مؤخرًا كنت أتابع مخطط الاتجاهات التاريخي للذهب، واكتشفت أن سوق الذهب على مدى العشرين سنة الماضية حقًا مثير للاهتمام. خلال الخمسين سنة الماضية، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا إلى أكثر من 5100 دولار، بمعدل زيادة يزيد عن 145 مرة، هذا الرقم يبدو مذهلاً، لكن المنطق وراءه واضح جدًا.

لقد لاحظت أن ارتفاع الذهب لم يكن مستقرًا، بل يتكون من ثلاث موجات واضحة من السوق الصاعدة. الموجة الأولى كانت بعد إعلان نيكسون في عام 1971 عن خروج الدولار من معيار الذهب، حيث قفز سعر الذهب من 35 دولارًا إلى 850 دولارًا، بزيادة 24 مرة. في ذلك الوقت، فقد الناس الثقة بالدولار، وفضلوا امتلاك الذهب بدلاً من النقود الورقية، بالإضافة إلى أزمة النفط والثورة الإيرانية والأحداث الجيوسياسية الأخرى التي زادت الأمر تعقيدًا. لاحقًا، قام الاحتياطي الفيدرالي في عام 1980 برفع أسعار الفائدة بشكل حاد، حيث تجاوزت نسبة الفائدة 20%، مما أدى إلى انهيار سعر الذهب بنسبة 80%، ثم استقر بين 200 و300 دولار لمدة تقارب العشرين عامًا.

الموجة الثانية من السوق الصاعدة كانت من 2001 إلى 2011، حيث ارتفع السعر من 250 دولارًا إلى 1921 دولارًا، بمعدل زيادة يزيد عن 700%. هذه الموجة كانت نتيجة لأحداث 11 سبتمبر، حيث قامت الولايات المتحدة بخفض الفائدة وتوسيع برامج التيسير الكمي (QE) لمكافحة الإرهاب وإنقاذ السوق بعد الأزمة المالية عام 2008، واستمر الذهب في الصعود لمدة أكثر من 10 سنوات. وفي عام 2011، عندما اندلعت أزمة ديون اليونان، وصل السعر إلى أعلى مستوى له، ثم دخل بعد ذلك في سوق هابطة استمرت 8 سنوات، حيث انخفض بأكثر من 45%.

نحن الآن في الموجة الثالثة من السوق الصاعدة، حيث بدأها في 2019 بسعر 1200 دولار، ووصل إلى أكثر من 5100 دولار في مايو من هذا العام، بمعدل زيادة يزيد عن 300%. هناك العديد من العوامل التي دفعت هذا الارتفاع، منها إزالة الاعتماد على الدولار عالميًا، والتوسع المفرط في برامج التيسير الكمي الأمريكية، والحرب بين روسيا وأوكرانيا، وتصاعد التوتر في الشرق الأوسط، بالإضافة إلى استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب، كل هذه العوامل تضافرت معًا، مما أدى إلى ارتفاع سعر الذهب بشكل مستمر.

عند النظر إلى مخطط الاتجاهات التاريخي للذهب على مدى 20 سنة، لاحظت نمطًا: كل سوق صاعدة تبدأ دائمًا من أزمة ائتمان وتسهيل نقدي. في بداية السوق الصاعدة، يكون التراجع بطيئًا، ثم تتسارع الارتفاعات مع تفاقم الأزمة، وفي النهاية يدخل السوق في مرحلة مفرطة في المضاربة. تستمر هذه الموجات الثلاثة من 8 إلى 10 سنوات في المتوسط، مع ارتفاعات تتراوح بين 7 و24 مرة.

لكن الاختلاف هذه المرة هو أن ديون الحكومات العالمية وصلت إلى مستويات غير معقولة، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع الفائدة بشكل كبير كما في السابق للسيطرة على التضخم. لذلك، من المحتمل أن لا يحدث دورة تشديد نقدي نظيفة، والأرجح أن يتراوح سعر الذهب بين مستويات عالية جدًا ويشهد تقلبات حادة لعدة سنوات، وهو ما يُعرف بـ"فترة التوطيد عند المستويات العالية". والإشارة الحاسمة لنهاية السوق الصاعدة قد تتطلب إعادة بناء الثقة في النظام النقدي والمالي العالمي.

أما عن استثمار الذهب، فوجهة نظري أنه أداة استثمار جيدة، لكن يجب اختيار الطريقة الصحيحة. خلال الخمسين سنة الماضية، ارتفع الذهب بمقدار 120 مرة، بينما ارتفع مؤشر داو جونز 51 مرة، ومن حيث العائد، فإن الذهب ليس سيئًا. خاصة في العامين الأخيرين، حيث قفز من أكثر من 2000 دولار إلى أكثر من 5000 دولار، بمعدل زيادة يزيد عن 150%، متفوقًا على معظم الأصول. لكن المشكلة أن سعر الذهب غير مستقر، وإذا استثمرت في الذهب بين 1980 و2000، فربما لم تربح شيئًا، بالإضافة إلى تكلفة الفرصة البديلة.

لذا، أعتقد أن الذهب مناسب للتداول على الموجات، وليس للاستثمار طويل الأمد بشكل بسيط. إذا تمكنت من تحديد الدورة الصحيحة، يمكنك تحقيق أرباح كبيرة، وإذا أخطأت، قد تبقى على الهامش لسنوات. وأيضًا، نظرًا لأن الذهب مورد طبيعي، وتكاليف استخراجه تزداد مع الزمن، فحتى بعد انتهاء الموجة الصاعدة، قد يتراجع السعر، لكنه يظل يرتفع تدريجيًا عند المستويات المنخفضة، ويجب أن يكون هذا في الحسبان عند التداول.

طرق الاستثمار في الذهب متعددة، منها الذهب المادي الذي يسهل إخفاؤه لكنه غير عملي في التداول، وشهادات الذهب التي تتمتع بسيولة أقل، وصناديق ETF للذهب التي توفر سهولة في التداول ولكنها تتطلب دفع رسوم إدارة، والعقود الآجلة والمشتقات التي تعتبر الأكثر مرونة، حيث يمكن التداول في كلا الاتجاهين واستخدام الرافعة المالية. إذا كنت تريد التداول على الموجات القصيرة، فإن العقود الآجلة أو CFD هي الأنسب.

وأخيرًا، أود أن أقول إن الذهب والأسهم والسندات لها خصائصها. عائد الذهب يأتي من فرق السعر، والأسهم من نمو الشركات، والسندات من توزيع الأرباح. القاعدة الأساسية هي أن تختار الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، وتوجه نحو الذهب خلال فترات الركود الاقتصادي. وأفضل نهج هو أن توازن بين هذه الأصول وفقًا لمستوى مخاطر نفسك وأهداف استثمارك. السوق متغير بشكل سريع، وقد تظهر ظروف غير متوقعة في أي وقت، لذا فإن تنويع الأصول وتوزيعها بشكل مناسب هو أفضل وسيلة لمواجهة تقلبات السوق.