مؤخرًا كنت أتابع توقعات اتجاه الدولار الأمريكي، ووجدت أن السوق يتأرجح باستمرار بين آراء مختلفة حول مسار الدولار المستقبلي، وهذا في الواقع يعكس ظاهرة مثيرة للاهتمام.

يمكن فهم ذلك من خلال مراجعة الحالات السابقة. من الأزمة المالية عام 2008 إلى جائحة 2020، ثم رفع الفائدة بشكل حاد في 2022، كان أداء الدولار مختلفًا في كل مرة. لكن النقطة المشتركة هي أن الدولار لا يُحكم عليه ببساطة من خلال "رفع الفائدة أم خفضها"، بل يتطلب النظر في السياسات، البيانات الاقتصادية، والمخاطر العالمية معًا.

الحالة الحالية هي كالتالي. في النصف الأول من عام 2026، ظل التوظيف غير الزراعي قويًا، والتضخم لم ينخفض، مما أدى إلى تأجيل توقعات السوق لخفض الفائدة مرارًا وتكرارًا. العديد من المؤسسات الآن تتوقع مسار خفض فائدة "ببطء، متأخر، وقليل"، وحتى البعض يعتقد أنه ربما لن يتم خفض الفائدة طوال العام، وأن هناك فرصة للتحول في 2027. لكن هناك نقطة مهمة — موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد حاليًا هو في الواقع مدفوع بالبيانات، وليس دورة رفع فائدة جديدة. طالما أن التوظيف والتضخم يبدأان في التباطؤ، فهناك فرصة لتحول السياسات نحو التيسير.

استنادًا إلى هذا الوضع، رأيي في توقعات اتجاه الدولار هو أن الدولار على الأرجح سيظل يتذبذب عند المستويات العالية خلال العام القادم، مع ميل إلى الضعف بشكل تصحيحي، وليس في اتجاه هبوط حاد. لكن هذا لا يعني أن الدولار سيتراجع بشكل مستمر، لأنه طالما ظهرت مخاطر مالية عالمية أو نزاعات جيوسياسية، فإن الأموال ستعود إلى الدولار كملاذ آمن.

وفي الوقت نفسه، يجب الانتباه إلى أن مؤشر الدولار لا يعتمد فقط على الوضع في الولايات المتحدة. إذا كانت أوروبا تتأخر في خفض الفائدة، أو اليابان تواصل التيسير، فإن الدولار قد يظل قويًا بسبب الفارق في العوائد. هذا هو السبب في أننا لا يمكن أن نركز فقط على مؤشر الدولار، بل نراقب أداء العملات الرئيسية مقابل بعضها البعض.

أما عن تقليل الاعتماد على الدولار، فهو بالفعل اتجاه طويل الأمد، لكنه عملية بطيئة تستغرق سنوات. البنوك المركزية حول العالم تقوم بتقليل حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية وزيادة الذهب، لكن مكانة الدولار في احتياطيات العالم ونظام المقاصة العالمي لن تتغير بسرعة في المدى القصير. توقعات اتجاه الدولار تتطلب النظر في هذه العوامل الهيكلية، ولكن لا داعي للذعر المفرط.

في الواقع، توقعات اتجاه الدولار تؤثر بشكل كبير على استثماراتنا. عندما يضعف الدولار، عادةً ما يستفيد الذهب، لأنه يصبح أرخص عند قياسه بالدولار؛ الأسهم الأمريكية قد تتراجع جاذبيتها، وتنتقل الأموال إلى أوروبا أو الأسواق الناشئة؛ والعملات المشفرة غالبًا ما تشهد دخول مشتريات، حيث يبحث المستثمرون عن أصول لمواجهة التضخم.

بالنسبة للشيكل الإسرائيلي، خلال دورة خفض الفائدة على الدولار، من المتوقع أن يقدر الشيكل، لكن الارتفاع سيكون محدودًا، نظرًا لتعقيد الهيكل الاقتصادي في إسرائيل، واعتبارات البنك المركزي. أما عن الين الياباني، مع انتهاء اليابان من سياسة الفائدة المنخفضة جدًا، فهناك احتمال أكبر لارتفاع الين، وقد يتراجع الدولار مقابل الين. اليورو أقوى نسبيًا من الدولار، لكن الاقتصاد الأوروبي نفسه ليس متفائلًا جدًا، لذلك لا يتوقع أن يهبط الدولار بشكل كبير.

إذا أردت تحقيق أرباح من توقعات اتجاه الدولار، يمكنك مراقبة بيانات مثل مؤشر أسعار المستهلك، التوظيف غير الزراعي، واجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث أن كل إعلان قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد. على المدى المتوسط، يمكن استخدام مستويات دعم ومقاومة مؤشر الدولار، مع اختلاف السياسات بين البنوك المركزية، للبحث عن فرص تداول. أما على المدى الطويل، فالأفضل تنويع المخاطر عبر الذهب، العملات الأجنبية، وأصول أخرى، خاصة عندما يكون الدولار في مرحلة تذبذب عالية أو ضعف.

بشكل عام، لا توجد إجابة مطلقة حول توقعات اتجاه الدولار، لكن فهم هذه المنطق يساعدك على رؤية ما يفكر فيه السوق بشكل أوضح، ويمكنك من تعديل تخصيص أصولك بشكل أكثر ذكاءً.