مؤخرًا عند النظر في تقييم المشاريع، اكتشفت أن الكثير من الناس لا زالوا غير مدركين تمامًا لمفهوم FDV. في الواقع، فهم معنى FDV مهم جدًا لتحديد ما إذا كانت قيمة مشروع التشفير تستحق الاستثمار أم لا.

ببساطة، FDV هو قيمة المشروع إذا تم تداول جميع الرموز المتاحة في السوق. قد يبدو الأمر غامضًا بعض الشيء، سأعطيك مثالًا. على سبيل المثال، إذا كان قيمة سوق مشروع معين منخفضة حاليًا، لكن FDV الخاص به مرتفعة بشكل غير معقول، فهذا ينذر بالخطر، لأنه قد يتم إصدار كمية كبيرة من الرموز في المستقبل، وعندها ستتراجع قيمة الرموز الحالية بسبب التخفيف.

لقد اطلعت مؤخرًا على بيانات السوق. حالة البيتكوين تمثل مثالًا جيدًا، السعر الحالي هو 77,710 دولار، والإجمالي المعروض هو أكثر من 20.01 مليون وحدة، والقيمة السوقية حوالي 1.556 تريليون دولار. وماذا يعني ذلك بالنسبة لـ FDV؟ تقريبًا 1.555 تريليون دولار. وضع البيتكوين يُظهر أن القيمة السوقية وFDV مرتفعتان، مما يدل على أن المشروع ناضج جدًا.

أما بالنسبة لمشاريع مثل NEXO، فهي تختلف. القيمة السوقية الحالية حوالي 878 مليون دولار، لكن إجمالي الرموز المتداولة وصل إلى مليار رمز، وFDV يعادل تقريبًا 878 مليون دولار، مما يدل على أن معظم الرموز أصبحت في التداول، وليس هناك مجال كبير للتخفيف في المستقبل.

أعتقد أن خطأ شائع جدًا هو أن يظن الكثيرون أن انخفاض القيمة السوقية يعني أن المشروع رخيص، ولكن إذا لم تنظر إلى FDV، فلن تتمكن من تقييم المخاطر الحقيقية بشكل دقيق. لنأخذ مثالًا متطرفًا: إذا كان مشروع ما قيمته السوقية الحالية 10 ملايين دولار فقط، ويبدو رخيصًا جدًا، لكن FDV الخاص به هو 10 مليارات دولار، فهذا يعني أن هناك مساحة تخفيف تصل إلى 99 ضعفًا في المستقبل. عندها، يجب أن تتساءل: ما الذي يجعل هذا المشروع قادرًا على الحفاظ على تقييم مرتفع بعد إصدار جميع الرموز؟

هناك نقطة أخرى غالبًا ما يتم تجاهلها. حساب FDV يفترض أن سعر الرمز ثابت، لكن الواقع مختلف. عندما تدخل كميات كبيرة من الرموز الجديدة إلى السوق، فإن زيادة العرض عادةً تؤدي إلى ضغط نزولي على السعر. لذلك، أحيانًا يكون FDV تقديرًا مبالغًا فيه للقيمة المحتملة.

نصيحتي هي أن لا تركز فقط على القيمة السوقية أو FDV عند تقييم مشروع، بل من الأفضل النظر إليهما معًا. كما يجب الانتباه لجدول إطلاق الرموز، ومعرفة متى ستصدر كميات كبيرة منها. بالإضافة إلى ذلك، من المهم تقييم تقدم المشروع من ناحية التقنية، ومكانته في السوق، والعوامل الجوهرية الأخرى. الاعتماد فقط على FDV لاتخاذ قرار استثماري يحمل مخاطر كبيرة.

وفي الختام، فهم مفهوم FDV هو بمثابة أداة تساعدك على رؤية المساحة الحقيقية لتقييم المشروع. سواء كنت تستثمر أو تتداول، فإن قضاء بعض الوقت في فهم هذه المؤشرات الأساسية سيكون مفيدًا على المدى الطويل.