أفكار ما قبل السوق - 26 مايو 20

عوائد الولايات المتحدة عند أعلى مستوياتها. للسياق، 5.18% على السندات لمدة 30 سنة هو الأعلى منذ حقبة 2007-2008. على المدى العشر سنوات نحن عند 4.65%. سابقًا، كانت علامة 5% للسندات العشرية تتسبب في تدخل وتوجيه قوي. المستويات التي أراقبها - 5.8% على السندات لمدة 30 سنة، 5% على العشر سنوات.
$NVDA يُبلغ عن الأرباح اليوم بعد إغلاق السوق. التوقعات للإيرادات تبلغ 79 مليار دولار وربحية السهم حوالي 1.8. ومع ذلك، التحذير هو أن الجميع يتوقع أن تتجاوز $NVDA هذه الأرقام. فماذا عن التوقعات الحقيقية؟ برأيي، ما لم نرَ تفوقًا قويًا جدًا، فمن المحتمل ألا تقوم $NVDA بالكثير. حركة سعر الأرباح السابقة كانت ضعيفة أيضًا مع تراجع $NVDA بشكل رئيسي. الأسئلة الأساسية التي يطرحها المستثمرون على $NVDA هي: "هل ستستمر النمو؟" "هل ستظل الهوامش قوية؟" "هل ستحتفظ $NVDA بحصة السوق؟" برأيي، هذه الأسئلة لا يمكن الإجابة عليها من خلال مكالمة الأرباح. في الواقع، هناك مزيد من الهبوط مقارنة بالصعود قبل الأرباح والتوقعات.
حتى إغلاق السوق، تشير أسواق الخيارات إلى تحرك حوالي 6% للأرباح.
بالنسبة للذاكرة، يقول جوناثان روس (NVDA و Groq) أيضًا: "إذا كانت الذاكرة غالية جدًا وإذا لم يبنِ الناس منها بما يكفي، فسوف يحلون هذه المشكلة تكنولوجيًا." هذا برأيي تحذير لمصنعي الذاكرة لخفض هوامش أرباحهم ومحاولة أن يكونوا جشعين على المدى الطويل بدلاً من الاستغلال الأقصى وإجبار اللاعبين في السلسلة على إيجاد حلول بديلة.
هذا مشابه أيضًا للاعبين في مراكز البيانات الذين يرون بشكل متزايد أن تكلفة بناء مراكز البيانات ترتفع بشكل جنوني. للسياق، كانت تكلفة بناء مركز بيانات تُقدر بـ 6 مليارات دولار لكل جيجاواط قبل عامين، واليوم تصل إلى 20 مليار دولار لكل جيجاواط، وتقدّر GS أن فئة مراكز البيانات الجديدة ستكون حوالي 25 مليار دولار لكل جيجاواط.
قراءتي الشخصية هي أنه مع زيادة وعي المزيد من اللاعبين بنقص الإمدادات و"الاختناقات" - نرى السوق يحدد الأسعار بشكل متزامن. ومع ذلك، هناك قيد نهائي وهو مبلغ الإنفاق الرأسمالي (CAPEX). إذا أصبح مكلفًا جدًا، سيقلل اللاعبون من ما يمكنهم بناؤه. لماذا يختلف هذا؟ قبل 2027، يمكن أن يأتي الإنفاق الرأسمالي للمُشغلين الفائقين من التدفق النقدي التشغيلي (OCF). لكن بالنسبة لأرقام الإنفاق الرأسمالي لعام 2027 البالغة 1.2 تريليون، يجب جمع ديون خارجية. هذا يمثل تحولًا في النظام برأيي، حيث سيبدأ الناس في تسعيره في وقت لاحق من هذا العام.
بعيدًا عن الشركات - انضمام كارباتي إلى OAI كما أشرت كان سلبيًا على Softbank و $ORCL وكذلك على باقي مجمع OAI. اليوم، انخفضت Softbank بنسبة 6%. العواقب على المدى الطويل إذا واجهت OAI مزيدًا من المشاكل قد تكون تباطؤ سباق الحوسبة. هذا له آثار وخيمة على اللاعبين في الاختناقات مثل توربينات الذاكرة وغيرها. أنا أضع ملاحظة ذهنية لمتابعة ذلك.
تتداول الشائعات أيضًا في الأوساط الصينية بأن شركة SMIC أنتجت شرائح مماثلة لعملية TSMC 3 نانومتر... لست متأكدًا إذا كانت حقيقية، لكن الأمر مهم جدًا إذا كانت كذلك. وبالمثل... ارتفعت أسهم SMIC (981HK) حوالي 10% في التداول في هونغ كونغ اليوم.
$YMTC تدخل أيضًا في عملية الطرح العام الأولي (CITIC كراعٍ). للتذكير، $YMTC هي شركة NAND بينما $CXMT هي شركة DRAM لتوسعة الذاكرة المحلية في الصين. من المتوقع أن تظهر مزيد من التفاصيل قريبًا من $YMTC .
حظًا سعيدًا!