع في إيران 3.4؛ الدولار: مراجعة سوق الصرف بعد شهر من الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل 4.1)، والضغط الشديد من ترامب الذي أدى إلى توقف سريع لصفقة التهدئة (الدولار: وقف إطلاق النار خلال أسبوعين 4.9)، وتداولات التضخم الناتجة عن الجمود في مفاوضات إيران وأمريكا مع ارتفاع أسعار النفط (الدولار: عدم استمرار التفاؤل في مفاوضات إيران وأمريكا 4.24) وغيرها.
جميع هذه التقلبات الكبيرة مدفوعة بعوامل الأحداث، وغالبًا ما تتعلق بتصريحات ترامب والمصادر الإخبارية، وتتميز بخصوصية مفاجئة وعشوائية. لذلك، يمكن تلخيص الأمر بأن أداء مؤشر الدولار في النصف الأول من العام ينتمي إلى نطاق 96.3-100.3، وهو أداء مدفوع بالأحداث.
إذا قسمنا السوق بناءً على المزاج العام بشكل تقريبي: قبل أحداث الشرق الأوسط، في ظل مخاطر "إزالة الدولار"، كان مؤشر الدولار يقف غالبًا دون مستوى 98 "لا يستطيع الارتفاع"؛ وبعد أحداث الشرق الأوسط، مع استمرار منطق الحذر، بقي مؤشر الدولار غالبًا فوق مستوى 98 "لا يستطيع الانخفاض".
لا تزال قضية الشرق الأوسط هي الموضوع الأهم في السوق
حاليًا، لا تزال قضية الشرق الأوسط هي الموضوع المركزي في السوق. مع عدم إحراز تقدم في مفاوضات إيران وأمريكا، واستمرار حصار مضيق هرمز، واستنزاف مخزونات الطاقة العالمية، تتجه عوامل ارتفاع أسعار النفط من "مخاطر العلاوة" التي كانت تتأثر بسهولة بتدخل ترامب في صفقة التهدئة، تدريجيًا نحو دعم قوي يعتمد على "نقص المعروض الفوري". كما تزداد مخاطر استمرار ارتفاع التضخم، مع تعزيز توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في مختلف الدول، وتأثير ذلك على سوق السندات في بعض الدول.
حتى الآن، معظم البنوك المركزية لا تزال في فترة الانتظار، ولكن بمجرد تأجيل حصار المضيق حتى أسبوع البنوك المركزية في يونيو، ستتحول توقعات رفع الفائدة في بعض الاقتصادات إلى واقع. وإذا استمر الحصار لفترة طويلة، قد تظهر تدريجيًا سيناريوهات التضخم، والركود التضخمي، والانكماش، مع اختلاف توقيت رفع وخفض الفائدة بين الدول، مما يزيد من تعقيد تداولات العملات. عادةً، يكون تأثير صدمات إمدادات الطاقة على اقتصادات أوروبا وآسيا أكثر وضوحًا، وهو ما يدعم مؤشر الدولار بشكل عام.
استنادًا إلى التجارب التاريخية، وبما أن الولايات المتحدة أصبحت مصدرًا صافياً للطاقة منذ 2019، فإن تأثير الصدمات النفطية قبل 2019 على الولايات المتحدة محدود، وأهم نموذج للمقارنة حاليًا هو عام 2022. مقارنةً بعام 2022، قد يكون محدودًا مدى ارتفاع الدولار في البداية: من جهة،، التدخلات الحالية للبنك المركزي الياباني في سعر الصرف ومرونة رفع أسعار الفائدة في منطقة اليورو أكثر قوة، مما يحد من ارتفاع الدولار؛ ومن جهة أخرى، فإن الدعم المالي الأمريكي الحالي وضعف سوق العمل مقارنةً بمرحلة التعافي من جائحة 2022، بالإضافة إلى اضطرابات "خيارات ترامب"، حتى مع توجه الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة، فإن المجال السياسي محدود نسبيًا.
مع مرور الوقت، قد تتغير الصورة. مؤخرًا، تراجع زخم الاقتصاد في منطقة اليورو، مع وجود ضغوط على ديون المملكة المتحدة ومستويات عالية من أسعار الفائدة الأولية، مما يعني أن مساحة رفع الفائدة لهذه الاقتصادات محدودة أيضًا؛ وقد تم تسعير رفع الفائدة في أوروبا وبريطانيا بشكل مبكر، وإذا أظهرت الاقتصادات ضعفًا تحت ضغط "قيود إمدادات الطاقة + ارتفاع أسعار الفائدة"، قد تنتهي عمليات رفع الفائدة مبكرًا، مما يقلل من قيود قوة الدولار.
بالطبع، هناك عدم يقين أكبر يتمثل في احتمال توقف هذه العملية: في أي مرحلة من "تداول التضخم" أو "تداول الركود"، قد يفتح مضيق هرمز فجأة، مما يخلط قواعد التداول الأصلية؛ كما أن ترامب قد يثير اضطرابات من جوانب أخرى (مثل التدخل في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قبل الانتخابات النصفية)، مما يعرقل مسار ارتفاع الدولار. لذلك، حتى لو ظهرت علامات على استمرار الحصار لفترة طويلة، وتأكيد منطق ارتفاع الدولار، فإن مساحة الارتفاع لا تزال موضع تساؤل.
وبناءً عليه، لا تزال الحاجة لمراقبة الوضع في مايو، مع الحفاظ على الرأي بأن مؤشر الدولار في النطاق الأساسي 96.3-100.3. ومع ذلك، قبل أن يتم فك الحصار بشكل فعلي، يوجد دعم قوي عند مستوى 98، ومع عدم رغبة الطرفين في العودة إلى حالة الحرب في مارس، من المتوقع أن يكون مستوى 100 مقاومة مؤقتة. حاليًا، مؤشر الدولار بالقرب من مستوى 99، ويجب مراقبة تقدم مفاوضات إيران وأمريكا، وهل هناك أمل حقيقي في فك الحصار، وإذا استمر التأجيل، فسيظل الاتجاه الصاعد قائمًا. $USIDX