هناك المزيد من الأصدقاء الذين يراقبون سوق الأسهم الصينية مؤخرًا، وقد قضيت وقتًا ليس بالقليل في دراسة هذا السوق. بصراحة، قبل أكثر من عام، قال البعض إن سوق الأسهم الصينية لا تستحق الاستثمار، والآن الوضع انعكس تمامًا.

من سبتمبر العام الماضي، بدأ سوق الأسهم الصيني في الارتفاع المستمر. تجاوز مؤشر شنغهاي 3950 نقطة مسجلاً أعلى مستوى منذ عشر سنوات، وقد بلغت نسبة الارتفاع في هذه الموجة تقريبًا 50%. المنطق وراء ذلك واضح جدًا — سياسة البنك المركزي كانت فعالة حقًا، والآن الحكومة توجه شركات التأمين والصناديق لزيادة تخصيص الأسهم، بهدف تحويل سوق الأسهم الصينية إلى منصة للثروة مثل السوق الأمريكية.

لفهم سوق الأسهم الصيني، يجب أولاً النظر إلى تكوينه. أهم خمسة مؤشرات هي مؤشر شنغهاي-شنتشن 300، مؤشر الصين-شينزين 500، مؤشر الصين-شينزين 1000، مؤشر شنغهاي 50، ومؤشر شنغهاي المركب. من بينها، مؤشر شنغهاي-شنتشن 300 هو المرجع الرئيسي للمستثمرين الأجانب، وهو الأكثر متابعة. من حيث القطاعات، يتركز سوق الأسهم الصيني بشكل رئيسي على المالية والإلكترونيات، والأدوية، والصناعة التحويلية، مما يجعله حساسًا جدًا للسياسات والاقتصاد المزدهر.

المثير للاهتمام هو أن أداء سوق الأسهم الصيني لا يشبه السوق الأمريكية الذي يتسم بنمو بطيء على المدى الطويل. هو نمط "ثور قصير، دب طويل، ارتفاعات مفاجئة وانخفاضات حادة"، وله دورة قوية جدًا. منذ عام 2010، يمكن ملاحظة أربع مراحل واضحة: 2010-2014 كانت آثار السياسات، حيث السوق كان في حالة ركود طويل الأمد؛ 2015-2016 بسبب تقليل الديون، حدثت أزمة سيولة؛ من 2022 حتى سبتمبر العام الماضي، كانت فترة تقلبات بسبب تعافي الوباء غير المتوقع. المنطق وراء ذلك هو أن السياسات، والسيولة، والأساسيات الاقتصادية تتكرر في دورات مستمرة.

الآن، تتوقع المؤسسات المالية الكبرى أن سوق الأسهم الصيني يتجه نحو مسار أكثر استقرارًا. تقول تقارير غولدمان ساكس، جي بي مورغان، وسويس بنك إن سوق الأسهم الصينية دخلت مسارًا تصاعديًا أكثر استقرارًا، مع توقعات بزيادة حوالي 30% حتى عام 2027. العوامل الأساسية التي يقترحونها هي إعادة تشكيل نماذج الأرباح بفضل تقنية الذكاء الاصطناعي، وسياسات "مكافحة التمكين الداخلي" التي تخلق فرص نمو جديدة للشركات، واستمرار تنافسية الصناعة الصينية.

لكن يجب أيضًا الانتباه للمخاطر. الارتفاع الحالي ناتج بشكل رئيسي عن توسع التقييمات وليس عن تحسن في الأساسيات، حيث أن نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر MSCI الصين ارتفعت من 11 مرة إلى 12.8 مرة، وهو أعلى من متوسط العشر سنوات. إذا لم يتعاف الاقتصاد الكلي كما هو متوقع، ولم تواكب أرباح الشركات التقييمات، فقد يتعرض السوق لتراجع.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، هناك طريقان للاستثمار في سوق الأسهم الصينية: الأول هو عبر الوكالة المجمعة، مثل يواندا، كايجي، يونغفنغ؛ والثاني هو عبر وسطاء خارجيين، مثل فوتو وتاير. كما يمكن النظر في الشركات الصينية المدرجة في هونغ كونغ أو الولايات المتحدة، مثل تينسنت وعلي بابا، كخيارات قيادية.

إذا كنت تود اختيار أسهم فردية، فإن شركة CATL رائدة في مجال بطاريات الطاقة الجديدة، مع اتجاه عالمي للتحول الطاقي يمنحها مساحة طويلة الأمد. شركة حيويكر لديها ميزة نادرة في تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي. بنك نينغبو يتمتع بحوكمة جيدة ونظام موهبة قوي. شركة هينري للأدوية لها قيمة لا يمكن الاستغناء عنها في ترقية صناعة الأدوية. شركة China Mobile، رغم أنها ليست جذابة جدًا، إلا أن أعمالها الاحتكارية توفر تدفقات نقدية مستقرة وتوزيعات أرباح عالية.

بشكل عام، سوق الأسهم الصينية دخلت مرحلة جديدة. أرباح الشركات تتحسن، والتقييمات تتعافى، والقيمة للاستثمار على المدى الطويل واضحة. لكن الشرط هو أن يتعافى الاقتصاد وفقًا للتوقعات، وإلا فهناك مخاطر. والأهم هو أن تستثمر وفقًا لقدرتك على تحمل المخاطر، ولا تضع كل أموالك في السوق.