استراتيجيـة: باعت 1,638 من عملات BTC الأسبوع الماضي.
هذه هي أول مرة منذ عدة أشهر تقوم فيها أكبر شركة تملك احتياطيًا من البيتكوين بإلقاء البيتكوين في السوق المفتوحة، وهناك الكثير من النقاش في السوق، لكن يبدو أن اتجاه النقاش انحرف عن المسار.
ما ينبغي مراقبته حقًا ليس كم عملة باعت، بل أن القصة التي ترويها هذه الشركة منذ العامين الماضيين بدأت تتغير بهدوء.
السيناريو الذي اتبعته Strategy كان معروفًا للجميع:
إصدار أسهم ممتازة STRC مُقيّدة بسعر مرجعي قدره 100 دولار، بعائد سنوي 12%؛ وعند جمع الأموال تقوم بشراء BTC، ثم تتراكم حيازات BTC حتى تصل إلى 842,138 قطعة.
نجحت هذه الطريقة خلال الفترة التي سبقت 2024 بسلاسة، لأن هناك طلبًا على الأسهم الممتازة، ولأن BTC كانت في صعود؛ وارتفع تقييم الشركة بما يتجاوز قيمة حيازات BTC نفسها، مما خلق حلقة تغذية راجعة إيجابية.
نقطة التحول في السيناريو جاءت في 2026 مايو.
هبطت STRC دون قيمة 100 دولار للسهم، وبحلول أغسطس لم تعد إلى السعر المرجعي الرسمي.
وهذا يعني أمرًا واحدًا:
دورة الاعتماد على إصدار الأسهم الممتازة لشراء العملات انقطعت بسبب تسعير تلك الأسهم الممتازة نفسها.
لذلك غيّرت Strategy طريقة عملها.
بيان هذا الأسبوع أوضح الأمر بشكل جلي:
زيادة احتياطي USD بمقدار $250 M
إعادة شراء
$STRC بإجمالي $81 M
إطالة مدة USD بمقدار 57 يومًا إلى 2.3 سنة
تضييق فارق الائتمان لائتمان BTC الخاص بـ STRC بمقدار 5 bps
حتى 8/2 كانت الحيازات ₿842,138، وكان احتياطي USD $4B
من هذه الأرقام يظهر أن BTC لم تعد تُعامل فقط كأصل إيماني.
بل بدأت تُستخدم كأداة سيولة:
بيع عملات لتوفير دولارات، وإعادة شراء STRC، ودعم سعر السهم، والاستمرار في توزيع الأرباح.
وهذا عكس تمامًا سيناريو “الشراء المتواصل” قبل عامين.
بالنسبة للمحتفظين على المدى الطويل، النقطة الأهم ليست كم عملة باعت هذه المرة، بل نقطتا مراقبة خلال الفترتين القادمتين:
متى يمكن لـ STRC العودة إلى قيمة 100 دولار للسهم، ومتى يمكن أن تنخفض حيازات BTC إلى أقل من 800 ألف قطعة.
إذا تم كسر أي من الرقمين أولًا، فسيعاد تعديل السيناريو مرة أخرى.
الشركات في عالم العملات المشفرة لا تتبع منطقًا ثابتًا أبدًا؛ و”التوجه العكسي” لدى Strategy لا يعدو كونه مرة أخرى تأكيدًا على هذه الحقيقة.
