إذا كنت جادًا في اختيار الأسهم، فمن المحتمل أنك سمعت عن ربحية السهم في وقت ما. لكن الأمر هو أن الكثير من الناس يلقون المصطلح دون فهم حقيقته أو لماذا يهم حقًا لقرارات استثمارك.

لذا دعني أشرح ما هو حقًا ربحية السهم ولماذا يجب أن تهتم.

ربحية السهم هي في الأساس صافي الربح الذي تحققه شركة مقسومًا على عدد الأسهم العادية القائمة. هذا كل شيء. حساب بسيط، لكن التداعيات هائلة. عندما ترى رقم ربحية السهم لشركة، أنت في الأساس تنظر إلى مدى ربحية كل سهم يحققها. إنها واحدة من أبسط الطرق لقياس ما إذا كانت الأسهم تؤدي أداءً جيدًا حقًا.

إليك لماذا يهم هذا: تخيل أنك تقارن بين شركتين في نفس الصناعة. واحدة لديها أرباح إجمالية ضخمة ولكن لديها أيضًا مليارات الأسهم القائمة. الأخرى لديها أرباح إجمالية أصغر ولكن بعدد أقل بكثير من الأسهم. قد تخبرك ربحية السهم الفعلية عن قصة مختلفة تمامًا عن أرقام الأرباح الخام. هنا يأتي دور ربحية السهم - فهي تساوي الميدان.

أفكر في الأمر على هذا النحو. شركة متعددة الجنسيات الكبيرة يجب أن توزع أرباحها عبر ملايين الأسهم. شركة أصغر تنمو قد يكون لديها عدد أقل بكثير من الأسهم المتداولة. لا يمكنك مقارنتها مباشرة بدون النظر إلى ربحية السهم. هذا بالضبط ما تفعله ربحية السهم.

الآن، الحساب نفسه بسيط. تأخذ صافي الدخل، وتخصم توزيعات الأرباح الممتازة (إن وجدت)، وتقسم على عدد الأسهم العادية القائمة. فإذا حققت شركة 18.3 مليار دولار من صافي الدخل، وكانت مدينتها بـ1.6 مليار دولار من توزيعات الأرباح الممتازة، وكان لديها 10.2 مليار سهم عادي، فالحساب بسيط: (18.3 - 1.6) مقسومًا على 10.2 يساوي تقريبًا 1.63 لكل سهم. لا توجد توزيعات أرباح ممتازة؟ فقط قسم صافي الدخل مباشرة على الأسهم.

لكن هنا ما يصبح مثيرًا للاهتمام. هناك ربحية السهم الأساسية والمخففة، والفرق بينهما في الواقع يهم أكثر مما تعتقد.

ربحية السهم الأساسية هي الحساب المباشر الذي ذكرته للتو. أما ربحية السهم المخففة فهي تأخذ في الاعتبار ما سيحدث إذا تم تحويل جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل - مثل خيارات الأسهم للموظفين، والسندات القابلة للتحويل، وغيرها من الأوراق المالية التي يمكن أن تصبح أسهمًا عادية - فعليًا. الرقم يصبح أسوأ (أقل) لأنك تقسم نفس الأرباح على المزيد من الأسهم. إنه في الأساس سيناريو أسوأ حالة.

الشركات ملزمة بالإبلاغ عن كلاهما في بيانات دخلها. معظم الناس يركزون على الرقم المخفف، لكن بصراحة، الفارق بين الأساسي والمخفف يخبرك بشيء مهم. فرق كبير يشير إلى احتمالية التخفيف الكبيرة في المستقبل، والتي قد تؤثر على عوائدك على المدى الطويل. نحن نتحدث عن ملايين الدولارات من القيمة التي قد لا تكون متاحة للمساهمين الحاليين.

فما الذي يجعل ربحية السهم جيدة؟ هنا يختلط الأمر على الناس. لا يوجد رقم سحري يعمل عبر جميع الشركات. لا يمكنك مقارنة ربحية سهم بنك مع ربحية شركة تقنية واستنتاج استنتاجات ذات معنى. السياق هو كل شيء.

ما يهم حقًا هو الاتجاه. هل تتزايد ربحية السهم سنة بعد سنة؟ والأفضل، هل معدل النمو يتسارع؟ هذا هو الإشارة الحقيقية. شركة تتزايد ربحية السهم بشكل مستمر تعتبر بشكل عام استثمارًا أفضل من شركة ثابتة أو تتراجع.

دائمًا أبدأ بفحص تقديرات المحللين أولاً. إذا تجاوزت ربحية السهم لشركة ما توقعات المحللين، فذلك يعتبر إشارة إيجابية حتى لو لم يكن الرقم المطلق مثيرًا للإعجاب. وعلى العكس، إذا أخفقت ربحية السهم في التوقعات، فهذا يتطلب التعمق أكثر لمعرفة سبب تباطؤ النمو.

مقارنة ربحية السهم لشركة مع منافسيها المباشرين هو نهج آخر قوي. إذا كنت تنظر إلى البنوك، قارن ربحية السهم لديهم مع مؤسسات مالية أخرى من نفس الحجم. هذا يعطيك منظورًا حقيقيًا عن الأداء النسبي.

