مؤخرًا كنت أفكر هل يمكن لليورو أن يرتفع مرة أخرى، ونظرت بعناية في توجهات سياسة البنك المركزي الأوروبي، ووجدت أن هناك العديد من الإشارات التي تستحق الانتباه.

ارتفاع أسعار الطاقة بالفعل غير من موقف البنك المركزي الأوروبي. كانت التوقعات في السوق بشأن رفع أسعار الفائدة غير مرتفعة سابقًا، ولكن مع تصاعد الوضع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، زادت ضغوط التضخم، مما غير مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي بشكل مباشر. رأيت تحليلات من أكبر البنوك تشير إلى إجماع: أنه من المتوقع أن يتم رفع أسعار الفائدة خلال العام.

وقع البنك المركزي الأوروبي في مأزق كلاسيكي. من جهة، هناك ضغط التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة، ومن جهة أخرى، هناك تراجع في آفاق النمو الاقتصادي. في ظل هذا التناقض، أصبح التواصل بشأن السياسات أمرًا حاسمًا جدًا. وفقًا لتوقعات البنك النرويجي الموحد، من المتوقع أن يُظهر البنك المركزي الأوروبي ميلاً إلى التشدد في بيانه السياسي، مما يمهد الطريق لرفع أسعار الفائدة لاحقًا. أما جولدمان ساكس، فتوقع بشكل مباشر أن يتم رفع أسعار الفائدة مرتين، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس، مما سيرفع سعر الفائدة على الودائع إلى 2.50%.

أما بالنسبة للسؤال هل يمكن لليورو أن يرتفع، فالأمر يعتمد على نوع الإشارات التي يصدرها البنك المركزي الأوروبي. إذا أشار بوضوح إلى جدول زمني لرفع الفائدة، فهناك مجال لارتفاع اليورو. وعلى العكس، إذا كان يتصرف بحذر شديد، فقد يتعرض اليورو لضغوط. لاحظت مقارنة مثيرة للاهتمام: إذا قام البنك المركزي الأوروبي برفع الفائدة لاحقًا بينما خفضت الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، فمن المتوقع أن يتجاوز سعر اليورو مقابل الدولار مستوى 1.20، وهو مستقبل جيد لمتداولي اليورو.

فهل يمكن لليورو أن يرتفع مرة أخرى؟ الجواب يعتمد على قدرة البنك المركزي الأوروبي على إصدار توقعات واضحة بشأن رفع الفائدة بثبات. ومن خلال تقييم السوق الحالي، يبدو أن السوق قد استعد بالفعل لهذا التوقع.