مؤخرًا رأيت ظاهرة مثيرة للاهتمام، حيث أن الين الياباني يستمر في الانخفاض، ففكرت في شراء بعض الين استغلالًا لهذه الفرصة. لكن عند البحث اكتشفت أن القصة وراء ذلك أكثر تعقيدًا مما توقعت.

لنبدأ بالحالة الحالية، الآن الدولار الأمريكي يتداول مقابل الين بين 152 و160، وكان قريبًا من الوصول إلى مستوى 160 الشهر الماضي. منذ أن قام البنك المركزي الياباني في ديسمبر من العام الماضي بتخفيض سعر الفائدة إلى 0.75%، لم يتحرك في اجتماعي يناير ومارس، والجميع يتساءلون عما إذا كان سيقوم برفع الفائدة في يونيو. نظرت إلى الأمر، ووجدت أن حركة الين تعتمد بشكل رئيسي على فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، فمعدل الفائدة في أمريكا لا يزال أعلى بكثير، لذلك الكثير من المستثمرين يقترضون الين لاستثمار أصول الدولار، وهذا هو سبب استمرار بيع الين.

بالإضافة إلى فارق الفائدة، فإن التوسع المالي للحكومة اليابانية يضغط أيضًا. الحكومة الجديدة أطلقت حزمة تحفيزية واسعة، لكن هذا يعني زيادة إصدار السندات وارتفاع مخاطر العجز، والثقة في اليابان تتراجع. ومع عدم استقرار الوضع في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار النفط، وزيادة تكاليف الاستيراد، وتوسع العجز التجاري، كل ذلك يضغط على الين.

من الناحية الطويلة الأمد، يبقى الأمر مرتبطًا بموعد بدء البنك المركزي الياباني فعليًا برفع الفائدة. المحللون في جي بي مورغان أكثر تشاؤمًا، ويتوقعون أن ينخفض الين إلى 164 بنهاية العام. أما بنك باريس الفرنسي فيتوقع أن يكون حول 160. لكن شخصيًا أعتقد أن نقطة التحول الحقيقية ستكون في اجتماع البنك المركزي في يونيو، وإذا رفعوا الفائدة إلى 1.0%، فقد يجذب ذلك بعض رؤوس الأموال للمراهنة على عودتها.

برأيي، في المدى القصير، من المتوقع أن يظل الين في وضع ضعيف نوعًا ما، لكن على المدى الطويل، لابد أن يعود إلى مستواه الطبيعي. لتحقيق تحول حقيقي في مسار الين، لابد من إصلاحات داخلية، والنمو الاقتصادي، ودورة الأجور والأسعار الإيجابية هي الأساس. أنا الآن في حالة ترقب، وأنتظر خطوة البنك المركزي في يونيو، وإذا لزم الأمر، يمكن شراء كميات تدريجية، فالمسار الطويل يشير إلى أن الين في النهاية سيرتفع.