مؤخرًا سألني أصدقاء عن سبب عدم وجود بعض الأسهم في البورصة، والجواب بسيط جدًا — ربما تكون في سوق التداول خارج البورصة. اليوم سنتحدث عن ما هو سوق OTC وما الفرق بينه وبين البورصات التقليدية.

ما هو OTC؟ الاسم الكامل Over The Counter، ويعني باللغة الصينية التداول خارج البورصة أو التداول عبر المكتب. ببساطة، هو أن المستثمرين لا يتداولون في البورصات المركزية، بل يتم التداول مباشرة عبر البنوك، والوسطاء، والهاتف أو الأنظمة الإلكترونية. يُطلق على هذا السوق أيضًا اسم التداول في السوق غير المنظمة، أو السوق غير المدرجة. الميزة الأكبر هي أن الأسعار لا تكون موحدة مثل السوق، بل يتفاوض الطرفان على السعر.

لماذا يوجد سوق OTC؟ السبب الرئيسي هو أن العديد من الشركات لا تفي بشروط الإدراج، خاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الناشئة. بعض الشركات حتى لو كانت مؤهلة للإدراج، تختار التداول خارج البورصة لتجنب الإفصاح المفرط عن المعلومات وضغوط المنافسة. مع تطور الإنترنت، توسع حجم سوق OTC بسرعة، وأصبح خيارًا متزايدًا للمستثمرين.

بالنسبة لما يمكن التداول به في سوق OTC، النطاق واسع جدًا. بالإضافة إلى الأسهم والسندات، هناك المشتقات المالية، والعملات الأجنبية، والعملات المشفرة وغيرها. ومن بين هذه، العملات المشفرة تعتبر مثيرة جدًا، لأنها تتيح شراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مرة واحدة، وهو أمر يصعب تحقيقه في بورصات العملات المشفرة المتخصصة.

في تايوان، عملية سوق OTC تكون كالتالي: المستثمر يضع أمر شراء عبر الوسيط، ويتم رفع الطلب إلى نظام المطابقة في مركز التداول غير المدرج، الذي يطابق الصفقات وفقًا لمبدأ الأفضلية السعرية والأقدمية الزمنية. القواعد التقنية تتوافق مع سوق التداول العام، ولا تتطلب عمليات إضافية. أوقات التداول هي قبل السوق من 08:30 إلى 09:00، والتداول العادي من 09:00 إلى 13:30، والتسعير بعد السوق من 13:40 إلى 14:30. حدود التغير في السعر أيضًا ±10%، مثل الأسهم المدرجة. نظام التسوية هو T+2، أي يتم التسوية بعد يومي عمل من إتمام الصفقة.

عند مقارنة التداول في السوق الداخلي وسوق OTC، الفروقات واضحة جدًا. السوق الداخلي يتسم بالتوحيد، والمزايدة الجماعية، والتداول المركز، ويخضع لرقابة صارمة، وشفافية عالية، وحجم تداول كبير. أما سوق OTC فهو غير موحد، ويتم التداول بالمزايدة، ويُدار بشكل غير مركزي، ويكون التنظيم أقل صرامة، وشفافيته أقل، وحجم التداول أصغر. كمثال بسيط، السوق الداخلي يشبه شراء الذهب من البنك، كل البنوك تقدم نفس المنتج؛ أما سوق OTC فهو مثل الذهاب إلى الحانوت، كل حانوت له حالته الخاصة، لكن هناك تنوع أكبر في المنتجات التي يمكن تداولها.

مزايا سوق OTC كثيرة بالفعل. أولًا، يوفر خيارات استثمارية أوسع، مثل المشتقات، وعقود الفروقات، والعملات الأجنبية وغيرها. ثانيًا، التداول أكثر مرونة، حيث يمكن تخصيص مواصفات المنتجات، ويكون للرافعة المالية مرونة أكبر. حاليًا، تتزايد أمان منصات OTC الرسمية، مع وجود تقييم للمخاطر، وتعرف على هوية العميل (KYC)، وآليات التعامل مع الشكاوى وغيرها من التدابير الوقائية.

لكن هناك مخاطر أيضًا. سوق OTC يفتقر إلى تنظيم موحد، والتنظيم أقل صرامة، لذلك يوجد بعض الوسطاء المحتالين. السيولة أقل من البورصات، وقد لا تتمكن من الحصول على أسعار جيدة. تقلبات السوق تؤثر على الاستثمار، والمستثمرون لا يحصلون على معلومات شفافة وعلنية مثل البورصات. بعض المحتالين قد يستخدمون معلومات كاذبة لخداع المستثمرين.

هل سوق OTC آمن؟ بصراحة، مقارنة بالسوق الداخلي، هناك مخاطر، لكن ليس غير آمن تمامًا. المهم هو اختيار وسيط موثوق، ويخضع لتنظيم رسمي، ويملك أنظمة قوية لإدارة المخاطر. ثانيًا، اختيار منتجات تداول ناضجة، ومعرفة معلومات عن الفروقات السعرية، والسيولة. وأخيرًا، التداول عبر منصات رسمية، حيث غالبًا ما تكون هناك إجراءات لحماية المستثمرين.

في النهاية، سوق OTC يمنح المستثمرين خيارات ومرونة أكبر، لكن بشرط أن تكون قادرًا على التعرف على المخاطر، واختيار منصات ووسطاء موثوقين. إذا رغبت في استكشاف فرص التداول خارج البورصة، يُنصح أن تبدأ بفهم الأساسيات، وتختار منتجات ذات سيولة جيدة وتخضع لتنظيم جيد، مثل العملات الأجنبية أو العملات المشفرة الرائدة. مؤخرًا، يراقب العديد من المستثمرين فرص سوق OTC على منصات مثل Gate، وإذا كنت مهتمًا، يمكنك الاطلاع بنفسك.