انخفاض حاد بنسبة 40%، ما هي خلفية أكبر ثلاثة شركات وساطة تعرضت لغرامة كبيرة؟

المصدر: موقع 凤凰网 "عين العاصفة"

اليوم، أصدرت اللجنة التنظيمية للأوراق المالية، وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، الهيئة العامة للسوق المالية، إدارة الإنترنت والأمن السيبراني، وغيرها من الوزارات الثمانية خطة تنفيذية لـ"التحقيق الشامل في الأنشطة غير القانونية لإدارة الأوراق المالية والعقود الآجلة وصناديق الاستثمار عبر الحدود"، بهدف القضاء بشكل كامل على أنشطة إدارة الأوراق المالية والعقود الآجلة والصناديق غير القانونية التي تقوم بها المؤسسات الأجنبية داخل البلاد، وتم تصنيف الشركات الثلاثة الكبرى، تارجت، فوتو، وتشانغتشياو، كمستهدفات رئيسية للتصحيح.

حاليًا، قامت لجنة الأوراق المالية بفتح تحقيق في هذه المؤسسات الثلاث، وأصدرت إخطارًا مسبقًا بالعقوبات الإدارية، مع نية مصادرة جميع أرباحها غير القانونية ومعاقبتها بشدة. بعد انتشار خبر تنفيذ السياسة، رد سوق رأس المال بسرعة، حيث انخفضت أسهم تارجت وسوتو القابضة بنحو 40%، وانتشرت مشاعر الذعر بشكل واضح في السوق.

ردًا على الرقابة والتصحيح المشترك من قبل الوزارات الثمانية، أصدرت الشركات الثلاثة ردودًا رسمية على الفور.

قالت شركة فوتو إن تنظيم الرقابة هذا هو مطلب موحد لجميع الصناعة، وأن الشركة ستلتزم بتنفيذ إجراءات الامتثال بشكل صارم. كما كشفت أن المنصة أوقفت تمامًا طلبات فتح الحسابات للمستخدمين من داخل البر الرئيسي، وأنها رفضت عشرات الآلاف من طلبات فتح الحساب غير المتوافقة خلال العامين الماضيين؛ وبالنسبة للعملاء الحاليين من داخل البر الرئيسي، ستساعدهم الشركة على التعامل مع التعديلات بشكل مناسب وفقًا للطرق العامة في الصناعة، مع ضمان أمان أصول العملاء. حاليًا، وبسبب عدم اكتمال تطبيق اللوائح التنظيمية، لم يتم الإعلان عن جدول زمني محدد للتصحيح، وسيتم تحديث المعلومات الرسمية في الوقت المناسب. حتى نهاية الربع الأول من عام 2026، انخفضت نسبة العملاء من داخل البر الرئيسي الذين يمتلكون أصولًا في فوتو بشكل كبير إلى 13%، واستمر الاعتماد على السوق الداخلي في الانخفاض.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت شركة فوتو القابضة الليلة أن الشركة تلقت إشعارًا من لجنة الأوراق المالية الصينية ومكتبها في Shenzhen بشأن التحقيق، وأنها تلقت أيضًا إخطارًا مسبقًا بغرامة إدارية، بقيمة إجمالية تقدر بـ 1.85 مليار يوان. بالإضافة إلى ذلك، من المقرر فرض غرامة شخصية قدرها 1.25 مليون يوان على مؤسس الشركة والرئيس التنفيذي السيد لي هوا.

ردت شركة تارجت على ذلك بأنها لاحظت إشعار الرقابة، وأن جميع أعمال الشركة تسير بشكل طبيعي، وأنها تضع الامتثال دائمًا في المقام الأول، وستتعاون بنشاط مع الجهات الرقابية وتحافظ على التواصل المنتظم معها.

أما شركة تشانغتشياو، فردت في مجتمع تطبيقات الشركة، قائلة إن الشركة لم تتلق بعد إشعارًا رسميًا من الجهات الرقابية، وأن حسابات وأصول المستخدمين محمية بشكل كامل، وأن خدمات المنصة تعمل بشكل طبيعي، وسيتم تحديث آخر المستجدات في الوقت المناسب.

الوزارات الثمانية تتحد لشن حملة، ومواجهة الشركات غير القانونية عبر الحدود بأشد التدابير

حددت خطة التصحيح هذه خطوطًا حمراء واضحة للرقابة، وأكدت حظر جميع المؤسسات الأجنبية من ممارسة أنشطة التسويق، وفتح الحسابات، ومعالجة أوامر التداول، وتحويل الأموال، وغيرها من الخدمات ذات الصلة في السوق المحلية، كما منعت بشكل صارم أي كيانات محلية من مساعدة المؤسسات الأجنبية على ممارسة أنشطة غير قانونية، وعدم تقديم دعم مثل بناء المواقع الإلكترونية، وتطوير وتشغيل برامج التداول، وخدمات العملاء.

