مؤخرًا كنت أتابع ظاهرة مثيرة جدًا للاهتمام، حيث تجاوز حجم الدين الحكومي الأمريكي 35 تريليون دولار، كم هو مبالغ فيه هذا الرقم؟ متوسط كل أمريكي يحمل ديونًا بقيمة 100 ألف دولار. والأكثر غرابة أن هذا الدين يتجاوز الآن 120% من الناتج المحلي الإجمالي السنوي للولايات المتحدة. من زاوية أخرى، حتى لو لم يأكل الأمريكيون ويشربوا طوال العام وخصصوا كل دخلهم لسداد الديون، فلن يكفوا.

بالنظر إلى هذا الوضع، فإن الحكومة الأمريكية على مدى السنوات الماضية كانت تنفق ببذخ. بناء البنية التحتية، الرعاية الاجتماعية، الإنفاق العسكري، كل شيء يحتاج إلى مال. وكون جيوبها غير ممتلئة، فهي تقترض من جميع أنحاء العالم. ونتيجة لذلك، أصبح المستثمرون والحكومات الأجنبية دائنين للولايات المتحدة.

المثير للاهتمام هو أن الولايات المتحدة، بفضل قوتها الاقتصادية ومكانة الدولار، تمتلك القدرة على "طباعة النقود لسداد الديون". من خلال خفض الفائدة، التيسير الكمي، ووسائل أخرى لتخفيف عبء الديون. لكن ثمن هذا النهج هو مخاطر التضخم، وفي النهاية يتحمل الاقتصاد العالمي كله الثمن.

وعند الحديث عن ذلك، لا بد من التطرق إلى موضوع تداعيات بيع الصين للسندات الأمريكية. وفقًا للتقارير، الصين الآن هي ثاني أكبر دولة تمتلك سندات أمريكية في الخارج، بحوزتها 771 مليار دولار. رغم أن هذه النسبة تمثل فقط 2% من إجمالي الدين الحكومي الأمريكي البالغ 35 تريليون دولار، إلا أن هذه النسبة يمكن أن تثير اضطرابات كبيرة في الأسواق المالية الدولية.

كنت أفكر دائمًا، ماذا لو أعلنت الصين فجأة عن بيع جميع سنداتها الأمريكية؟ أولًا، ستتضاعف عروض السندات الأمريكية، وتنخفض أسعارها مباشرة. وترتفع العوائد، مما يزيد من تكاليف اقتراض الحكومة الأمريكية، ويزيد من فوائدها السنوية. وهذا يضر مباشرة بالاقتصاد الأمريكي.

لكن الأثر الأعمق هو أن الأسواق المالية العالمية ستشهد ردود فعل متسلسلة. فالسندات الأمريكية تعتبر ركيزة أساسية في السوق المالية العالمية، وتحريكها يهدد استقرار النظام. العملات الأجنبية للدول الأخرى ستتذبذب، والمستثمرون سيبحثون عن ملاذات آمنة، وقد تتعطل نظم التجارة العالمية.

بالنسبة للولايات المتحدة، إذا حدث اضطراب في السوق المالية، فإن الاقتصاد كله سيتأثر بشكل كبير. ستزداد تكاليف التمويل للشركات، وتنخفض الاستثمارات، وتضعف محركات النمو الاقتصادي. والأهم من ذلك، ستتراجع سمعة الحكومة الأمريكية، وسيصبح من الصعب عليها الاقتراض في المستقبل.

لكن المثير للاهتمام هو أن تداعيات بيع الصين للسندات الأمريكية لن تكون جيدة أيضًا للصين نفسها. فبالرغم من أنها تحصل على دولارات نقدية، إلا أن هناك مخاطر انخفاض قيمة الدولار. الصين، كأكبر دولة احتياطيات أجنبية في العالم، تمتلك أصولًا أمريكية كثيرة، وإذا انخفض الدولار، ستتكبد خسائر كبيرة.

لذا، فإن الاحتفاظ بسندات أمريكية وعدم بيعها هو الخيار الأكثر ذكاءً بالنسبة للصين حاليًا. لقد أصبح ذلك وسيلة دبلوماسية اقتصادية، كأنها ورقة ضغط، يمكن أن تستخدمها في اللحظات الحاسمة.

وبالمقابل، فإن أكبر ضرر على الاقتصاد الأمريكي من بيع السندات الأمريكية هو "الابتعاد عن الدولار". فمؤخرًا، يسعى العالم كله نحو تقليل الاعتماد على الدولار، وفقًا لما يُقال، بدأت أكثر من نصف الدول في عملية التخلص من الدولار. الدول الناشئة كانت المبادرة، والصين أيضًا تدفع نحو دولرة اليوان. تحالف البريكس وضع نظام تسوية مالي جديد، يتجاوز شبكات الاتصالات المالية التقليدية، ويقلل الاعتماد على الدولار.

على مدى السنوات، استغل الأمريكيون هيمنة الدولار في "جني الأرباح". عندما يواجه الاقتصاد الأمريكي صعوبات، يبدأ الاحتياطي الفيدرالي بطباعة النقود، وتنتشر الدولارات في العالم. الدول ذات الاقتصادات الضعيفة تقترض وتستثمر، مما أدى إلى تراكم ديون بالدولار. وعندما تنتعش الاقتصاد الأمريكي، ويرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، تتجه رؤوس الأموال الدولية للخروج من تلك الدول والعودة إلى أمريكا. من "عقد الضياع في أمريكا اللاتينية" إلى الأزمة المالية في جنوب شرق آسيا، وحتى الاضطرابات الاقتصادية الأخيرة في الأرجنتين وتركيا، كلها خلفها أثر أمريكي.

لذا، فإن تزايد الاستياء من هيمنة الدولار يتصاعد. رغم أن عملية التخلص من الدولار لن تتم بين ليلة وضحاها، إلا أن الاتجاه الحالي يبدو أنه لا يمكن إيقافه. الصين تلعب دورًا محوريًا في هذا المسار، فهي أكبر دولة نامية وأهم ممثل للدول الناشئة، وكل خطوة تتخذها قد تؤثر على ملامح النظام الاقتصادي العالمي.

بصراحة، فإن تداعيات بيع الصين للسندات الأمريكية تعكس مشكلة أعمق — إعادة تشكيل النظام المالي العالمي. بدلاً من التركيز على البيع، من الأفضل الانتباه إلى عملية تقليل الاعتماد على الدولار بشكل أعمق. هذا سيؤثر بشكل أكبر على المشهد الاقتصادي الدولي على المدى الطويل. وإذا أردت فهم أعمق لاتجاهات السوق وأداء الأصول ذات الصلة، فهناك العديد من التحليلات والبيانات على Gate يمكنك الاطلاع عليها.