مؤخرًا، وأنا أتابع موجة ارتفاع الذهب، رغبت في تنظيم ملاحظاتي.

من الظاهر، تحليل اتجاه سعر الذهب يعتمد على منطق خفض الفائدة، التضخم، والمخاطر الجيوسياسية، لكن الشيء الحقيقي الذي يستحق التفكير العميق هو المشكلة الأكبر وراء ذلك — الشقوق في النظام الائتماني العالمي.

حادثة تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في عام 2022، أحدثت صدمة كبيرة في نفسية السوق، والكثيرون ربما لم يدركوا ذلك. منذ ذلك الحين، تغير دور الذهب، لم يعد مجرد أداة لمواجهة التضخم، بل أصبح بمثابة تأمين طويل الأمد لنظام العملة الورقية بأكمله. الإجراءات الأخيرة للبنك المركزي هي دليل واضح — العام الماضي، تجاوز صافي شراء البنوك المركزية للذهب 1200 طن، وهو رابع سنة على التوالي يتجاوز فيها المليون طن. هذا ليس مضاربة قصيرة الأمد، بل إشارة هيكلية.

لقد لاحظت أن القوة الدافعة وراء هذا الاتجاه تنقسم إلى نوعين. النوع الأول هو المتغير البطيء، وهو العوامل طويلة الأمد التي تغير قاع سعر الذهب. ثقة الدولار تتراجع على المدى الطويل، والبنوك المركزية في جميع الدول تعدل هيكل احتياطاتها، ومن المتوقع أن تزيد نسبة الذهب بشكل ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة. كل هذه ليست أمور يمكن عكسها خلال شهر أو شهرين.

أما النوع الثاني فهو المتغير السريع، الذي يسبب تقلبات قصيرة الأمد. عدم اليقين في السياسات الجمركية، توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، المخاطر الجيوسياسية، وأخيرًا، المخاطر المركزة في سوق الأسهم خلال الأشهر الأخيرة — كل ذلك يدفع علاوة الملاذ الآمن للذهب إلى الارتفاع. خاصة تلك الانخفاضات بنسبة 18% في بداية هذا العام، قد تبدو مخيفة، لكنها في إطارها الطويل تعتبر تقلبات طبيعية.

بصراحة، لا زال هناك فرصة للمشاركة في حركة سعر الذهب، لكن الأمر يعتمد على نوع المستثمر الذي أنت عليه. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن تقلبات ما قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية ستكون مسرحك، السيولة جيدة، واتجاه السوق أسهل في التحديد. لكن، من الضروري وضع أوامر وقف خسارة صارمة، حتى لا تتسبب خطأ واحد في تدمير خطتك كاملة.

أما إذا كنت مبتدئًا، فاقتراحي هو أربعة كلمات: استثمر بمبالغ صغيرة. لا تتوقع أن تستمر الارتفاعات المستمرة، فالتقلبات السنوية للذهب تصل إلى 19.4%، وهو أكثر حدة من الأسهم بكثير. إذا انهارت الحالة النفسية، فسترتكب أخطاء تكبدك خسائر كبيرة.

أما المستثمرون على المدى الطويل، فيجب أن يفهموا أن الذهب هو أداة جيدة لتنويع المحفظة، لكن بشرط أن تتحمل انخفاضات تصل إلى أكثر من 20%. لا تضع كل أموالك فيه، لأن التقلبات ستجعلك تفقد صوابك.

وفي النهاية، كيف ينظر المؤسسات إلى عام 2026؟ رفعت جولدمان ساكس هدف السعر بنهاية العام من 5400 إلى 5700 دولار، وتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الأخير، وكل هذه التوقعات تتجه لنفس الاتجاه — استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب، خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وظهور طلب ملاذ آمن مكثف. لكن، يجب أن نلاحظ أن هذه التوقعات ليست مسارًا واحدًا، وإذا نجحت السياسات في تعزيز النمو، وارتفع الدولار، فقد ينخفض سعر الذهب أيضًا.

وفي النهاية، بدلاً من الانشغال بمدى ارتفاع السعر على المدى القصير، من الأفضل أن تسأل نفسك سؤالًا واحدًا: لماذا تشتري الذهب؟ هل من أجل التداول القصير؟ أم للحفاظ على القيمة على المدى الطويل؟ أم للتحوط في محفظتك الاستثمارية؟ فكر جيدًا قبل أن تقرر كيف تشارك، حتى لا تتشتت بسبب ضوضاء السوق. جوهر سوق الذهب الصاعد هذا هو التحوط طويل الأمد ضد المخاطر النظامية، وهذا الطلب لن يتلاشى في المدى القصير.