ولضمان حقوق المستثمرين الحاليين بشكل أقصى، وضعت الخطة فترة انتقالية مدتها عامان للتصحيح المركز، مع توفير وقت كافٍ للمستثمرين للتكيف.

خلال فترة التصحيح، لن يتم إلغاء الحسابات المفتوحة بالفعل، ولن يتم مصادرة الأموال أو الأصول مثل الأسهم والصناديق، ولكن الحسابات ستقتصر على عمليات البيع الأحادي وتحويل الأموال، مع حظر عمليات الشراء الجديدة أو تحويل الأموال إلى الحسابات.

بعد انتهاء فترة التصحيح التي تستمر عامين، يتعين على المؤسسات الأجنبية الثلاثة إغلاق جميع المواقع الإلكترونية، وبرامج التداول، وجميع الخدمات المرافقة داخل البلاد، ووقف جميع خدمات التداول للمستثمرين المحليين بشكل كامل.

بالنسبة لمعايير تحديد العملاء الحاليين، علمت "凤凰网财经" من مصادر داخل الصناعة أن جميع المستثمرين الذين فتحوا حسابات في البر الرئيسي يُعتبرون ضمن فئة العملاء الحاليين.

هذه الحملة التصحيحية الكبرى ليست إجراءً مؤقتًا، بل ترقية شاملة لحوكمة الامتثال المالي في البلاد.

وفي الواقع، منذ ديسمبر 2022، كانت لجنة الأوراق المالية واضحة في أن المؤسسات الأجنبية التي تعمل عبر الحدود بدون مؤهلات تعتبر أنشطة غير قانونية، وأوقفت عمليات فتح حسابات جديدة لمؤسسات مثل تارجت وفوتو، ومنعت استقطاب عملاء جدد من داخل البلاد.

وفي عام 2025، ظهرت ظواهر مثل التهرب من الرقابة والتوسع غير القانوني من قبل بعض الشركات الأجنبية، وبدأت الجهات الرقابية في تنفيذ عمليات تصحيح خاصة.

ومع إصدار خطة خاصة من قبل الوزارات الثمانية، تم بناء آلية رقابة طويلة الأمد بالتنسيق بين عدة جهات، مما يدل على أن حملة التصحيح على الأنشطة غير القانونية عبر الحدود دخلت مرحلة شاملة، روتينية، وبدون ثغرات، كما أنها تعني أن الشركات الثلاثة الكبرى التي استغلت الإنترنت وسهولة الدخول إلى سوق الأسهم الأمريكية والهونغ كونغ للمستثمرين الأفراد، ستنهي عصر النمو غير المنظم، وسيتم إنهاء أنشطتها داخل البلاد.

وفي الوقت نفسه، توجه الجهات الرقابية المستثمرين المحليين إلى التخلي عن قنوات الاستثمار غير القانونية، وتشجيعهم على المشاركة في السوق عبر قنوات قانونية مثل Hong Kong Stock Connect، وQDIIs، وCross-border Wealth Management.

فوتو، تارجت، تشانغتشياو، من هم؟

الشركات الثلاثة التي تعرضت لعقوبات رقابية قوية، وهي فوتو، تارجت، وتشانغتشياو، هي أكبر وسطاء الإنترنت في سوق الأسهم الأمريكية والهونغ كونغ من حيث عدد المستخدمين وحجم التداول.

السبب الرئيسي وراء العقوبة هو أن هذه الشركات لم تحصل على تراخيص لمزاولة أنشطة الوساطة المالية، أو ترخيص لتمويل وتداول الأوراق المالية، وأنها كانت تقوم بالترويج والتعامل مع أوامر التداول داخل البلاد، وتحقيق أرباح من ذلك، وهو ما يخالف المادة 120 من قانون الأوراق المالية، مما يشكل ممارسة غير قانونية للأعمال المالية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الكيانات ذات الصلة داخل وخارج البلاد خالفت أيضًا المادة 97 من قانون صناديق الاستثمار، والمادة 63 من قانون العقود الآجلة والمشتقات، مما يشكل ممارسة غير قانونية لبيع الصناديق العامة، أو تقديم خدمات الوساطة في العقود الآجلة بشكل غير قانوني.

ومن الجدير بالذكر أن الشركات الثلاثة تعتمد على عمالقة الإنترنت المحليين، وتربطها علاقات وثيقة مع Tencent، Xiaomi، Alibaba على التوالي.

