مؤخرًا، كنت أتابع سعر الصرف، ووجدت أن قصة الين الياباني لا تزال معقدة جدًا. يتراوح الدولار الأمريكي مقابل الين بين 152 و160، وقد اقترب في نهاية أبريل من 159، وحقق سعر الصرف الفعلي أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا — والأسباب وراء ذلك ليست ببساطة سياسة البنك المركزي.

عندما نتحدث عن سبب تراجع الين المستمر، فإن السبب الرئيسي لا يزال هو فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. معدلات الفائدة في الولايات المتحدة مرتفعة، بينما البنك المركزي الياباني يتباطأ في رفع الفائدة، مما جذب الكثير من عمليات التحوط — اقتراض الين منخفض الفائدة للاستثمار في أصول الدولار ذات العائد المرتفع. والنتيجة؟ يتم بيع الين بشكل مستمر. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت الحكومة اليابانية الجديدة حزمة تحفيز مالي واسعة، وزادت إصدار السندات، وبدأ السوق يقلق من المخاطر المالية، مما أدى إلى ضغط إضافي على الين.

كما أن الوضع في الشرق الأوسط زاد الطين بلة. اليابان تعتمد بشكل كبير على واردات النفط من الشرق الأوسط، واحتجاز مضيق هرمز يهدد أمن الطاقة بشكل مباشر. على الرغم من أن اليابان تمتلك احتياطي استراتيجي من النفط يكفي حوالي 250 يومًا، إلا أن استمرار ارتفاع أسعار النفط يجعل تكاليف الاستيراد مرتفعة، ويزيد من عجز الميزان التجاري، مما يضغط على الين أكثر.

ومن المثير للاهتمام أن السوق الآن يركز على اجتماع البنك المركزي الياباني في يونيو. كانت التوقعات تشير إلى رفع الفائدة في أبريل، لكن الحرب في إيران أفسدت الخطة، واختار البنك عدم التحرك، مع إبقاء سعر الفائدة عند 0.75%. ومع ذلك، وفقًا لاستطلاع رويترز، يتوقع أكثر من ثلثي الاقتصاديين أن يرفع البنك الفائدة إلى 1.0% في يونيو، وقد ارتفعت احتمالية رفع الفائدة في السوق إلى 76%. وإذا حدث ذلك، فإن فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة سيضيق، مما يدعم انتعاش الين.

وفقًا لتوقعات المؤسسات، فإن رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في جي بي مورغان، جونيا تانايسي، أكثر تشاؤمًا، ويتوقع أن ينخفض الين إلى 164 بنهاية العام. أما استراتيجي بنك باريس في فرنسا، باريسيا سايمبي، فتوقع أن يتراجع سعر الصرف إلى 160 بنهاية العام. وتوافقوا على أن الحالة العامة للمخاطر العالمية لا تزال مستقرة نسبيًا، وأن عمليات التحوط ستستمر، وأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أكثر تشددًا مما يتوقع السوق، وكل هذه العوامل تضعف الين.

لكن، لتقييم اتجاه الين في المستقبل، هناك أربعة عوامل رئيسية يجب مراقبتها. أولًا، مؤشر التضخم CPI — إذا ارتفعت معدلات التضخم، فسيقوم البنك المركزي برفع الفائدة لدعم الين؛ وإذا انخفض، فلن يتغير بشكل طارئ، وقد يضعف الين على المدى القصير. ثانيًا، بيانات النمو الاقتصادي مثل الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر PMI — البيانات القوية تعني أن البنك المركزي لديه مساحة أكبر للتشديد، وهو أمر إيجابي للين. ثالثًا، سياسات البنك المركزي الياباني وتصريحات المحافظ هارويا أويدا — غالبًا ما يتم تضخيم هذه التصريحات في السوق على المدى القصير، وتؤثر مباشرة على تقلبات سعر الصرف. وأخيرًا، لا تنسَ الحالة في الأسواق الدولية — تغييرات سياسات البنوك المركزية في مختلف الدول تؤثر بشكل نسبي على الين.

بصراحة، من الصعب جدًا أن يقوى الين على المدى القصير. فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة يتسع باستمرار، وتباطؤ سياسة البنك المركزي يضعف من فرص الين في الاستقرار، وهذان العاملان يضغطان على الين للاستمرار في التراجع. لكن من الناحية الطويلة الأمد، سينتقم الين في النهاية من مستواه الطبيعي. يمكن للمستثمرين الذين لديهم رغبة في السياحة أن يشتروا على دفعات لتلبية احتياجاتهم المستقبلية؛ وإذا كنت ترغب في تحقيق أرباح في سوق الصرف الأجنبي، فعليك أن تدرس جيدًا وفقًا لقدرتك على تحمل المخاطر، واستشارة محترفين عند الحاجة.