وهناك شيء مهم أيضًا: ربحية السهم السلبية لا تعني تلقائيًا أنه يجب عليك تجنب سهم معين. نعم، الأرباح السلبية تعني أن الشركة تخسر المال، لكن الشركات الجديدة غالبًا ما تعمل بخسائر أثناء استثمارها بكثافة في النمو. تويتر عمل بخسائر لمدة ثماني سنوات قبل أن يصبح مربحًا. هذا متطرف، لكنه يوضح النقطة. شركة ناشئة تحرق السيولة لتوسيع نطاقها ليست بالضرورة استثمارًا سيئًا.

لكن إذا تحولت شركة ناضجة كانت مربحة فجأة إلى خسائر؟ فهذه علامة حمراء. قد تشير إلى فقدان حصة السوق أو مشاكل تشغيلية خطيرة.

العلاقة بين ربحية السهم وسعر السهم مهمة لكنها ليست مباشرة. شركة تحقق أرباحًا متزايدة لا ترى بالضرورة ارتفاع سعر سهمها بشكل فوري. لكن مع مرور الوقت، عادةً ما يدفع النمو القوي والمستمر للأرباح قيمة السهم للأعلى. نسبة السعر إلى الأرباح - سعر السهم مقسومًا على ربحية السهم - تخبرك كم هو مستعد المستثمرون لدفعه مقابل كل دولار من الأرباح. إنها سياق مفيد.

الآن، هنا يصبح الأمر معقدًا. يمكن التلاعب بربحية السهم. أحيانًا تقوم الشركات بإعادة شراء أسهمها لتقليل عدد الأسهم القائمة. نفس الأرباح الإجمالية، وعدد أقل من الأسهم يعني ربحية سهم أعلى. يبدو الأمر أفضل على الورق، لكنه ليس بالضرورة علامة على تحسن حقيقي. لهذا السبب تحتاج إلى النظر إلى ما وراء رقم ربحية السهم فقط.

هناك عدة عوامل يمكن أن تشوه ما تخبرك به ربحية السهم عن القوة الحقيقية للأرباح في الشركة.

أحدها: البنود الاستثنائية. إذا باعت شركة أصلًا رئيسيًا أو تعرضت لكارثة لمرة واحدة، فإن ذلك يمكن أن يضخم أو يخفّض ربحية السهم بشكل كبير بطرق لا تعكس أداء الأعمال المستمر. حالة فورد في الربع الثالث من 2022 مثال جيد. انخفضت ربحية السهم جزئيًا بسبب ارتفاع تكاليف المواد، وأيضًا بسبب تكاليف إضافية مرتبطة بالاستثمار في تقنية القيادة الذاتية. قد يحقق هذا الاستثمار أرباحًا هائلة في المستقبل، لكنه في الوقت الحالي أضعف أرباحهم المعلنة.

العمليات المستمرة مهمة أيضًا. عندما تغلق شركة تجزئة عدة فروع، فإن ربحية السهم لتلك الفترة لن تعكس بدقة ما ستكسبه الشركة مستقبلًا مع تقليل عدد الفروع. تحتاج إلى تعديل ذهني لهذه التغييرات التشغيلية.

الكفاءة الرأسمالية زاوية أخرى. يمكن أن يكون لدى شركتين ربحية سهم متطابقة لكن بقوة أرباح مختلفة جدًا. إذا حققت إحدى الشركات تلك الأرباح بأصول أقل بكثير، فهي بشكل عام استثمار أفضل لأنها تعمل بكفاءة أكبر.

فكيف تستخدم ربحية السهم عند اتخاذ قرارات الاستثمار؟

ابدأ بمراجعة تقارير الأرباح الأخيرة. ثم عد عدة أرباع أو سنوات لرؤية الاتجاه. هل تتزايد؟ ثابتة؟ تتراجع؟ هذا المسار يخبرك الكثير عن تنفيذ الإدارة وزخم الأعمال.

اطلع على بيان الدخل والميزانية العمومية. ابحث عن البنود الاستثنائية التي قد تكون أفسدت الأرقام. تحقق مما إذا كانت الشركة قامت بتغييرات تشغيلية كبيرة قد تؤثر على الأرباح المستقبلية.

قارن ربحية السهم للشركة مع تقديرات المحللين ومع المنافسين. استخدمها جنبًا إلى جنب مع مؤشرات أخرى مثل العائد على حقوق الملكية ونسبة السعر إلى الأرباح للحصول على صورة أكثر اكتمالًا.

عادةً، تجذب ربحية السهم العالية المستثمرين ويمكن أن تدفع أسعار الأسهم للارتفاع. أما ربحية السهم المنخفضة أو المتراجعة فهي تعتبر عادة محفوفة بالمخاطر. هذا هو علم نفس السوق - الناس يرغبون في امتلاك أجزاء من شركات مربحة ومتنامية.

الاستنتاج الرئيسي هو: ربحية السهم هو مقياس قوي وسهل لتقييم ربحية الشركة. لكنه ليس القصة كاملة. استخدمه كأداة واحدة من بين عدة أدوات. راقب الاتجاه، قارن مع الأقران، افهم ما الذي يدفع التغييرات، واعتبر دائمًا السياق الأوسع. هكذا تستخدم ربحية السهم لاتخاذ قرارات استثمارية أفضل في الأسهم.