شركة فوتو للأوراق المالية تُعرف رسميًا باسم "Futu Securities International (Hong Kong) Limited"، والشركة الأم مدرجة في ناسداك، وهي شركة أسسها موظفو Tencent الأوائل، وتعد Tencent مساهمًا استراتيجيًا رئيسيًا فيها، وتعد منصة مهمة لخطط Tencent في سوق الأوراق المالية الخارجية، وتستفيد من شركة Shenzhen الفرعية لتنفيذ الأعمال المرافقة داخل البلاد. وفقًا لأحدث التقارير المالية، لا تزال Tencent تمتلك 20% من أسهم فوتو.

شركة تارجت للأوراق المالية، وهي شركة نيوزيلندية، وتعد أيضًا شركة مدرجة في ناسداك، أسسها فريق تقني من NetEase، وتعد Xiaomi من المستثمرين المهمين فيها، وكانت تمتلك قبل الاكتتاب 14.1% من أسهمها.

بالاعتماد على موارد Xiaomi من رأس المال والانتشار، تقوم بالترويج داخل البلاد من خلال فرعها في بكين، وتدير برامج التشغيل، ومعالجة التداولات.

شركة تشانغتشياو للأوراق المالية، وهي شركة مرخصة في هونغ كونغ، يتكون فريقها الأساسي بشكل رئيسي من موظفي Alibaba وAnt Group، وتتمتع بخلفية واضحة من عائلة Alibaba، وتطورت بسرعة من خلال الاعتماد على تكنولوجيا وموارد Alibaba، وتوسعت في السوق الداخلية من خلال فرعها في Zhejiang، وخدمة العملاء المحليين، مع نمو سريع في الأعمال خلال العامين الماضيين.

من حيث الحجم التشغيلي، تعتبر فوتو الرائدة بين الشركات الثلاث. حيث بلغ إجمالي إيراداتها لعام 2025 حوالي 22.847 مليار دولار هونج كونج (حوالي 2.9 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها 68.1% على أساس سنوي؛ وبلغ عدد المستخدمين المسجلين 29.18 مليون، وعدد العملاء الأصول 3.37 مليون؛ وبلغ حجم التداول السنوي 14.68 تريليون دولار هونج كونج (حوالي 13.56 تريليون يوان)، بزيادة قدرها 89.4% على أساس سنوي.

تليها تارجت وتشانغتشياو. حيث حققت تارجت إيرادات سنوية قدرها 612 مليون دولار أمريكي، وصافي ربح 171 مليون دولار، ولديها أكثر من 1.25 مليون عميل، وبلغت أصول العملاء حوالي 60.8 مليار دولار، وبلغ حجم التداول السنوي 1.03 تريليون دولار أمريكي (حوالي 7.04 تريليون يوان).

أما تشانغتشياو، فهي تتفوق في معدل النمو، حيث بلغ حجم التداول الاسمي لعام 2025 حوالي 15 تريليون دولار أمريكي (حوالي 10.26 تريليون يوان)، وأكملت 55.7 مليون أمر خلال العام، وتتصدر سوق التداول عبر الحدود بين الشركات الناشئة.

هذه الحملة التي تقودها الوزارات الثمانية ضد الأنشطة غير القانونية عبر الحدود، ليست مجرد ترقية تنظيمية، بل تمثل نهاية لعصر النمو غير المنظم لشركات الوساطة عبر الإنترنت، وتعلن عن انتهاء عصر الشركات الكبرى الثلاثة التي استغلت الإنترنت للوصول إلى سوق الأسهم الأمريكية والهونغ كونغ للمستثمرين الأفراد، وتوقف أنشطتها داخل البلاد.

وفي الوقت نفسه، توجه الجهات الرقابية المستثمرين المحليين إلى التخلي عن القنوات غير القانونية، وتشجيعهم على المشاركة في السوق عبر قنوات قانونية مثل Hong Kong Stock Connect، وQDIIs، وCross-border Wealth Management.

فوتو، تارجت، تشانغتشياو، ما هي خلفياتها؟

الشركات الثلاث التي تعرضت لعقوبات رقابية قوية، وهي فوتو، تارجت، وتشانغتشياو، هي أكبر وسطاء الإنترنت في سوق الأسهم الأمريكية والهونغ كونغ من حيث عدد المستخدمين وحجم التداول.

