最近看 RWA 上链的项目越看越心虚，说白了很多流动性是“看起来有”，链上买卖挺热闹，真要赎回就开始各种条款：窗口期、额度、KYC、甚至“市场情况不利可暂停”…我在 DAO 里对账时最怕这种，账面资产很漂亮，现金流跟不上就全靠信心撑着。然后这两天又听到某地区要加税、合规一会儿收紧一会儿放宽，大家对出入金预期一变，赎回压力就不是数学题了。反正我现在看到“随时退出”四个字，会先去翻小字：到底谁承诺、怎么结算、最差情况下能不能拿回。先这样，别又被流动性幻觉哄睡。