السبب الرئيسي للعقوبة هو أن هذه الشركات لم تحصل على تراخيص لمزاولة أنشطة الوساطة المالية، أو ترخيص لتمويل وتداول الأوراق المالية، وأنها كانت تقوم بالترويج والتعامل مع أوامر التداول داخل البلاد، وتحقيق أرباح من ذلك، وهو ما يخالف المادة 120 من قانون الأوراق المالية، مما يشكل ممارسة غير قانونية للأعمال المالية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الكيانات ذات الصلة داخل وخارج البلاد خالفت أيضًا المواد 97 من قانون صناديق الاستثمار، و63 من قانون العقود الآجلة والمشتقات، مما يشكل ممارسة غير قانونية لبيع الصناديق العامة، أو تقديم خدمات الوساطة في العقود الآجلة بشكل غير قانوني.

ومن الجدير بالذكر أن الشركات الثلاثة تعتمد على عمالقة الإنترنت المحليين، وتربطها علاقات وثيقة مع Tencent، Xiaomi، Alibaba على التوالي.

شركة فوتو للأوراق المالية تُعرف رسميًا باسم "Futu Securities International (Hong Kong) Limited"، والشركة الأم مدرجة في ناسداك، وهي شركة أسسها موظفو Tencent الأوائل، وتعد Tencent مساهمًا استراتيجيًا رئيسيًا فيها، وتعد منصة مهمة لخطط Tencent في سوق الأوراق المالية الخارجية، وتستفيد من شركة Shenzhen الفرعية لتنفيذ الأعمال المرافقة داخل البلاد. وفقًا لأحدث التقارير المالية، لا تزال Tencent تمتلك 20% من أسهم فوتو.

شركة تارجت للأوراق المالية، وهي شركة نيوزيلندية، وتعد أيضًا شركة مدرجة في ناسداك، أسسها فريق تقني من NetEase، وتعد Xiaomi من المستثمرين المهمين فيها، وكانت تمتلك قبل الاكتتاب 14.1% من أسهمها.

بالاعتماد على موارد Xiaomi من رأس المال والانتشار، تقوم بالترويج داخل البلاد من خلال فرعها في بكين، وتدير برامج التشغيل، ومعالجة التداولات.

شركة تشانغتشياو للأوراق المالية، وهي شركة مرخصة في هونغ كونغ، يتكون فريقها الأساسي بشكل رئيسي من موظفي Alibaba وAnt Group، وتتمتع بخلفية واضحة من عائلة Alibaba، وتطورت بسرعة من خلال الاعتماد على تكنولوجيا وموارد Alibaba، وتوسعت بسرعة في السوق الداخلية من خلال فرعها في Zhejiang، وخدمة العملاء المحليين، مع نمو سريع في الأعمال خلال العامين الماضيين.

من حيث الحجم التشغيلي، تعتبر فوتو الرائدة بين الشركات الثلاث. حيث بلغ إجمالي إيراداتها لعام 2025 حوالي 22.847 مليار دولار هونج كونج (حوالي 2.9 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها 68.1% على أساس سنوي؛ وبلغ عدد المستخدمين المسجلين 29.18 مليون، وعدد العملاء الأصول 3.37 مليون؛ وبلغ حجم التداول السنوي 14.68 تريليون دولار هونج كونج (حوالي 13.56 تريليون يوان)، بزيادة قدرها 89.4% على أساس سنوي.

تليها تارجت وتشانغتشياو. حيث حققت تارجت إيرادات سنوية قدرها 612 مليون دولار أمريكي، وصافي ربح 171 مليون دولار، ولديها أكثر من 1.25 مليون عميل، وبلغت أصول العملاء حوالي 60.8 مليار دولار، وبلغ حجم التداول السنوي 1.03 تريليون دولار أمريكي (حوالي 7.04 تريليون يوان).

أما تشانغتشياو، فهي تتفوق في معدل النمو، حيث بلغ حجم التداول الاسمي لعام 2025 حوالي 15 تريليون دولار أمريكي (حوالي 10.26 تريليون يوان)، وأكملت 55.7 مليون أمر خلال العام، وتتصدر سوق التداول عبر الحدود بين الشركات الناشئة.

هذه الحملة التي تقودها الوزارات الثمانية ضد الأنشطة غير القانونية عبر الحدود، ليست مجرد ترقية تنظيمية، بل تمثل نهاية لعصر النمو غير المنظم لشركات الوساطة عبر الإنترنت، وتعلن عن انتهاء عصر النمو غير المنظم، وتوقف أنشطتها داخل البلاد.

وفي الوقت نفسه، توجه الجهات الرقابية المستثمرين المحليين إلى التخلي عن القنوات غير القانونية، وتشجيعهم على المشاركة في السوق عبر قنوات قانونية مثل Hong Kong Stock Connect، وQDIIs، وCross-border Wealth Management.